§ 4. Определение текущей ценности ресурсов - дисконтирование3
В предыдущем параграфе было приведено определение капитала Фишером, в котором указывается на то, что стоимость капитала - это дисконтированный поток дохода. Остановимся на этом подробнее.
Ценность, которой обладают капитальные блага в настоящий момент, больше, чем та, которую они будут иметь, скажем, через год, на величину годовой ставки процента. Чтобы знать сегодняшнюю ценность материальных благ, которые предполагается получить через год, необходимо осуществить операцию дисконтирования. Без этого невозможно обеспечить принятие грамотных решений.Под «дисконтированием» понимается следующая операция. Известна рыночная ставка процента. Доходы в настоящем и следующем году неравноценны: 1 млн руб. дохода в 1992 г. не равен такому же по величине доходу 1993 г. Объясняется это тем, что 1 млн руб. дохода 1992 г. неравноценен такому же по величине доходу 1993 г., так как этот миллион настоящий деловой человек кредитует и в 1993 г. будет располагать уже не одним миллионом, а миллионом плюс процент (г).
Операцию дисконтирования можно представить математически. Так, если ваш участок земли приносит ежегодно Nдохода, а процентная ставка на рынке равна i, то текущая (сегодняшняя) ценность (стоимость) V вашего участка будет определяться по формуле:
1 Хайман Д. Современная микроэкономика: анализ и применение. Т. П. С. 203.
2 См.: Хейне П. Экономический образ мышления. С. 359; Долан Э., Линдсей Д. Экономикс. С. 896.
3 Данная трактовка дисконтирования дополняет раскрытие этой категории в главе 8.