1.4.2. ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВЕЛИЧИНУ ВАЛЮТНОГО КУРСА.
Валютный курс связан с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д.
На этой основе определяются:
- эффективность экспортно-импортных операций,
- целесообразность производства тех или иных товаров,
- выгодность развития тех или иных отраслей экономики,
- степень участия страны в международном обороте, так как степень последствий от изменения курса зависит от позиций в международном экономическом обороте.
Последствия колебаний валютного курса зависят от валютного потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО.
Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).
К структурным факторам относятся:
1. Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке;
2. Состояние платежного баланса страны;
3. Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;
4. Разница %-х ставок в различных странах;
5. Государственное регулирование валютного курса, достаточность золотовалютных резервов;
6. Степень открытости экономики.
Конъюнктурные факторы:
1. Деятельность валютных рынков;
2. Спекулятивные валютные операции;
3. Прогнозы;
4. Цикличность деловой активности в стране;
5. Политическая обстановка - кризисы, войны, стихийные бедствия.
СТРУКТУРНЫЕ ФАКТОРЫ:
1. КОНКУРЕНТОСПОСОБНЫЕ ТОВАРЫ:
В краткосрочном периоде увеличение национального дохода и доходов населения увеличивает спрос на товар на внутреннем рынке, сокращает экспорт и уменьшает курс национальной валюты.
В долгосрочном периоде более высокий национальный доход увеличивает предложение товаров и повышает курс национальной валюты.
2. СОСТОЯНИЕ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА:
Платежный баланс — это статистический отчет о внешнеэкономической деятельности страны – соотношение валютных поступлений из-за границы и платежей за пределы государства.
Он выражает участие страны в мировом хозяйстве.
Состояние платежного баланса определяет спрос и предложение национальной и иностранной валюты, в результате чего оказывает воздействие на валютный курс страны через золотовалютные резервы страны и размер государственного долга.
Платежный баланс является активным, если поступления из-за границы превышают платежи, пассивным – если платежи превышают поступления в страну.
При активном платежном балансе курс национальной валюты повышается, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников.
При пассивном платежном балансе курс национальной валюты понижается, так как импортеры покупают иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств, продавая национальную валюту.
Положительное сальдо может быть нежелательно:
- ухудшает конкурентные возможности экспорта,
- ведет к росту денежного предложения внутри страны, т.е. может активизировать инфляционные процессы;
- вероятность будущего оттока иностранного капитала в связи с возвратом прибылей в страны инвесторов (процентных платежей).
Таблица 4. Классификация платежных балансов
| Критерий классификации | Вид платежных балансов |
| По срокам | Квартальный Годовой Перспективный |
| По содержанию | Платежный Международная инвестиционная позиция |
| По форме | Стандартное представление Аналитическое представление |
| По регионам | В целом по республике По республике со странами СНГ По республике с остальными странами |
| По валюте | В национальной валюте В иностранной валюте (долларах США) |
Разделы платежного баланса:
• текущий счет (счет текущих операций) – это баланс (экспорт—импорт) товаров, услуг.
• счет операций с капиталом и финансовых операции. Он включает прямые, портфельные и другие инвестиции, производные финансовые инструменты. Прямые инвестиции – это участие в собственном капитале другого юридического лица для получения доходов (дивидендов, прибыли). Портфельные инвестиций – это ценные бумаги, которые приобретаются для получения впоследующем дохода от перепродажи. Другие инвестиции - это кредиты предоставленные и средства, поступающие в погашение кредитной задолженности, а также движение средств на счетах предприятий за рубежом.
• статистические расхождения по статьям текущего, капитального и финансового счетов. Включает неучтенные объемы «челночного» экспорта, расхождения в платежах и поступлениях из-за нарушений расчетных операции, ошибок;
• общий баланс – сбалансированный баланс (равенство актива и пассива) с учетом статистических расхождений.;
• финансирование. Раздел, где раскрываются источники погашения отрицательного сальдо платежного баланса – движение золотовалютных резервов, кредиты международных финансовых организаций, продажа ценных бумаг на иностранную валюту.
