А) Спрос и предложение денег, находящихся в обращении.

Оборот капиталов может осуществляться при непосредственном контакте заемщиков и кредиторов и при посредничестве различных финансовых учреждений.

а) Непосредственное взаимодействие спроса и

предложения капиталов. Без посредников. Пред

приятие-заемщик может привлечь капитал двумя

способами. Оно может обратиться к владельцам

накоплений, которые хотели бы пойти на риск и

принять участие в определенной экономической

деятельности, обещающей в будущем получение

прибыли; в таком случае предприятие выпускает

акции, т.е. ценные бумаги, которые представляют

собой долг в капитале — нетто и получаемой при

были. В другом случае предприятие выпускает

кратко-, средне- и долгосрочные облигации, обя

зуясь выплачивать по ним проценты и заимство

ванные средства в установленные сроки.            —

Что касается долгосрочных займов (финансовый рынок), держатели акций или облигаций могут продавать их, в частности, на фондовой бирже.

В денежном аспекте операции на финансовом рынке активизируют оборот платежных средств, например перераспределяя личные накопления в активы предприятий, которые намерены осуществить покупку на рынке товаров и услуг,

Что касается краткосрочных кредитов, то во Франции уже несколько лет используются новые способы, позволяющие осуществлять непосредственное взаимодействие между спросом и предложением капиталов; в частности, речь идет о казначейских билетах и депозитных сертификатах, которые обращаются непосредственно между предприятиями. Результатом является относительное падение роли банков в кредитовании крупных предприятий (феномен так называемого устранения посредников).

б) Посредническая роль финансовых учреждений. Функцией некоторых финансовых учреждений является привлечение денежных средств граждан и предоставление ссуд экономическим агентам, испытывающим потребность в капиталах. Эти учреждения привлекают денежные средства лиц, располагающих в данный момент излишками денег в связи с расхождением между суммой получаемых доходов и планируемыми расходами; они обращаются также к вкладчикам, которые предпочитают не доверять свои накопления непосредственно промышленным или торговым предприятиям.

Некоторые учреждения, например «Креди насьошль» или «Креди фонсье де Франс», специализируются на среднесрочных или долгосрочных

операциях. Другие, например сберегательные кассы, принимают на хранение вклады до востребования, которые могут быть использованы для среднесрочных или долгосрочных операций благодаря стабильности общего объема находящегося в их распоряжении капитала. Во Франции определенная часть накапливаемых капиталов сосредоточивается в «Кэсс де депо э консиньясьон».

Осуществляемые данными учреждениями операции в отличие от банковских не связаны с возможностью эмиссии платежных средств. Однако они оказывают значительное влияние на денежное обращение, поскольку путем депозитно-ссудных операций они снова пускают в оборот ранее эмитированные деньги, которые, пройдя банковский оборот, могут снова вернуться уже в виде сберегательных вкладов, и таким путем возобновляется аналогичный процесс.

По этой причине, хотя эмитировать деньги могут только банки, небанковские финансовые учреждения — поскольку они не открывают кредиторских счетов, имеющих характер денег, — обладают способностью как бы создавать избыток денег в обращении и таким способом мультиплицируют эффект эмиссии банками платежных средств.

Очевидно, что, если и банки осуществляют подобные операции (т,е, принимают сберегательные вклады или выпускают краткосрочные боны), их деятельность тоже может привести к избытку денег в обращении, усиливая тем самым эффект собственной эмиссии платежных средств. Следует отметить, что после проведенной недавно реформы сберегательные кассы, принимая вклады до востребования, также принимают участие в управлении денежным обращением.