Налоги и их воздействие на экономику

Как писал Бенджамин Франклин: «В жизни нет ничего неизбежного, кроме смерти и налогов». Налог - это принудительное изъятие государством у домохозяйств и фирм определенной суммы денег не в обмен на товары и услуги.

Налоговая система включает: субъект налогообложения (кто должен платить налог); объект налогообложения (что облагается налогом); налоговые ставки (процент, по которому рассчитывается сумма налога). Величина, с которой выплачивается налог, называется налогооблагаемой базой. Для экономики ею является величина совокупного дохода Y. Чтобы рассчитать сумму налога Тх, следует величину налогооблагаемой базы Y умножить на налоговую ставку Ґ.

Тх = Y* t

Принципы налогообложения были сформулированы еще А. Смитом в книге «Исследование о природе и причинах богатства народов» (1776 г.).

В основу современной налоговой системы положены принципы справедливости и эффективности. Справедливость должна быть вертикальной (это означает, что люди, получающие разные доходы, должны платить неодинаковые налоги) и горизонтальной (люди с равными доходами должны платить равные налоги). Кроме того, налоговая система должна обеспечивать эффективность на микроэкономическом уровне, способствуя наиболее эффективному размещению ресурсов и рациональному их использованию.

Различают два основных вида налогов:

• прямые налоги - это налоги, взимаемые с определенных денежных сумм, полученных экономическим агентом, или денежной оценки принадлежащего ему имущества.

• косвенные налоги - это часть цены товара или услуги. Поскольку эти налоги

входит в стоимость покупок (либо как фиксированная сумма, либо как процент от цены), они носят неявный характер. К косвенным налогам относятся: налог на добавленную стоимость - НДС (имеющий наибольший вес в налоговой системе России); налог с оборота; налог с продаж; акцизный налог (подакцизными товарами являются сигареты, алкогольные напитки, бензин, нефть, автомобили, ювелирные изделия); таможенная

пошлина. Особенность косвенного налога состоит в том, что налогоплательщик и налогоносителъ - это разные агенты. Налогоплательщиком является покупатель товара или услуги (он оплачивает налог при покупке), а налогоносителем - фирма, которая произвела этот товар или услугу (она выплачивает налог государству).

В развитых странах наибольшую долю (примерно 2/з) налоговых поступлений составляют прямые налоги, а в развивающихся странах и странах с переходной экономикой - косвенные налоги, поскольку их легче собирать и объем поступлений зависит от цен, а не от доходов. По этой же причине государству выгоднее использовать косвенные, а не прямые налоги в период инфляции. Это позволяет минимизировать потерю реальной стоимости налоговых поступлений.

В макроэкономике налоги также делятся на автономные (аккордные) Тх, которые не зависят от уровня дохода, и подоходные, которые зависят от уровня совокупного дохода Y и сумма налоговых поступлений от которых определяется по формуле:

tx Y,

где t - налоговая ставка, поэтому налоговая функция имеет вид:

Тх = Tx + tx Y

Различают: среднюю ставку налога, которая представляет собой процентное отношение налоговой суммы к величине дохода:

Тх

— X 100%

Y

и предельную ставку налога - величину прироста налоговой суммы на каждую дополнительную единицу увеличения дохода, выраженную в процентах:

А Тх

ср

пред

хЮ0%

A Y

Предположим, что в экономике действует прогрессивная система налогообложения, и доход до $50 тыс.

15

превышающей $50 тыс., т.е. с $10 тыс. Средняя ставка налога будет равна 25% (— х 100%

60 5

= 25%), а предельная ставка налога равна 50% (— хЮ0%=50%).

Ставка налога t, которая используется в формуле макроэкономической налоговой функции, представляет собой предельную налоговую ставку, и величина налоговой суммы рассчитывается по отношению к приросту величины валового внутреннего продукта или национального дохода.

В зависимости от того, как устанавливается средняя налоговая ставка, различают три типа налогообложения: пропорциональный, прогрессивный и регрессивный налоги.

