Двойственный результат в теореме Коуза:

Теорема Познера.

В условиях значительных транзакционных издержек (или размытых прав собственности) состояние системы определяется начальным распределением прав собственности, даже если таковое неэффективно.

Рекомендация: При высоких транзакционных издержках законодатель должен первоначально избирать и устанавливать наиболее эффективное из всех доступных распределение прав собственности.

Перераспределение прав собственности в промышленности

Это можно интерпретировать в ящике Эджворта.

Система российского контроля промышленности была названа инсайдерской, поскольку почти вся власть сосредоточена в руках менеджеров.

Анализ фирмы в теории прав собственности.

Возникновение классической фирмы.

Армен Алчиан и Харольд Демсетц, 1972 Основа: принципы совместного производства и мониторинга Выделение наблюдателя с полномочиями: Право на остаточный доход Контроль за вкладами участников Участие во всех контрактах по факторам производства Исключение из команды Продажа или передача прав 1-4

Это приводит к эффективному функционированию Различие между ХОЗЯИНОМ и НАЁМНЫМ МЕНЕДЖЕРОМ

Остаточные права – это право контроля и право на остаточный доход.

Право конечного контроля- право владельца делать с активом то, что он хочет в части не оговорённой контрактом.

Остаточный доход – доход, который остаётся после выплаты по всем обязательства.

Анализ предприятий.

Индивидуальное частное предприятие.

1. Преимущества: Отсутствие проблемы общей собственности Отсутствие агентских издержек С-М (из-за совмещения собственности и контроля: собственник также и управляющий)

2. Недостатки Проблема временного горизонта Отсутствие диверсификации производства Сложности внешнего финансирования и заимствования Высокая степень риска

Партнёрство.

1. Преимущества: Отсутствие проблемы общей собственности Снижение проблемы финансовых ограничений Определённые преимущества от эффекта масштаба Снижение издержек несения риска Снижение доли инвестиций в доходе Диверсификация производства

2. Недостатки Проблема общей собственности и проблема безбилетников (с ростом числа партнёров)

Закрытая корпорация Распределение акций среди узкого круга лиц => снижение проблем, связанных с отделением собственности от контроля Ограниченная ответственность => снижение рисков для членов корпорации и перенесение их на внешних инвесторов Проблема общей собственности Отсутствие рыночной оценки долей владения и их торговли на рынке => высокие транзакционные издержки продажи доли => негативное влияние на решение об инвестициях Невозможность выхода из закрытой корпорации

Открытая корпорация

Преимущества: Ограниченная ответственность Возможность передачи долей, наличие механизмов рыночной оценки и конкурентной торговли Возможность диверсификации портфеля акционера – снижение издержек несения риска Специализация несения риска и управления Формирование рынка профессиональных менеджеров

Недостатки: Высокие издержки координации Конфликт интересов акционеров и менеджеров

Конфликт менеджеров и собственников в открытых корпорациях.

Внешние механизмы контроля: Угроза поглощения Угроза банкротства Эффект репутации на рынке труда Конкуренция на рынке конечного продукта

Внутренние механизмы контроля. Мониторинг Стимулирующие контракты Эффективная заработная плата (большая по сравнению со средней по рынку, чтобы он держался за место)

Взаимные (mutual) компании

Преимущества: Возможность получения денег в любой момент

Недостатки Сильно ограниченное поле деятельности.

Некоммерческие организации.

Главная задача организаций – оказание услуг, востребованных обществом. Создаются государством или богатыми людьми.

Преимущество: Вложение денег в долгосрочные инвестиционные и социально-значимые проекты.

Недостатки: Большая вероятность использования средств не по назначению.

Политическая фирма.

Преследуют политические, а не экономические цели.

Недостатки: Политика может преобладать над экономикой, что может привести к серьёзным убыткам.