Формы представления платежных балансов зависят от целей использования информации.
Стандартное представление - постатейная информация о потоках ресурсов в страну и из страны (приток должен быть равен оттоку).
Аналитическое представление платежного баланса отражаются отдельные статьи капитального и финансового счета, по которым произошли изменения в активах и пассивах.
Международная инвестиционная позиция – это соотношение денежных требований и обязательств данной страны в отношении других государств на дату (независимо от того, когда они возникли, по каким операциям и когда по ним поступят платежи).
Чистые зарубежные активы — это сальдо между зарубежными активами и обязательствами.
3. ПОКУПАТЕЛЬНАЯ СПОСОБНОСТЬ ДЕНЕЖНОЙ ЕДИНИЦЫ И ТЕМПЫ ИНФЛЯЦИИ:
Инфляция вызывает снижение покупательной способности национальной валюты и ее обесценивание (обратно пропорциональная зависимость).
Влияние инфляции на валютный курс особенно велико у стран с большим объемом международного оборота.4. РАЗНИЦА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК В РАЗЛИЧНЫХ СТРАНАХ:
Изменение процентных ставок в стране воздействует на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. Повышение процентной ставки в стране стимулирует приток в нее иностранных капиталов, а ее снижение поощряет вывоз капиталов (в том числе национальных) за границу. Через механизм спроса и предложения валюты и платежный баланс страны процентные ставки влияют на валютный курс национальной денежной единицы. Банки предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.
5. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА, ДОСТАТОЧНОСТЬ ЗОЛОТОВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВ.
Рыночное установление курса осуществляется стихийно.
Государственное регулирование производится с помощью валютной политики с целью изменения условий внешней торговли. Направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования для нивелирования резких колебаний курса, достижение равновесия платежного баланса, снижение роста безработицы и инфляции в стране.
6. СТЕПЕНЬ ОТКРЫТОСТИ ЭКОНОМИКИ СТРАНЫ. Чем выше доля экспорта в ВНП (чем выше открытость экономики), тем сильнее изменение платежного баланса повлияет на валютный курс.
Чем больше национальная валюта используется в международных расчетах, тем выше на нее спрос и ее курс.
КОНЬЮНКТУРНЫЕ ФАКТОРЫ:
1. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ:
В ожидании снижения курса национальной валюты и удорожания иностранной импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при ее закупке по повышенному курсу для расчетов за импорт.
При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает стремление импортеров к задержке платежей в иностранной валюте, так как с течением времени рублевый эквивалент валютного долга становится меньше.
Экспортеры при падении национальной валюты откладывают получение валютной выручки за свой товар, зная, что через месяц рублевый эквивалент валютной выручки будет выше.
Такая тактика, получавшая название «лидз энд лэгз», показывает влияние сроков платежей на платежный баланс и валютный курс.
2. СПЕКУЛЯТИВНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ:
Если курс валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки продают ее, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Движения «горячих» денег (валютная спекуляция) дестабилизирует платежный баланс и курс валют, приводит к их неустойчивости. «Валютная лихорадка» отрицательно воздействует на слабые валюты.
3. ПРОГНОЗЫ.
Объем ВНП, рост промышленного производства, уровень цен и безработицы, состояние платежного баланса, динамика процентных ставок определяют прогноз динамики валютных курсов. Однако надежность прогнозов обычно невелика, так как валютные сделки подвержены рискам:
- в долгосрочном плане валютные курсы зависят от экономических показателей различных стран,
- в краткосрочном плане - от политических событий, решений государственных органов по экономическим вопросам, слухов и ожиданий.
Субъективный фактор связан с решением дилера об объеме операций купли-продажи той или иной валюты.
- ЦИКЛИЧНОСТЬ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ:
В конце декабря увеличиваются объемы торговли на валютной бирже из-за наступающего перерыва в торгах в период новогодних праздников. Курс резервных валют не растет из-за их значительного наличия н торгах.