Таблица 4.1. Системы налогообложения

Пропорциональный налог предполагает, что средняя налоговая ставка остается неизменной, независимо от величины дохода. Поэтому сумма налога пропорциональна

величине дохода. Прямые (за исключением подоходного налога и в некоторых странах налога на прибыль) являются пропорциональными.

Прогрессивном налог - это налог, средняя налоговая ставка которого увеличивается по мере роста величины дохода и уменьшается по мере сокращения величины дохода. Такой налог предполагает не только большую абсолютную сумму, но также и более значительную долю взимаемого дохода по мере роста дохода.

Регрессивный налог - это налог, средняя налоговая ставка которого увеличивается по мере сокращения дохода и уменьшается по мере роста дохода. Таким образом, при увеличении дохода доля дохода, выплачиваемого в виде налога, сокращается. Регрессивный налог может приносить большую абсолютную сумму налога (как в нашем примере), а может и не приводить к росту абсолютной величины налога при повышении доходов. В явном виде регрессивная система налогообложения в современных условиях наблюдается крайне редко

(В России, например, установлен прямой регрессивный налог на отчисления из фонда заработной платы.). Однако ВСЄ

косвенные налоги с точки зрения доли, которую они занимают в доходе покупателя, имеют регрессивный характер, причем чем выше ставка налога, тем в большей степени регрессивным он является. Поскольку косвенный налог - это часть цены товара, то в зависимости от величины дохода покупателя доля этой суммы в его доходе будет тем больше, чем меньше доход, и тем меньше, чем больше доход. Наиболее регрессивный характер имеют акцизные налоги. Например, если акцизный налог на пачку сигарет составляет 10 руб., то доля этой суммы в бюджете покупателя, имеющего доход 1000 руб., равна 0,1%, а в бюджете покупателя, имеющего доход 5000 руб. - лишь 0,05%.

Налоги влияют как на совокупный спрос, так и на совокупное предложение. Рост налогов ведет к снижению потребительских (так как сокращается располагаемый доход) и инвестиционных расходов (поскольку уменьшается величина прибыли фирм после выплаты налогов, часть которой служит источником чистых инвестиций) и, следовательно, к сокращению совокупного спроса (рис. 4.2.1,6). Поэтому в период бума, когда экономика «перегрета», в качестве антиинфляционной меры, инструмента снижения деловой активности и стабилизации экономики, может использоваться увеличение налогов.

а) Снижение налогов              б) Рост налогов

Рис. 4.2.1. Воздействие изменения налогов на совокупный спрос

И наоборот, снижение налогов увеличивает совокупный спрос (сдвиг кривой AD? вправо до AD2 на рис.4.2.1,а, что обусловливает рост реального ВВП от 7/ до 7*). Эта мера может использоваться для стабилизации экономики в период спада, стимулируя деловую активность и уровень занятости. Однако одновременно с ростом ВВП снижение налогов обусловливает рост уровня цен (от P? до Р2) и поэтому является проинфляционной мерой (провоцирует инфляцию).

Фирмы рассматривают налоги как издержки, поэтому рост налогов ведет к сокращению совокупного предложения, а сокращение налогов - к росту деловой активности и объема производства. Воздействие налогов на совокупное предложение исследовал американский экономист, один из основоположников концепции «экономической теории предложения» («supply-side economics») А.Лаффер. Он выдвинул гипотезу о воздействии изменения ставки подоходного налога на общую величину налоговых поступлений в государственный бюджет и построил кривую, отражавшую эту зависимость (Эта кривая была названа гипотетической потому, что свои выводы Лаффер делал не на основе анализа статистических данных, а на основе гипотезы, т.е. логических рассуждений и теоретического умозаключения). Используя налоговую функцию: Т = i х у, А.Лаффер показал, что существует оптимальная ставка налога tonm, при которой налоговые поступления максимальны Тхтах (точка А на рис.4.2.2). Если увеличить ставку налога, например, до t?, уровень деловой активности снизится, и налоговые поступления сократятся до Tx?, поскольку уменьшится налогооблагаемая база, т.е. величина совокупного выпуска Y.

