• Анализ доходности долгосрочных сертификатов

В случае, если срок погашения подобного обязательства превышает один год, на основную сумму долга (номинал) периодически начисляются (но не выплачиваются) проценты. По истечении срока операции начисленные проценты выплачиваются одной суммой вместе с номиналом.

Поскольку процентные выплаты будут получены только в момент погашения, текущую доходность У подобных обязательств можно считать равной 0.

Нетрудно заметить, что, как и в случае бескупонных облигаций, здесь мы имеем дело с элементарным потоком платежей, характеризуемым четырьмя параметрами: будущей стоимостью (суммой погашения) FV, текущей стоимостью PV, сроком погашения п и процентной ставкой г. Базовое соотношение для исчисления будущей стоимости такого потока платежей нам уже хорошо известно:

FV = PV{ 1 + г)", или в случае т начислений в году

FV = PV{ 1 + r/m)mn ,

где г — ставка по обязательству.

Тогда доходность к погашению YTM можно определить из следующего соотношения:

УТМ = - 1. (7.26)

\FV

На практике долгосрочные сертификаты (или им подобные облигации) могут продаваться на вторичных рынках по ценам, отличающимся от номинала. Поэтому в общем случае доходность к погашению YTM удобно выражать через цену покупки Р или курсовую стоимость К обязательства: (7.27)

YTM = Из (7.27) следуют правила взаимосвязи доходности к погашению и курсовой стоимости (цены покупки) обязательства: •

если Р< N (К < 100), то YTM > г; •

если Р= N (К = 100), то YTM = г; •

если Р> N (К > 100), то YTM < г.

Справедливость приведенных правил показана ниже, в процессе решения практического примера с ППП EXCEL. •

<< | >>

↑

Источник: Лукасевич И.Я.. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений: Учебн. пособие для вузов. — М.: Финансы, ЮНИТИ. - 400 с.. 1998

Еще по теме • Анализ доходности долгосрочных сертификатов:

- Биржевая торговля - Биржевое дело - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Деньги - Деньги и кредит - Деньги, кредит, банки - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиции - Инвестиционное право - Кредит - Международные финансы - Налоги и налогообложение - Основы финансов - Финансовая терминология - Финансовое право - Финансовое прогнозирование - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый контроль - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит - Фінансова система України -

- Аудит - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Макро и Микроэкономика - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -