КРАТКИЕ ВЫВОДЫ

1. Технический анализ финансовых рынков представляет собой вид финансового анализа, основанный на изучении поведе­ ния параметров рынка с целью прогнозирования дальнейшего движения цен финансовых инструментов.

2. Фундаментальный анализ исследует финансовые рынки с точ­ ки зрения влияния на них различных факторов, напрямую не связанных с процессом рыночной торговли: результатов де­ ятельности компаний, макроэкономических данных, полити­ ческой информации и пр.

3. Гипотеза эффективности финансовых рынков предполагает, что в любой момент времени цены финансовых инструмен­ тов мгновенно и полностью отражают всю касающуюся дан­ ного инструмента информацию. На абсолютно эффективных рынках ни технические, ни фундаментальные методы про­ гнозирования не могут служить основой для систематиче­ ского получения доходности от операций с финансовыми ин­ струментами выше среднерыночной.

4. Изменения цен на финансовых рынках представляют собой случайный процесс. Приращения цен на абсолютно эффек­ тивных рынках являются случайными процессами мартин- гального типа. Прибыльные арбитражные операции на таких рынках невозможны. Отсутствие полной эффективности рынков означает немартингальность соответствующих слу­ чайных процессов.

3 - 3049 Белова 65

В пользу гипотезы эффективности финансовых рынков приводятся факты близости к нулю коэффициента автокор­реляции последовательных приращений цен большинства финансовых инструментов. В защиту противоположного мне­ния свидетельствуют факты отличия формы эмпирической плотности распределения вероятности ценовых приращений от нормальной, особенности поведения волатильности цен финансовых активов, ненулевые значения высших (по отно­шению к первому) моментов последовательных приращений и пр.

Теория Доу впервые формулирует постулаты технического анализа, которые признаются и в настоящее время:

—индексы учитывают все;

—рынки изменяются трендами;

—основной тренд имеет три фазы;

—индексы должны подтверждать друг друга;

—объем торговли должен увеличиваться в направлении ос­ новного тренда;

—тренд действует до тех пор, пока не подаст четкий сигнал о своем развороте.

7.

—поведение рыночных параметров отражает всю существен­ ную для рынков информацию;

—на финансовых рынках существуют периоды трендового движения;

—на финансовых рынках время от времени повторяются оп­ ределенные модели поведения цен.

ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ

финансовые рынки технический анализ фундаментальный анализ эффективность рынка модель «случайных блужданий» торговый объем цена бид цена офер тик (пойнт)

66

открытый интерес короткая позиция

длинная позиция

открытие позиции

закрытие позиции трейдеры

теория Доу

постулаты технического анализа

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

Перечислите основные задачи финансового анализа рынков.

Назовите основные подходы к финансовому анализу. Перечислите основные виды финансовых рынков.

Дайте определение технического анализа.

Перечислите основные параметры рынка, которые рассмат­ривает технический анализ.

Назовите основную цель технического анализа. Применим ли технический анализ на эффективных рынках?

Каковы общие черты технического и фундаментального ана­лиза?

В чем состоят отличия между техническим и фундаменталь­ным анализом?

Перечислите основные положения теории Доу. Перечислите основные постулаты технического анализа.

67