Рис. 4.2.2. Кривая Лаффера              Рис. 4.2.3. Воздействие снижения налогов

на совокупное предложение

Для борьбы со стагфляцией А.Лаффер в начале 80-х годов предложил снизить ставки налога на доходы домохозяйств и на прибыль корпораций. Он предположил, что эти налоговые ставки, существовавшие в американской экономике, превышали оптимальную величину, поэтому экономика находилась на «плохой стороне» («bad side») кривой (точка В). Снижение ставок подоходного налога от t? до tonm, по его мнению, должно было послужить стимулом повышения деловой активности (роста совокупного предложения), что одновременно позволило бы, с одной стороны, преодолеть стагфляцию, а с другой - увеличить налоговые поступления в бюджет, который находился в состоянии хронического дефицита. А.Лаффер исходил из предположения, что в отличие от воздействия снижения налогов на совокупный спрос, увеличивающего объем производства, но провоцирующего инфляцию (см. рис.4.2.1,а), влияние снижения налогов на совокупное предложение имеет антиинфляционный характер. Рост производства от Y? до 7* сочетается в этом случае со снижением уровня цен ОТ Р] до Р2 (рис. 4.2.3), поэтому может служить средством борьбы со стагфляцией.

Таким образом, налоги являются не только основным источником доходов государства, но и важным инструментом стабилизации экономики. Кроме того, снижение налогов, стимулируя увеличение совокупного предложения, способно воздействовать на инвестиционную активность и способствовать росту экономического потенциала, т.е. влияет на экономику не только в краткосрочном, но и в долгосрочном периоде, обеспечивая экономический рост.

Виды фискальной политики

Инструменты фискальной политики применяются прежде всего для стабилизации экономики и сглаживания циклических колебаний.

В зависимости от фазы цикла, в которой находится экономика, выделяют два вида фискальной политики:

стимулирующую фискальную политику, которая применяется при спаде (рис.

4.3.1,а), направлена на увеличение деловой активности и используется как средство борьбы с безработицей. Ее мерами выступают: увеличение государственных закупок, снижение налогов и увеличение трансфертов. При этом снижение налогов и увеличение трансфертов фирмам (субсидий) ведет к росту не только совокупного спроса, но и совокупного предложения. Происходит не только рост совокупного выпуска ОТ 7; до 7*, но и снижение уровня цен от Рі до Р2 (рис.4.3.1,в), поэтому эти инструменты могут использоваться как средство борьбы одновременно и с безработицей, и с инфляцией.

На совокупный спрос              На совокупное предложение

а) Стимулирующая              б)              Сдерживающая              в)              Стимулирующая

Рис. 4.3.1. Воздействие фискальной политики на экономику

SRASi

Yi Y*

Y

сдерживающую фискальную политику, которая используется при буме («перегреве» экономики) (рис.4.3.1,6) и направлена на сдерживание деловой активности с целью борьбы с

инфляцией. Ее мерами служат: сокращение государственных закупок, увеличение налогов и сокращение трансфертов.

В зависимости от способа воздействия инструментов фискальной политики на экономику различают: дискреционную фискальную политику, которая представляет собой законодательное официальное изменение правительством величины государственных закупок, налогов и трансфертов с целью стабилизации экономики; автоматическую (недискреционную) фискальную политику, которая основана

на действии встроенных (автоматических) стабилизаторов. Встроенные стабилизаторы - это инструменты, величина которых не меняется, но само наличие которых автоматически стабилизирует экономику, стимулируя деловую активность при спаде и сдерживая ее при перегреве. К автоматическим стабилизаторам относятся: подоходный налог (включающий налог на доходы домохозяйств и налог на прибыль корпораций); косвенные налоги (в первую очередь, налог на добавленную стоимость); пособия по безработице; пособия по бедности.

