Понятие несистемного риска и его виды
Вторым видом риска можно считать диверсифицируемый несистемный риск. Он связан с особенностями каждой конкретной ценной бумаги, квалификации операторов, работающих с ценными бумагами, применяемой системой расчетов. Диверсифицируемый риск для данной ценной бумаги зависит также от условий выпуска и обращения, т. е. определяется возможностью наступления событий, изменяющих величину предполагаемого дохода. Составляющие несистемного риска более сложные. В нем выделяются риски: объектов инвестирования, направлений инвестирования, селективный и технический, которые, в свою очередь, также подразделяются на определенные виды. Риск объекта инвестирования в основном зависит от эмитента, и определятся уровнем его доходности и способностью к выплате дохода по ценной бумаге. Таким образом, риск объекта инвестирования зависит от возможности наступления события случайного характера и потерь от вложений в ценные бумаги данного эмитента. Бизнес-риск возникает в связи с отклонением от ожидаемых результатов деятельности предприятия и связана с активной частью баланса. Этот риск на уровне отдельно взятой фирмы оценивается при экспертном анализе финансового состояния компании - эмитента ценных бумаг, организованных условий и позиций инвестора на рынке. Финансовый риск возникает по результатам вложений предприятия-эмитента, т. е. связан с эффективностью управления пассивом баланса. Риск невыплаты дивидендов является частным случаем общего вида. Риск, связанный с индивидуальным положением инвестора в компании, анализируется, в основном, по двум позициям: 1) права, предоставляемые инвестору; уровень дивидендов, количество выплат, имеет ли инвестор право голоса при решении важнейших вопросов стратегии, приоритетность его требований по отношению к держателям других ценных бумаг данной компании; 2) рыночная позиция данной акции: ее популярность, объем выпуска, дополнительные последующие выпуски, история обращения на рынке. Как правило, невыплата дивидендов связана не с отсутствием прибыли, а с нежеланием администрации их выплачивать и невозможностью для отдельного акционера потребовать выплаты. Риск предприятия связан с типом стратегии поведения предприятия на рынке. Предприятие может быть консервативного типа. Предприятию агрессивного типа присущ другой тип риска. Предприятия умеренного риска сочетают в себе консервативный и агрессивный типы риска. Управленческий риск - определяется квалификацией менеджеров, осуществляющих управление предприятием. Риск ликвидности связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг из-за изменения оценки их качества. Снижение предлагаемой цены реализации ценной бумаги или изменение размера комиссионных за ее реализацию представляет собой источник риска ликвидности. Неликвидные активы, как правило, не являются высокодоходными и требуют существенного снижения цены при реализации. Кредитный риск - риск того, что выпустивший ценные бумаги окажется не в состоянии платить по ним. Предварительный анализ кредитоспособности клиента существенно снижает кредитный риск. Валютный риск связан с вложением в ценные бумаги деноминированные в иностранной валюте, и возникает при изменении курса валюты. Конвертируемый риск появляется при переводе облигаций или привилегированных акций в простые акции. Промышленный риск представляет собой риск, при котором различные компании, конкурирующие между собой с целью изыскания новых рынков сбыта для однородных товаров, при завоевании рынка затрачивают дополнительные финансовые ресурсы, что снижает доходность инвестиций: при расширении сектора продаж эти затраты окупаются, в противном случае появляется источник инвестиционного риска. Катастрофический риск, приводящий к банкротству, потере инвестиций или даже имущества предпринимателя, является результатом крупных ошибок предпринимателей и редко рассматривается в качестве инвестиционных решений. Страновой риск - риск вложения в ценные бумаги стран с неустойчивым фондовым положением. Региональный риск возникает не только в связи с различным экономическим положением районов, уровнем развития фондового рынка, технологией торговли ценными бумагами, взаимосвязью с центральными фондовыми рынками, но и из-за особенностей налогового климата, действий местной администрации и т. д. В частности, к немаловажным факторам риска можно отнести экономическое положение в регионе: возможность аварий, экологических катастроф. Отраслевой риск связан с особенностями отдельных отраслей. Анализ отраслевого риска состоит из трех частей: 1) определенные стадии жизненного цикла: отрасли, подверженные циклическим колебаниям, менее подверженные циклическим колебаниям, стабильно работающие, быстрорастущие молодые отрасли; 2) установление позиции отрасли в отношении делового цикла и макроэкономических условий; 3) качественный анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли. Временной риск - это риск выпуска, покупки или продажи ценной бумаги в неоптимальное время, что обусловливает вероятность определенных потерь. Технический риск связан с сервисным обслуживанием операций с ценными бумагами. Он включает следующие разновидности: — риск поставки - невыполнение обязательств по поставке ценной бумаги, — поставка не принадлежащей продавцу ценной бумаги; — риск платежа - оборотная сторона риска поставки; — клиринговый риск - риск, возникающий в связи с ошибками в исчислении; — операционный риск связан с непрофессионализмом технического персонала; — риск перевода определяется возможностью страны перевести средства в конвертируемую валюту. Риск по уровню оценки: — общегосударственный; — отраслевой; — фирменный; — связанный с положением отдельного инвестора. Риск по причинам возникновения часто подразделяется на функциональный, денежный, социально-правовой, инфляционный, риск ликвидности, рыночный. По своим последствиям риск подразделяется на риск прекращения деятельности (например, вследствие банкротства, неплатёжеспособности, бесперспективности геологического объекта и др.) и вариационный, обусловленный изменчивостью доходности по ценным бумагам. Вариационный риск подразделяется на систематический и несистематический. Систематический риск связан с общерыночными колебаниями цен и доходности. Несистематический - отражает изменчивость доходности данной бумаги и обусловлен спецификой спроса и предложения на конкретную акцию или облигацию. Для определения риска можно воспользоваться статистическим экспертным и комбинированным методами. Суть статистического метода заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место при данном и аналогичном инвестиционных решениях, устанавливаются величина и частота получения той или иной экономической отдачи, а затем проводится вероятностный анализ и составляется прогноз для будущего инвестиционного проекта. Экспертный метод может быть реализован путем обработки мнений опытных предпринимателей и менеджеров. Наиболее приемлемым для практического применения является комбинированный метод, сочетающий расчет показателей и экспертную оценку вариантов инвестиционных решений. Ответьте на вопросы 1. Понятие риска на рынке ценных бумаг, его сущность и виды. 2. Характеристика видов системного риска. 3. Характеристика видов несистемного риска.
Еще по теме Понятие несистемного риска и его виды: