Зачем были учреждены СПЗ?
В 1960-е годы Бреттон-Вудская система фиксированного обменного курса стала изживать себя, ибо не располагала механизмом регулирования резервного роста для финансирования роста мировой торговли и финансового развития.
Золото и американский доллар — вот два основных резервных актива того периода. Однако добыча золота стала неадекватным и ненадежным источником резервного предложения. Что касается долларовых резервов, то для их непрерывного наращивания требовался постоянный дефицит американского платежного баланса. Но он как таковой представлял угрозу стоимости доллара. Поэтому было решено создать новый международный резервный актив подпатронатом МВФ.
Но буквально через несколько лет после учреждения СПЗ Бреттон-Вудская система рухнула, и основные валюты перешли на режим
плавающего обменного курса. Это
нововведение, наряду с подъемом на международных рынках капитала (что помогло кредитонадежным правительствам брать в долг), уменьшило необходимость в СПЗ.
Сегодня роль СПЗ как резервного актива ограничена: к концу апреля 2002 года на СПЗ
приходилось менее 1,25% незолотых резервов членов МВФ. И хотя некоторые частные финансовые инструменты деноминированы в СПЗ, попытки распространить их на частных рынках имели весьма скромный успех. Таким образом, основная функция СПЗ — служить расчетной денежной единицей для МВФ и некоторых других международных организаций.
В этом отношении СПЗ используются почти исключительно в сделках между МВФ и его членами".
Что же отсюда следует? Следует, что уже есть система, с помощью которой МВФ может
создавать международные резервные активы в форме СПЗ. Конечно, с трудом верится, что столь
амбициозный и сложный план мог бы получить добро от международного сообщества.
Хорошо, однако, что он вообще существует. СПЗ можно превратить в важный инструмент экономической политики.МВФ мог бы предоставлять СПЗ специально для поддержки экономического роста по всему миру. Прибавка к мировой ликвидности была бы явно не лишней, коль скоро для пресечения
торгового дисбаланса будет проведена
реорганизация. После очень быстрого роста МДП в течение ряда лет мир, отведав валютное жаркое, может оказаться едоком "остывшей индейки" —
если, конечно, мировое валютное пламя погаснет сразу же за исчезновением дефицита текущего американского счета. СПЗ можно предоставлять в размерах, достаточных для освобождения мировой экономики от зависимости от американского дефицита и резервных активов, которые он порождает. Если уж на то пошло, СПЗ могли бы послужить своеобразным валютным метадоном, чтобы помочь мировому сообществу избавиться от долларовой зависимости.
"Но позвольте! — удивится читатель. — Ведь Ваше предложение — это не что иное как монетаризм в мировом масштабе!" При этом он, наверняка, добавит, что в начальных главах книги не раз утверждалось, что кризис, который вызван денежным сверхростом, нельзя устранить
дальнейшей подпиткой этого роста. Для образности приводилось даже сравнение мирового
экономического кризиса с кредитным похмельем после непомерного кредитного возлияния. Да, все это верно. Тогда как же рассматривать предложение предоставлять СПЗ для облегчения переходного процесса (то есть взятия МДП под контроль)? Пожалуй, как вариант метода лечения подобного подобным. Ведь, к примеру, не секрет, что при тяжелой голове наутро после бурной ночи очень хорошо помогает рюмочка спиртного. Она способна творить просто чудеса! Вот и с СПЗ та же история. Как только краны торгового дефицита окажутся перекрыты и бурное течение МДП превратится в тоненькую струйку, миру будет крайне необходимо пропустить валютный стаканчик "Кровавой Мэри". Вот когда пригодятся заготовленные для этого СПЗ.