§ 1. Монетарная политика в модели «доходы — расходы»
В микроэкономике было выяснено, что количество денег, необходимое для обращения, выражается уравнением М V = Р Q.
Совокупньм спрос AD в модели «доходы — расходы» может быть представлен левой частью уравнения М • V. т. е. определенным количеством денег с учетом скорости их обращения. Правая часть уравнения Р • Q. если товарную продукцию Q заменить с учетом системы счетов на чистую продукцию Y, будет показывать производство дохода общества, или совокупное предложение продукции: Р Y. Стало быть, в монетарном толковании уравнение М V = Р Y представляет собой равенство совокупного платежеспособного рыночного спроса и совокупного рыночного предложения: AD = AS, т. е. равновесное состояние рынка. Вопрос заключается в понимании и использовании экономического механизма, посредством которого это достигается на практике.Решающим параметром такого регулирования, по мнению представителей монетаристской концепции, является выпуск, или эмиссия, государством массы денег, функционально зависимой от объема производства дохода Y и уровня ссудного процента г, т. е. М = / (Y, ],) при постоянных ценах и скорости обращения денег. По данным американских экономистов Р. Дорнбуша и С. Фишера, количество денег ч обращении эластично по отношению к росту производства ВНП приблизительно с коэффициентом 0,5, а по отношению к динамике ссудного процента существует такая же элас
495
тичность, но с отрицательным знаком. Эго означает, что реальная масса денег с удвоением производства дохода увеличивается в 1,5 раза. Такое удвоение ссудного процента уменьшает массу денег тоже в 1,5 раза в силу того, что их собственники сокращают свои текущие запасы, превращая их в ликвидные вклады LM (от английского liquidity money).
С учетом текущих запасов денег и ликвидных денег во вкладах общая их масса записывается равенством М = Me + •+• LM, где Me — наличные деньги в обращении (от английского money of exchange).
Сумма этих величин выражает отношение «наличность — депозиты», или объема «горячих» денег и их резервов. Эго соотношение зависит от многих условий, в том числе организации работы банковской системы и ее способности в короткие сроки превратить вклады собственника в наличные деньги. Например, установка денежных автоматов, ведение расчетов через кредитные карточки делают ненужными большие запасы наличных денег. увеличивая размеры вкладов LM: чековых, до востребования и в виде краткосрочных ценных бумаг со сроком погашения не более года. Так. Казначейство США выпускает 90дневные срочные обязательства, сделки с которыми составляют в стране около 40 % оборота денежного рынка. В текущем десятилетии Казначейство еженедельно выпускало таких векселей на сумму приблизительно 15 \1Лрд долларов.Скорость обращения денег по доходу рассчитывается как количество оборотов денежной массы за год при стабильном финансировании поток! дохода, т. е. V = V / М. Так. в i988 г. ВНП США был ранен 4860 \1Лрд долларов, а денежная 'ласса — 775 млрд долларов. Следовательно, скорость денежного обращения была равна около 6,3. Каждый дотар финансировал на 6,3 доллара покупок. По данным американских экономистов, с 1960 по 1980 г. скорость обращения денег в США ежегодно возрастала на 3 %. С 1981 г. она стала резко замедляться. По мнению монетаристов, в целом скорость обращения денег без серьезных погрешностей со стороны практики можно считать постоянной. Она изменяется лишь при инфляционных процессах и под воздействием колебания ссудного процента — ускоряется при его возрастании и замедляется при падении.
Чтобы лучше понять денежный рынок, рассмотрим на рис. 34.1 взаимосвязи спроса и предложения денег.
Предложение денег представлено вертикальными неэластичными прямыми, поскольку оно не зависит ел уровня процента и задано выпуском денег по решению правительства как экзогенная величина. Кривая спроса на деньги
496
о Mi/p WPМ/Р
Рис. 34.1.
определяется уровнем ссудного процента, т.
е. рыночной пеной на денежный капитал. Точке пересечения этой кривой в прямой, выражающей предложение денег MS], соответствует равновесный уровень ссудного процента п. При увеличении правительспюм предложения денег, что выражается в смещении вертикальной прямой MSi в положение MSi, точка равновесного уровня ссудного процента опускается ДО Г2.Изменение предложения и спроса на денежном рынке отражается на производстве общественного дохода, что показано на рис. 34.2.
На графике (рис. 34.2а) представлено изменение спроса на деньги при постоянном их предложении MS. Сдвиги кривой !\1D соответствуют производству дохода Y (рис. 34.2b). При его понижении спрос на деньги соответственно сокращается до MEh, равновесный уровень процента падает с 15 до 10 %. Запасы наличных денег в обращении Mi. увели
М/Г Рис. 34.2. 497
чиваются, а размеры ликвидных вкладов уменьшаются, поскольку изза снижения процента их выгодность падает, или, подругому, альтернативная стоимость запасов денег в обращении уменьшилась. Напротив, если производство общественного дохода возрастает с Yi до Уз, то спрос на деньги увеличивается до MDs, ставка процента также поднимается до 20 %. При такой высокой альтернативной стоимости запасов денег в обращении их доля в ликвидных вкладах LM увеличивается с LMi до ЬМд. Так, посредством изменений ставки процента то увеличиваются, то сокращаются ликвидные вклады денежного рынка в соответствии с объемом производства общественного дохода Y