Подоходный налог действует следующим образом: при спаде уровень деловой активности 7 сокращается и величина налоговых поступлений (Т = t х 7) уменьшается, а при «перегреве» экономики, когда величина фактического выпуска максимальна, налоговые поступления увеличиваются. При этом ставка налога остается неизменной. Однако налоги - это изъятия из экономики, сокращающие поток расходов и, следовательно, доходов. Получается, что при спаде изъятия минимальны, а при перегреве максимальны. Таким образом, из-за наличия подоходных налогов экономика как бы автоматически «остужается» при перегреве и «подогревается» при рецессии. Появление в экономике подоходных налогов уменьшает величину мультипликатора (при отсутствии ставки подоходного налога мультипликатор больше, чем при ее наличии:

1 - тре 1 - тре (1 - t)

что усиливает стабилизационный эффект их воздействия на экономику. Наиболее сильное стабилизирующее воздействие на экономику оказывает прогрессивный подоходный налог.

Налог на добавленную стоимость (НДС) также обеспечивает встроенную стабильность. Он является косвенным налогом (частью цены товара), поэтому в период рецессии, когда общий объем продаж падает, налоговые поступления от косвенных налогов - изъятия из экономики - сокращаются. При перегреве, наоборот, совокупные доходы растут, объем продаж растет, что увеличивает поступления от косвенных налогов. Стабилизация экономики происходит автоматически.

Автоматическими стабилизаторами являются также пособия по безработице и бедности, поскольку общая сумма их выплат увеличивается при спаде - по мере того, как люди начинают терять работу, становясь безработными и оказываясь ниже «черты бедности» и сокращаются при буме, когда наблюдается «сверхзанятость» и рост доходов. Эти пособия являются трансфертами, т.е. инъекциями в экономику. Их выплата способствует росту доходов и поэтому совокупных расходов, стимулируя подъем, когда экономика находится в состоянии рецессии. Уменьшение общей суммы этих выплат при буме оказывает сдерживающее влияние на экономику.

Действие встроенных стабилизаторов увеличивают дефицит государственного бюджета при спаде и может способствовать появлению профицита бюджета при буме. Воздействие встроенных стабилизаторов не такое сильное, как мер дискреционной фискальной политики. Они не способны обеспечить полную занятость и стабильность в экономике. Поэтому в развитых странах экономика примерно на 2/з регулируется с помощью дискреционной фискальной политики и на V3 - за счет действия встроенных стабилизаторов. Проблемы и противоречия фискальной политики

Фискальная политика обладает рядом достоинств, которые особенно подчеркивают сторонники кейнсианского подхода, среди которых: Эффект мультипликатора. Все инструменты фискальной политики имеют мультипликативный эффект воздействия на величину совокупного выпуска. Отсутствие внешнего лага (задержки). Внешний лаг - это период времени между принятием решения об изменении политики и появлением первых результатов ее изменения. Когда правительство принимает решение об изменении инструментов фискальной политики, и эти меры вступают в действие, результат их воздействия на экономику проявляется достаточно быстро (внешний лаг характерен для монетарной политики, имеющей многоступенчатый передаточный механизм (механизм денежной трансмиссии)).

• Наличие автоматических стабилизаторов. Правительству нет необходимости предпринимать специальные меры по стабилизации экономики, сглаживание циклических колебаний экономики происходит автоматически.

