Психология и великие гуру инвестирования

Однако, что касается теорий и стратегии инвестирования, здесь, похоже, одержимость идеей полного триумфа одной единственной стратега и не столь сильна. Сторонники теории справедливой стоимости, стратегии игры на движении, технического анализа графиков и шумовые трейдеры пытаются доказать свою правогу, но собственная правота и заблуждения других для них, пожалуй, «е главное. Их основная цель практичнее - преуспеть на рынке. До тех пор, пока их идеи позволяют им получать прибыль, они не видят необходимости в том. чтобы повалить своих соперников на землю.

Такая терпимость в отношении других теорий в какой-то мере парадоксальна. Профессиональные финансисты пропитаны духом соперничества. Большинство из тех, с кем я общался, были в Принципе в курсе того, что выдающиеся теории, объясняющие работу рынка, не имеют доказательств.

Идеи Бенджамина Грэма, общепризнанного самого первого и величайшего гуру инвестирования и соавтора книги 5есиН{у АпаШ$ ("Анализ ценных бумаг") - одной из первых работ по ценным бумагам.

Идеи Уоррена Баффетта - величайшего в мире инвестора. Большую часть материала приходится собирать из статей и книг по так называемой "Баффетгологии" (Тгаш, 1986; Ьошепзсет, 1995)), поскольку сам Баффетг более склонен публиковать мудрые изречения и забавные анекдоты, чем идеи, превратившие его в единственного миллиардера, сделавшего свое состояние исключительно на инвестировании в акции.

Идеи Филлипа Фишера. Уоррен Баффетг утверждал, что его идеи на 85% принадлежат Грэму и на 15% Фишеру.

Идеи Джима Слейтера, развернутые в книгах ТНе ХиЫ РНпарк ("Принцип зулусов") и Веуопй гке Ши РНпарк ("За пределами принципа зулусов") (ЗШег, 1994,1997).

Идеи Джорджа Сороса - еще одного крупнейшего действующего инвестора на мировом рынке (Сорос, 1988,1995).

Я также коротко остановлюсь на идеях "мастеров" рынка рангом пониже, а именно идеях Тома Бассо (Тот Ва$$о, 1994), выбравшего глубоко психологический подход к инвестированию.

Ни одна из их теорий на самом деле не объясняет, как работает рынок. Скорее, они объясняют, как определить успешные акции - неожиданно успешные. Многие также касаются таких критически важных вопросов, как сила бумаги и выбор времени.

Я хочу обратить внимание на биографии некоторых из этих "ТРУ, поскольку есть свидетельства того, что их детский опыт повлиял ка их инвестиционные стратегии. Выдающиеся примеры - Уоррен аффегг и Джордж Сорос. Оба отмечали, что их инвестиционные идеи и идеалы - это отчасти дань опыту, приобретенному ими д0 того, как они стали профессиональными инвесторами. И Баффетг, этот мудрец из маленького городка, и Сорос - философ и филантроп - оба произвели на пишущую о них братию сильное впечатление некоторыми сторонами своей личности.

В работе ТНе МиЬз Тоиск ("Прикосновение Мидаса") Трейн (Ттат, 1986) неоднократно называет этих выдающихся инвесторов "фанатиками", ведомыми "могущественной страстью", наподобие того, как решение загадки вселенной было страстным увлечением Эйнштейна и Ньютона. Имеющиеся свидетельства позволяют предположить, что великие инвесторы прошлого и настоящего - незаурядные личности. Баффетг и Сорос создали империи, основанные на их инвестиционном опыте. Как великие музыканты или ученые часто являются людьми убежденными и одержимыми, великие инвесторы живут ради рынка. Это часть смысла их жизни.

Личные качества великих инвесторов в сравнении с личностями других высокоталантливых людей - малоисследованная тема. Тем не менее, они, вероятно, разделяют некоторые характерные черты других выдающихся талантов - настойчивость, интеллектуальность, готовность не отступать перед обстоятельствами н преданность своему ремеслу. Работы по изучению гениев ($1ерюе, 1998; Еузепск, 1996) указывают, что они нередко платят высокую цену за свою одаренность. Художники вроде Ван Гога или Ричарда Дэдцз, Ницше, Шуман, танцор Нижинский, великий комедиограф Жорж Фейдо и поэт Джон Клер - лишь некоторые из тех, кому приходилось лежать в психиатрической клинике. Энтони Сторр (АпЛопу §югг, 1999) утверждал, что порядка 40% творческих гениев имели серьезные проблемы с душевным здоровьем.

Я не утверждаю, что Баффетг или Сорос такие же гении, как Ван Гог, или что они нуждаются в лечении, но, в порядке спекуляции на тему психологии великих людей, можно предположить, что нам следует избегать мнения о возможности простого подражания им для достижения богатства. Однако, в книгах по инвестированию часто утверждается, что с помощью этих книг и небольшой возни с цифрами в свободное от основной работы время вы сможете достигнуть таких же результатов, как Баффетг или Сорос.

Нелепость подобных утверждений становится ясной, если подумать о целях, которые мы ставим, изучая Эйнштейна или Фрейда. Конечно, мы хотим что-то узнать о психоанализе или теории относительности, но мы не рассчитываем совершить открытия, подобные совершенным этими людьми, путем подражания великим

классикам.

Так почему же люди полагают, что они столь легко могут обучиться у инвестиционных гуру? Думаю, мы поддаемся этому соблазну в силу подсознательного восприятия, предполагающего, что делать деньги на рынке легко, хотя и немного бесчестно. Как в Великобритании, так и в США до сих пор в определенной мере действует "протестантская" этика отношения к работе. Не принцип - работать и зарабатывать. Игра на фондовом рынке не является работой, и, следовательно, успех здесь скорее вопрос удачи, а не личных заслуг.

Ни один разумный человек не скажет, что невезение помешало ему стать Эйнштейном, но, в то же время, некоторые утверждают, что именно невезение помешало им купить акций М1сго$ой или Воёу 5Ьор, или Инвестиционного товарищества Баффетта, когда они впервые появились в продаже. Если бы они оказались в нужное время в нужном месте, таком как Омаха или Брайтон; если бы они имели лишние $50000, вместо того, чтобы раскошеливаться на оплату колледжа для детей, они тоже стали бы миллионерами.

Не обязательно быть великим психологом, чтобы обнаружить во всем этом жуткую смесь славословия и самообмана.

Как и большинство особо талантливых людей, многие великие инвесторы имеют определенное тщеславие, проявляющееся в надменном философском тоне нравоучений, будь то доморощенные концепции а ля Баффетт или идеи попперианской школы а ля Сорос. Сразу после Второй мировой войны Сорос учился в Лондонской школе экономики. Одним из его учителей бьш Карл Поппер - автор Книги 77?