3.1. Деньги и кругооборот продуктов и доходов
Существует определенная зависимость между статистическим количеством денег и потоком национального продукта. Эта зависимость аналогична зависимости между количеством воды в замкнутой системе труб и потоком воды, текущей через эти трубы. В денежной форме эта зависимость может быть выражена следующим уравнением, известным как уравнение обмена:
MV=PQ,
где М — статистическое количество денег (денежная масса); V—скорость обращения; PQ — номинальный национальный продукт; Р — уровень цен; Q — реальный национальный продукт.
Уравнение обмена — это сугубо расчетная зависимость, которая должна выполняться всегда и представляет собой достаточно удобную основу для рассмотрения многих важнейших проблем экономической теории. Исключительно важно влияние, оказываемое изменениями количества денег, находящихся в обращении, на уровень цен и размеры реального национального продукта.
Поскольку большинство сбережений совершается семейными хозяйствами, а большинство инвестиций — фирмами, то необходим некоторый набор механизмов, осуществляющий перемещение потоков денежных фондов от первых ко вторым. Именно эти механизмы создаются благодаря функционированию финансовых рынков. Финансовые рынки изображены в центре диаграммы кругооборота продуктов и доходов на рис. 1.
27
Рис. 1. Финансовые рынки в модели кругооборота
Когда в этот оборот добавляются сбережения и инвестиции, возникают два пути, по которым средства могут "путешествовать" от семейных хозяйств к рынкам продуктов: один — прямой, осуществляемый посредством затрат на потребление; другой — косвенный, по которому средства движутся через финансовые рынки, сбережения и инвестиции. На приведенной схеме показаны лишь потоки денежных средств.
Финансовые рынки состоят из множества разнообразных каналов, по которым денежные средства "перетекают" от собственников сбережений к заемщикам. Эти каналы можно подразделить на две основные группы.Первая группа — так называемые каналы прямого финансирования, по которым средства перемещаются непосредственно от собственников сбережений к заемщикам.
Можно выделить две подгруппы способов прямого финансирования.
• Капитальное финансирование — любое соглашение, по которому фирма получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на предоставление права долевого участия в собственности на эту фирму. Наиболее известный пример — продажа корпора
28
циями обыкновенных ("простых") акций. Обыкновенная акция — это сертификат долевого участия в собственности корпорации, дающий его владельцу право на долю прибыли, получаемой этой корпорацией.
• Финансирование путем получения займов — любое соглашение, по которому фирма получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на обязательство выплатить эти средства в будущем с оговоренным процентом, причем права на долю собственности на фирму кредитор не получает. В этом случае широко известным примером является продажа облигаций, т. е. сертификатов, представляющих собой обязательства выплатить долг в течение определенного количества лет с процентом, причем сделать это в соответствии с заранее оговоренным графиком. Обыкновенные акции, облигации, а также некоторые другие финансовые инструменты обычно называются ценными бумагами.
Вторая группа — каналы так называемого косвенного финансирования. При косвенном финансировании средства, перемещающиеся от семейных хозяйств по направлению к фирмам, проходят через особые институты, например банки, взаимные фонды, а также страховые компании; эти организации называются финансовыми посредниками