Однако наряду с достоинствами фискальная политика порождает целый ряд проблем и противоречий, снижающих ее эффективность, на что особый акцент делают сторонники неоклассического подхода. К ним относят: Эффект вытеснения, экономический смысл которого состоит в том, что стимулирующая фискальная политика (рост расходов бюджета - государственных закупок и/или трансфертов в период спада и/или сокращение доходов бюджета - налогов) ведет к мультипликативному росту совокупного дохода, что увеличивает спрос на деньги и повышает ставку процента на денежном рынке. Удорожание кредитов приводит к «вытеснению» части инвестиционных расходов фирм в краткосрочном периоде, что может обусловить уменьшение запаса капитала в экономике и снижение экономического потенциала в долгосрочном периоде; Возможное существенное ослабление мультипликативного эффекта, если экономика развивается в условиях, близких к уровню полной занятости, при котором меры стимулирующей фискальной политики могут обусловить только рост уровня цен, провоцируя инфляционные тенденции в экономике; Наличие внутреннего лага. Внутренний лаг - это период времени между возникновением необходимости изменения политики и принятием решения о ее изменении. Решения об изменении инструментов фискальной политики принимает правительство, однако введение их в действие невозможно без обсуждения и утверждения этих решений законодательным органом власти, что может потребовать длительного периода времени. Кроме того, эти меры начинают действовать только со следующего финансового года, что еще больше увеличивает лаг. За это время ситуация в экономике может измениться. Если первоначально в экономике была рецессия, то к моменту начала действия мер стимулирующей фискальной политики в экономике может начаться подъем. Дополнительное стимулирование может спровоцировать «перегрев» и инфляцию, оказав дестабилизирующее действие на экономику. Наоборот, меры сдерживающей фискальной политики, разработанные в период бума, из-за наличия внутреннего лага могут усугубить спад; Неопределенность, (этот недостаток характерен не только для фискальной, но и для монетарной политики которая касается:

во-первых, проблемы идентификации экономической ситуации (сложно точно определить, например, момент, когда заканчивается период рецессии и начинается оживление, или момент, когда подъем превращается в перегрев и т.п., и ошибка в определении экономической ситуации и выборе типа экономической политики, исходя из такой оценки, может привести к дестабилизации экономики);

во-вторых, проблемы, на какую именно величину следует изменить инструменты государственной политики в каждой данной экономической ситуации и не привести экономику в состояние депрессии при проведении сдерживающей фискальной политики или в состояние «перегрева» и ускорения инфляции при проведении фискальной экспансии. Дефицит государственного бюджета. Противники кейнсианских методов регулирования экономики - представители неоклассического направления (монетаристы, сторонники теории «экономики предложения» и теории рациональных ожиданий) - считают дефицит государственного бюджета одним из важнейших недостатков фискальной политики. Фискальная политика и дефицит государственного бюджета

Государственный бюджет - это баланс доходов и расходов государства за определенный период времени, представляющий собой основной финансовый план страны, который после его принятия законодательным органом власти приобретает силу закона и обязателен для исполнения.

При выполнении своих функций государство несет расходы, которые по целям могут быть разделены на: расходы на политические цели - обеспечение национальной обороны и безопасности (содержание армии, полиции, судов и т.п.) и содержание аппарата управления государством; расходы на экономические цели - содержание и обеспечение функционирования

государственного сектора экономики и субсидии частному сектору экономики; расходы на социальные цели - социальное обеспечение (пенсии, стипендии, пособия), образование, здравоохранение, развитие фундаментальной науки, охрану окружающей среды.

С макроэкономической точки зрения все государственные расходы делятся на: государственные закупки товаров и услуг (их стоимость включается в ВВП); трансферты (их стоимость не включается в ВВП); обслуживание государственного долга (эти расходы также не входят в ВВП)

При этом государственные закупки товаров и услуг состоят из: расходов на государственное потребление, которые включают: покупку государством потребительских товаров;

оплату услуг государственных служащих, т.е. выплату жалования чиновникам, учителям, врачам; государственных инвестиций - это покупка государством инвестиционных

товаров для обеспечения процесса производства в государственном секторе экономики - расходы на строительство дорог, школ, больниц и т.п.

Основные источники доходов государства - это налоги (включая взносы на социальное страхование); прибыль государственных предприятий; доход от эмиссии денег (сеньораж); доходы от приватизации и др.

Разница между доходами и расходами государства представляет собой сальдо (состояние) государственного бюджета. Государственный бюджет может находиться в трех различных состояниях (рис.4.4.1): когда доходы бюджета превышают расходы, сальдо бюджета положительное (5 gt; 0), что соответствует профициту государственного бюджета; когда доходы равны расходам, сальдо бюджета равно нулю (5 = 0), это означает, что бюджет сбалансирован; когда доходы бюджета меньше, чем расходы, сальдо бюджета отрицательное (5 lt; , т.е. имеет место дефицит государственного бюджета.

