Инерция старых тенденций на фоне первого суверенного рейтинга

В 2007 г. Беларусь сохранила основные параметры и институты централизованной плановой экономики. Правительство действует по инерции, полагаясь на продолжение прежних тенденций.

Власти вели себя так, будто Беларусь работает в неизменной внешней среде. Потери энергетического гранта компенсируются беспрецедентным ростом внешнего заимствования (около $5 млрд. за 2007 г.). Правительство не пошло на сокращение государственных расходов, отмену перекрестного субсидирования в сфере ЖКУ и энергетики, ликвидацию щедрых государственных инвестиционных программ и дотаций. В 2007 г. именно внешние кредиты и поступления от приватизации ($625 млн. от продажи 12,5% акций «Белтрансгаза» и около $400 млн. от продажи контрольного пакета акций оператора мобильной связи ООО «Мобильная цифровая связь») позволили властям сбалансировать сальдо текущего счета платежного баланса, увеличить золотовалютные резервы и не допустить девальвации белорусского рубля.

Требования бизнес-кругов начать системную реформу делового климата закончились втягиванием предпринимательских структур в безрезультатные по большинству позиций переговоры по изменению административных процедур. Из более чем 80 конкретных предложений, изложенных в Платформе национального бизнеса, власти выполнили менее 15%. Только в марте 2008 г. президент отменил институт «золотой акции», которая больше 10 лет вместе с другими антипредпринимательскими инструментами тормозила развитие страны.

В силе остается широкомасштабное регулирование цен, затрат и рентабельности. Несмотря на обещания Минфина сократить фискальную нагрузку на экономику, доля ВВП, распределяемая через консолидированный бюджет, превышает 50% ВВП. В силе остаются основные государственные инвестиционные программы, в том числе по агрогородкам, малым и средним городам, импортозамещению и поддержке крупных промышленных предприятий. Продолжающееся стимулирование внутреннего спроса поддерживает потребительский и строительный бум. Дорогие кредиты не отпугивают заемщиков. Банки, в свою очередь, тоже повысили свою ликвидность за счет новых заимствований, в том числе внешних. Краткосрочная стабильность бюджетной и финансовой системы при быстром росте внешнего спроса на белорусские удобрения, химию и продукцию машиностроения в очередной раз сняли с повестки дня вопрос о системных реформах и даже мягкой адаптации к сильному энергетическому шоку. Тем не менее в среднесрочной перспективе вероятность шоков ликвидности, жесткой коррекции фискалькой политики существенно возросла.

В конце августа 2007 г. Беларусь впервые получила суверенные рейтинги от ведущих рейтинговых агентств. Компания Standard amp; Poor's присвоила Беларуси суверенный кредитный рейтинг «B+» по долгосрочным обязательствам в иностранной валюте и рейтинг «BB» по долгосрочным обязательствам в национальной валюте. Был также присвоен краткосроч

ный суверенный кредитный рейтинг «В» при стабильном прогнозе. В свою очередь, Moody's Investors Service присвоил Беларуси рейтинг Ba2 по иностранной валюте и В1 по обязательствам государства в белорусских рублях и валюте. По депозитам в иностранной валюте был получен рейтинг В2, в белорусских рублях - Baa3. Последний рейтинг находится на 10-й ступеньке от самого стабильного, «трипл-эй» или тройного «А» по версии Moody's.

Облигации правительства Беларуси приравнены к «мусорным», или спекулятивным. Они находятся в зоне высоких макроэкономических рисков и сильной зависимости от внешнеэкономической конъюнктуры.

Оценка развития ситуации на 2007 г. рейтинговых агентств вполне сопоставима с оценками МВФ, Economist Intelligence Unit или белорусского НИЦ Мизеса. По базовому прогнозу Standard amp; Poor's, в 2007 - 2010 гг. дефицит платежного баланса увеличится до 8 - 11% ВВП, дефицит бюджета к 2010 г. составит 5% ВВП, а темпы роста ВВП в - 2010 гг. сократятся до 4%. Это вполне оптимистичная оценка. На этом фоне прогноз правительства Беларуси по развитию экономики до 2010 г. предполагает наличие абсолютно нереальных внутренних и внешних факторов. У страны пока есть еще возможность привлекать достаточный объем внешних инвестиций, но выход на мировые цены на энергоресурсы, инвестиционные ошибки и издержки проведения реальных реформ быстро израсходуют данный ресурс. С такой оценкой согласен вице-президент Moody's Дж. Шиф фер: «Белорусская экономическая «модель» стимулирования высоких темпов экономического роста при относительно малом социальном неравенстве очень хорошо работает в последние пять лет, но уровень подготовки существующих институтов и механизмов, чтобы справиться с качественно новой экономической средой, остается неясным». Оценка Standard amp; Poor’s, пресс-релиз по поводу присвоения рейтинга Беларуси.

Беларусь.

Источник: доклад МВФ № 07/310 www.imf.org