4.Критерії прийняття фінансових рішень
Основним критерієм прийняття фінансових рішень є обґрунтування вибору оптимальних для конкретних фінансово – економічних умов форм фінансування підприємства.
| фінансові відділення підприємств постають перед необхідністю прийняття рішень, щодо вибору найкращої з існуючих альтертив |
До типових критеріїв прийняття рішень можна віднести:
Прибуток / рентабельність: слід розрахувати, яким чином та чи інша форма фінансування вплине на результати діяльності підприємства.
При цьому необхідно виходити з того, що рентабельність активів підприємства повинна перевищувати вартість залучення капіталу, а також враховувати, що зростання частки заборгованості в структурі капіталу в окремих випадках може привести до підвищення прибутковості підприємства, а в інших навпаки.Структура капіталу: слід спрогнозувати, яким чином та чи інша форма фінансування вплине на рівень автономності і самостійності підприємства у разі використання коштів, збереження інформаційної незалежності та контролю над підприємством в цілому.
Накладні витрати, пов’язані із залученням коштів: наприклад емісійні витрати, витрати на обов’язкові публікацію звітності в засобах масової інформації тощо.
Мінімізація оподаткування: доцільно обирати ту форму фінансування, яка дасть найбільший ефект з погляду зменшення податкових платежів. Податковий фактор слід розглядати в контексті його впливу на вартість залучення капіталу в цілому.
Об’єктивні обмеження: відсутність кредитного забезпечення, необхідного для залучення позичок, низький рівень кредитоспроможності, законодавчі обмеження щодо використання тієї чи іншої форми фінансування, договірні обмеження.
Особливості законодавства про банкрутство: черговість задоволення претензій кредиторів: переважання механізмів санації неспроможного боржника чи захисту інтересів кредиторів тощо.
Максимізація доходів власників: (дивідендна політика) [Концепція Shareholder - value].
Згідно з цим критерієм усі рішення менеджменту підприємства, в т.ч. рішення у сфері фінансування, повинні спрямовуватися на досягнення головної мети суб’єкта господарювання – максимізації – доходів власників.Підсумовуючи все вище сказане наведемо загальний огляд порівняльних характеристик фінансування підприємства за рахунок власного капіталу і позичок:
ФОРМИ ФІНАНСУВАННЯ ПІДПРИЄМСТВА:
| Критерії | Власний капітал | Позичковий капітал | |
| 1. Рівень відповідаль-ності капіталовкладців | У повному обсязі | Відсутня | |
| 2. Участь в управлінні підприємством | Дає право | Виключено | |
| 3. Участь у прибутках | Дає право участі у розподілі прибутків | Обумовлені договірним відсотком, участь у розподілі прибутків виключена | |
| 4. Строк використання | Необмежений | Згідно з договором | |
| 5. Кредитне забезпе-чення | Як правило, непотрібне | Необхідне | |
| 6. Податковий тягар | Плата за використання здійснюється за раху-нок прибутку, що залишився після сплати всіх недоліків | Проценти за користування позиками відносяться на валові витрати, тобто зменшують податковий тягар | |
| 7. Порядок повернення у разі банкрутства | В останню чергу | Першочергово, залежно від типу кредитора | |