Рис.4.4.1. Виды состояний государственного бюджета

На разных фазах экономического цикла состояние государственного бюджета разное. При спаде доходы бюджета сокращаются, поскольку сокращается деловая активность и поэтому налогооблагаемая база, дефицит бюджета увеличивается, а профицит сокращается. При буме, наоборот, дефицит бюджета уменьшается, так как увеличиваются доходы бюджета, а профицит увеличивается.

Различают следующие виды дефицита государственного бюджета: структурный дефицит 8s представляющий собой разницу между величиной

расходов бюджета G и величиной доходов бюджета Тх, которые поступили бы в него в условиях полной занятости ресурсов при существующей системе налогообложения:

5s = G-t* Y*

где Г* - потенциальный ВВП, t - налоговая ставка фактический дефицит 5, равный разнице между величиной фактических

расходов бюджета и величиной доходов бюджета, фактически полученных в условиях существующей экономической ситуации и существующей системы налогообложения:

5 =G-t*Y

где Y - фактический ВВП циклический дефицит 5е- это разность между фактическим дефицитом и

структурным дефицитом:

5С = 5 -8s =(G-t*Y)-(G-tx Y*) = t (Y* - Y)

В период спада фактический дефицит больше структурного, так как к структурному дефициту добавляется циклический (при рецессии Y lt; 7*). В период подъема фактический дефицит меньше структурного на абсолютную величину циклического дефицита (при буме 7 gt; 7*). Структурный дефицит является следствием стимулирующей дискреционной фискальной политики, а циклический дефицит - результатом автоматической фискальной политики, следствием действия встроенных стабилизаторов.

Способы финансирования дефицита государственного бюджета. Дефицит государственного бюджета может быть профинансирован: за счет эмиссии денег (монетизация дефицита). Этот способ называется эмиссионнъш или денежнъш и состоит в том, что центральный банк увеличивает денежную массу, выпуская в обращение дополнительные деньги, с помощью которых правительство покрывает превышение своих расходов над доходами. Главным недостатком эмиссионного способа финансирования является его инфляционный характер, так как увеличение денежной массы, особенно в долгосрочном периоде, ведет к инфляции. за счет внутреннего займа. Этот способ заключается в том, что государство выпускает ценные бумаги (государственные облигации и казначейские векселя), продает их населению и полученные средства использует для финансирования превышения государственных расходов над доходами. Достоинства этого способа состоят в том, что, во- первых, в краткосрочном периоде он не ведет к инфляции, так как денежная масса не изменяется, поэтому он считается неинфляционным способом финансирования бюджетного дефицита, и, во-вторых, это достаточно оперативный способ, поскольку выпуск и размещение (продажу) государственных ценных бумаг можно обеспечить быстро. Население в развитых странах охотно покупает государственные облигации, поскольку они высоколиквидны (их легко и быстро можно продать), высоконадежны (гарантированы государством, которое пользуется доверием) практически безрисковы и достаточно доходны (по ним выплачивается процент). за счет займа у других стран (как правило, путем продажи им частных и государственных ценных бумаг, т.е. финансовых активов и получении средств для финансирования бюджетного дефицита) или международных финансовых организаций (Международного валютного фонда - МВФ, Мирового банка, Лондонского клуба, Парижского клуба и др.). Достоинства этого способа заключаются в возможности получения крупных сумм и в его неинфляционном характере.

Государственный долг и его виды

Финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего и внешнего займов являются долговыми способами покрытия бюджетного дефицита. Займы ведут к появлению и росту величины государственного долга. Соответственно различают два вида государственного долга: внутренний и внешний.

Государственный долг - это сумма накопленных бюджетных дефицитов, скорректированная на величину профицитов бюджета (если они имели место).

