44. Мероприятия по повышению эффективности пакетов акций
В зависимости от степени ликвидности, оцениваемой на втором этапе цикла по каждому конкретному пакету, могут быть осуществлены следующие мероприятия:
1. Ликвидные незакрепленные и закрепленные федеральные пакеты акций:
* инвентаризация;
* оценка эффективности использования;
* аудит эмитента;
* двухэтапная приватизация:
1 этап - передача менеджменту на конкурсной основе для повышения инвестиционной привлекательности госпакета акций;
2 этап - приватизация добросовестному инвестору.
2. Неликвидные незакрепленные федеральные пакеты акций:
* инвентаризация;
* оценка эффективности использования;
* реструктуризация;
* повышение ликвидности;
* повышение инвестиционной привлекательности;
* приватизация или передача в траст.
3. Закрепленные федеральные пакеты акций:
* инвентаризация;
* оценка эффективности использования;
* раскрепление определенных федеральных пакетов акций;
* повышение ликвидности;
* повышение инвестиционной привлекательности;
* приватизация или передача в траст.
Программа реализации федеральных пакетов акций
Получение максимально возможной финансовой отдачи от продажи пакетов акций возможно только после проведения комплекса мероприятий, направленных на создание и развитие вторичного рынка акций. Эти действия будут способствовать повышению интереса инвесторов к ценным бумагам приватизируемых предприятий (в том числе и к федеральным пакетам) и, как следствие, росту их ликвидности и значительному увеличению их стоимости на рынке. В этой связи может быть сформирована эмиссионная стратегия акционерного общества на фондовом рынке. Одной из основных задач разработки эмиссионной стратегии является определение целей и задач для решения долгосрочных производственных и финансовых проблем.
Итогом реализации указанных мероприятий может стать концепция развития ликвидного рынка акций акционерного общества с учетом долгосрочных и краткосрочных перспектив, утверждаемая Советом директоров, включающим представителей государства.
При этом повышения эффективности работы федеральных служащих в качестве представителей государства можно добиваться двумя путями.
Один путь - через материальное поощрение, размеры которого увязываются с результатами работы компании, в том числе и при проведении мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности акций, второй -персональная ответственность (прежде всего должностная) за действия, наносящие ущерб интересам государства.Необходимо четко определить критерии оценки работы представителей государства. По нашему мнению, это должны быть следующие показатели:
* выполнение АО обязательств перед бюджетами всех уровней и перед государственными внебюджетными фондами;
* рост курсовой стоимости акций общества;
* выплата дивидендов по акциям;
* сохранение доли государства в уставном капитале, если иных решений не приняло Правительство;
* специфические отраслевые технико-экономические показатели.
Проведение предварительной работы
В рамках эмиссионной стратегии обязательным условием повышения инвестиционной привлекательности акционерного общества является комплекс мер, включающий подробное и детальное изучение его финансового состояния, анализ бухгалтерской отчетности, выработку рекомендаций по оптимизации структуры пассивов.
Это также предполагает проведение экспертизы учредительных документов с целью приведения их в соответствие с требованиями законодательства к акционерным обществам.
Ключевым моментом при отработке концепции развития ликвидного рынка акций является формирование пакетов акций необходимых размеров для выполнения той или иной задачи в процессе вывода ценных бумаг на внутренний и внешний фондовые рынки.