Введение
Мировые цены на сырье, акции, курсы валют — ключевые точки глобальной экономики. С начала 2000-х г. произошли глубокие изменения в механизмах ценообразования. «Полетели» все долгосрочные прогнозы по ценам.
Они кратно отличались от реальности. Причина — глубокие изменения в мировой экономике, в частности, ее «финансиализация», финансовое развитие, секьюритизация товарного мира, новации в микроструктуре финансовых и товарных рынков.В результате центр ценообразования сместился на финансовые рынки. Произошла синхронизация движения рынков различных активов, так как одним из движущих факторов стал курс мировой резервной валюты — доллара США, в которой производится преобладающая часть международных расчетов. Ослабление курса доллара США ведет к росту цены активов на рынках, к тому, что увеличение цен становится компенсацией падающего доллара. Усиление курса доллара США связано с отрицательными движениями в стоимости активов. Эта связанная динамика становится важнейшим доказательством превращения товарных рынков в финансовые. Наблюдается устойчивая корреляция цен товарных и финансовых активов.
Как следствие, цикличность курса доллара США, его прогнозируемая динамика в 2015—2020-х гг. будут прямо влиять на всю систему мировых цен и, соответственно, на финансовое состояние стран, экономика которых, как это происходит в России, ориентирована на экспорт сырья и существенно зависит от него.
Результат финансиализации — резкое усложнение причинно-следственных связей, формирующих мировые цены на сырье. Кроме обычных фундаментальных факторов (запасы, спрос, производство, технологии, геополитические риски, цикличность) одновременно действуют финансовые факторы (инфляция, валютные курсы, спрос и предложение на финансовых рынках, их корреляция, микроструктура и т.п.).
В этой связи задача прогноза мировых цен на финансовых рынках с учетом действия «традиционных» фундаментальных факторов становится все более сложной.
Как правило, прогнозы, кем бы они ни делались, содержат системные ошибки. На длинных горизонтах фактические цены могут отклоняться от прогнозных в разы.В книге дан теоретический очерк изменений в причинно-следственных механизмах формирования цен на сырье, акции, курсы валют. Представлен полный, всеохватывающий обзор моделей и инструментов прогнозирования мировых цен (сырье, акции, валютные курсы). Детально рассмотрены мировая практика их применения, точность прогнозов. Разработана карта основных российских и международных исследований в области прогнозирования цен. Создан «атлас» ключевых центров прогнозирования. Представлены наиболее из-
Введение
вестные имена тех, кто пытается «предвидеть будущее» в ключевой для многих экономик области — мировые цены на ресурсы.
Все это сделано для того, чтобы предметная область «прогнозирование мировых цен» стала информационно прозрачной, объемной, чтобы в огромном количестве моделей, аналитических материалов, публичных имен стали лучше видны те, чьи представления о причинно-следственных связях и способность увидеть будущее позволяют получить прогнозы, превосходящие по точности все другие.
Исследование выполнено за счет гранта Российского научного фонда (проект № 14-18-02845 «Прогнозирование мировых цен на финансовых рынках (сырье, акции, курсы валют) и их воздействия на макроэкономическую и финансовую динамику России») в Институте мировой экономики и международных отношений РАН.