По абсолютной величине государственного долга невозможно определить его бремя для экономики. Для этого используется показатель отношения величины государственного долгаD к величине национального дохода или ВВП Y, т.е.

D

d= —

Y

или более точный показатель соотношения темпов роста долга к темпам роста ВВП. При низких темпах роста ВВП и экономического роста государственный долг превращается в серьезную макроэкономическую проблему.

Опасность большого государственного долга связана не с тем, что правительство может обанкротиться, так как оно обычно не погашает долг, а рефинансирует его, выпуская новые государственные займы и делая новые долги для погашения старых, т.е. строит финансовую пирамиду. Кроме того, правительство для финансирования своих расходов может повысить налоги или выпустить в обращение дополнительные деньги.

Серьезные проблемы и негативные последствия большого государственного внутреннего долга, заключаются в том, что:

снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора экономики как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга;

- перераспределяется доход от частного сектора к государственному;

рефинансирование долга в краткосрочном периоде ведет к вытеснению частных инвестиций, а в долгосрочном периоде может привести к сокращению запаса капитала и производственного потенциала страны. С точки зрения финансирования бюджетного дефицита эффект вытеснения заключается в следующем:              увеличение количества

государственных облигаций на рынке ценных бумаг приводит к тому, что часть сбережений домохозяйств расходуется на покупку государственных ценных бумаг, что обеспечивает финансирование дефицита государственного бюджета, а не на покупку ценных бумаг частных фирм, что могло бы обеспечить расширение производства и экономический рост. Это сокращает инвестиционные ресурсы и поэтому инвестиционные расходы частных фирм (более подробно механизм эффекта вытеснения будет рассмотрен в теме 7); необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения налогов, что приведет к подрыву действия экономических стимулов;

дефицит государственного бюджета может стать хроническим явлением - чем больше государственный долг, т.е. чем больше выпущено государственных облигаций, тем большие суммы должны идти на обслуживание долга. А выплата процентов по государственным облигациям является частью расходов государственного бюджета, и чем они больше, тем больше дефицит бюджета. Получается порочный круг: государство выпускает облигации для финансирования дефицита государственного бюджета, выплата процентов по которым провоцирует еще больший дефицит;

создается угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде. Если государство будет постоянно рефинансировать долг, выпуская все большее количество государственных облигаций, то в будущем может наступить момент, когда дефицит будет столь велик (т.е. будет выпущено такое количество государственных облигаций и расходы по обслуживанию государственного долга будут столь значительны), что его финансирование долговым способом будет невозможным, и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом величина эмиссии будет гораздо больше, чем если проводить ее в разумных размерах (небольшими порциями) каждый год. Более того, американские экономисты Т.Сарджент и Н.Уоллес доказали, что если ожидания экономических агентов рациональны, то финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего долга может привести к высокой инфляции даже в краткосрочном периоде. Эта идея получила в экономической литературе название «теоремы Саржента-Уоллеса». ;

может появиться двойной дефицит, при котором дефицит государственного бюджета сочетается с дефицитом платежного баланса. Эти два вида дефицитов взаимообусловлены. Из тождества инъекций и изъятий:

I + G + Ех = = S + Т + Ini следует, что:

(G-T) = (S-I) + (Im - Ex).

При невозможности финансирования роста дефицита государственного бюджета за счет внутренних сбережений приходится его финансировать за счет увеличения дефицита платежного баланса. При этом действует внешний эффект вытеснения, механизм которого будет рассмотрен в главе 21.

Основные негативные последствия внешнего долга обусловленные необходимостью возвращения долга и его обслуживания, т.е. выплаты как самой суммы долга, так и процентов по долгу, состоят:

- в отвлечении средств из экономики страны и переводе части ВВП за рубеж, что ведет к сокращению внутреннего объема производства и спаду в экономике;

в перекладывании бремени выплаты долга на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния; при хроническом дефиците платежного баланса в возможности истощения (особенно при режиме фиксированных валютных курсов) золотовалютных резервов страны, что может привести в итоге к валютному кризису; в угрозе долгового кризиса.