РЕПУТАЦИЯ

Когда одна компания приобретает другую по цене, которая превышает стоимость ее нетто-активов, можно говорить о том, что возникает репутация (goodwill). Репутация появится не в отчетности продавца или покупателя, а только в консолидированной или комбинированной отчетности обеих компаний.

Сначала рассмотрим ситуацию, в которой репутации нет, и назовем ее вариантом 1 (рис. П1.1). Будем считать его базовым и на его основе перейдем к другому варианту, в котором репутация появится.

Компания А заплатила за компанию Б 100 долл., баланс последней показан с собственным капиталом в 100 долл. Записи, появившиеся в балансовом отчете компании А, показывают “Долгосрочные финансовые вложения” в размере 100 долл., которым в обязательствах противостоит долгосрочный заем в размере тех же 100 долл.

Если посмотрим на консолидированный баланс для варианта 1, то увидим, что запись “Финансовые вложения 100 долл.” исчезла. В данном случае произошло объединение следующих блоков и позиций: внеоборотных активов; оборотных активов; краткосрочных обязательств; долгосрочных заимствований.

В консолидированном балансе размер собственного капитала компании А не изменился. Также учтем, что до консолидирования совокупные активы компании А составляли 1000 долл., а компании Б — 400 долл. В консоли-

Компания А получает долгосрочный заем в 100 долл. и приобретает на эти средства компанию Б, что равно нетто-активам, или собственному капиталу, компании Б.

Примечание 1. Блоки собственного капитала не изменились

(в долл.)

Компания А

компаний А и Б

Консолидированный баланс

Внеоборотные активы              500

Долгосрочные финансовые вложения              100

600

400

650

650

Внеоборотные

активы

А — 500 Б — 150

Оборотные

активы

А — 400 Б — 250

Оборотные

активы

1000

1300

1300

1000

Компания Б

(в долл.)

400

400

Примечание 2.

Примечание 3. Статья Долгосрочные финансовые вложения 100 долл." из консолидированного баланса исчезла

дированном балансе совокупные активы обеих компаний на 100 долл. меньше, что достигнуто за счет вычитания инвестиций компании А в компанию Б (на стороне активов) и вычитания подраздела собственного капитала компании Б (в разделе капитал).

Когда мы рассмотрим статью “Долгосрочные финансовые вложения”, то увидим, что произошла лишь замена 100 долл. из баланса компании А на величину нетто-активов в 100 долл. (400 долл. активов - 300 долл. обязательств) из компании Б.

На практике часто возникает вопрос “обоснованной стоимости” (fair value) приобретенных активов и трактовки операции.

Приобретение компании с репутацией

В варианте 2 (рис. П1.2) сумма, заплаченная компанией А за компанию Б, равна 125 долл. Компания Б в данном случае та же самая, что и в варианте 1, ее нетто-активы равны 100 долл. В консолидированном балансе дополнительная сумма в 25 долл. в виде материальных активов не показывается, поэтому должны появиться нематериальные. Такие нематериальные активы называются репутацией. (Репутация объясняет повышенную цену компании Б, т. е. репутация существует фактически лишь в представлении покупателя, так как, оценивая сделку, он рассчитывает на дополнительную будущую прибыль.)

Когда при определении суммы, уплачиваемой при приобретении компании, репутация принимается в расчет, возникают вопросы: Каким образом отражать репутацию в отчетности? Как различные способы учета репутации влияют на анализ итоговой ситуации?

Существуют два способа учета репутации: ежегодные начисления расходов в отчете о прибылях и убытках: репутация может подвергаться амортизации (списанию) точно так же, как основные средства, и в конце концов через какой-то промежуток времени она просто исчезнет из учетных документов (бизнесмены не любят этот способ, так как в этом случае уменьшается объявленная прибыль, что приводит к снижению показателя прибыли на акцию И изменению других коэффициентов); однократное списание — активы могут быть уменьшены на величину репутации, на эту же сумму уменьшаются и резервы, поэтому репутация исчезает в результате одной бухгалтерской проводки (в консолидированном балансе, показанном нарис.

Компания А получает долгосрочный заем в 125 долл. и приобретает на эти средства компанию Б (т. е. оплачивая нетто-активы, величину, превышающую собственный капитал компании Б на 25 долл.). На диаграмме представлены балансы каждой компании в отдельности и консолидированный баланс объединенной компании

Примечание 1. Блоки собственного капитала не изменились

Компания А

(в долл.)              Консолидированный баланд ромпаний А и Б

Репутация 25

Внеоборотные

активы

500

150

А — Б —

550

625

675

Оборотные

активы

Оборотные

активы

225

А — Б —

400

250

650

550

Внеоборотные активы              500

Долгосрочные финансовые вложения              125

400

Собственный

капитал

Обыкновенные акции              180

Резервы              370

Краткосрочные

обязательства

А — 350 Б — 200

Долгосрочные

заимствования

А — 125 Б — 100

1025

1025

1325

1325

Примечание 2. Показатели в остальных блоках объединены

Примечание 3. Статья в балансе компании А “Долгосрочные финансовые вложения 125 долл." из консолидированного баланса исчезла.

в этом случае балансовый собственный капитал также сокращается на 25 долл. — до 525 долл., и совокупные активы в консолидированном балансе снижаются до 1300 долл.).

При втором способе учета репутация не влияет на размер прибыли, а совокупные активы в консолидированном балансе снижаются. Так как прибыль в этом случае выше, а совокупные активы ниже, то показатели доходности капитала (совокупных активов и собственного капитала) возрастают, что всегда приятно, хотя бы в психологическом плане. Однако коэффициент квоты собственника станет менее привлекательным, так как собственный капитал искусственно занижен. Вполне вероятно, что высокие показатели доходностей совокупных активов и собственного капитала и коэффициента кратное балансовой стоимости, приведенные в тексте для ряда ведущих компаний мира, частично объясняются именно вторым способом учета репутации.