19.2. Государственный кредит
Для кредиторов государственный кредит является формой сбережений, инвестирование средств в ценные бумаги, приносящие дополнительный доход.
Государственный кредит делится на виды, отражающие специфику отношений и влияния ряда факторов. Виды такого кредита определяются составом заемщиков и кредиторов; конкретными причинами появления потребности у государства в мобилизации средств; местом получения кредита; формой его оформления; методами привлечения денежных ресурсов и способами их возврата; сроками погашения государством своих обязательств; степенью риска кредитора и заемщика.
В зависимости от заемщика государственный кредит бывает централизованным и децентрализованным. В первом случае заемщиком является центральный финансовый орган страны (Министерство финансов), во втором — местные органы власти (советы народных депутатов).
По месту получения кредит подразделяется на внутренние и внешние займы. По срокам они делятся на кратко (до 1 года), средне (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (более 5 лет). В каждом конкретном случае оговариваются условия, формы и сроки государственного кредита.
В зависимости от формы и порядка оформления кредитных отношений различают: государственные облигационные и безоблигационные займы.
Выпуск разного рода казначейских обязательств, векселей, кредитование центральным банком государственного бюджета — примеры безоблигационных займов.Облигация — ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство юридического лица, ее выпустившего, возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента.
Выпускаются облигации внутренних государственных и местных займов. Они могут быть как именными, так и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми), выигрышными, свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения, сберегательными, казначейскими.
Казначейские обязательства (векселя) государства — вид ценных бумаг, удостоверяющих внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающих право на получение фиксированного дохода в течение срока владения ими. Размещаются на добровольных началах среди юридических и физических лиц. Казначейские обязательства выпускаются государством: на длительный срок (5—25 лет) — долгосрочные', сроком на 3, 6 и 12 месяцев — краткосрочные; от 1 года до 5 лет — среднесрочные.
Ценные бумаги делятся на две группы: обращающиеся на вторичном рынке; не поступающие на вторичный рынок. На вторичный рынок могут поступать казначейские векселя (обязательства) и казначейские облигации. Не обращаются на вторичном рынке сберегательные облигации, облигации (или другой вид ценных бумаг), оформляющие внешний долг, облигации местных органов власти.
151
150
При приобретении ценной бумаги правительства значение имеет доход от нее, который зависит от вида ценной бумаги, ее номинальной величины, срока, условий выпуска, степени риска, темпов инфляции. Основная неопределенность исходит из возможности изменения ожидаемых темпов инфляции. Если темпы инфляции повышаются, то кредиторы несут убытки, а заемщик получает прибыль.
Для кредитора (юридических и физических лиц) при приобретении ценных бумаг правительства имеются и другие риски, например кредитный, рыночный, процентный.
Кредитный риск, присущий ценным бумагам, связан с вероятностью того, что финансовые возможности эмитента (государства) уменьшаются, поэтому он не может выполнить свои финансовые обязательства.
Кредитный риск, связанный с обязательствами государства, вытекает из особенностей должника или эмитента; характера экономических объектов, на которых основываются обязательства; способности взимать налоги и получать займы.Рыночный риск происходит в результате того, что в связи с непредвиденными изменениями на рынке ценных бумаг или в экономике привлекательность правительственных ценных бумаг в качестве объекта вложений (инвестиций) может быть отчасти утрачена.
Процентный риск — это риск изменений процентных ставок и связанный с этим риск снижения их рыночной цены. Причины этого — фиксация процента в договорном порядке в момент их выпуска и относительная свобода колебаний рыночных ставок вверх и вниз.
Погашение долговых обязательств, выпущенных правительством и хранящихся в НБУ, производится в дальнейшем за счет прибыли этого банка.
Государственный кредит формирует часть государственного внутреннего долга. Обслуживание государственного долга Украины поручено Национальному банку