Анализ платежного баланса
В соответствии с принципами построения платежного баланса он всегда является сбалансированным. Понятие отрицательного или положительного сальдо применимо только к отдельным его частям.
При этом необходимо отметить, что само по себе сальдо баланса априори не может иметь однозначной трактовки с точки зрения его воздействия на национальную экономику. В зависимости от целей экономической политики как отрицательное, так и положительное сальдо по отдельным статьям может расцениваться и в позитивном, и в негативном плане.Современный Гуманитарный Университет
Для определения сальдо платежного баланса производится подсчет суммы кредита и суммы дебеты платежного баланса. Сумма кредита платежного баланса подсчитывается суммированием доходов от экспорта товаров, услуг (туристических, страховых, транспортных, рекламных, инжиниринговых, информационно-компьютерных), доходов от инвестиций за рубежом; трансфертных платежей, доходов от приобретения иностранцами активов данной страны по формуле:
Σ кред. = Σ 1+ + Σ 2 + Σ 3 + Σ 4 + Σ 5 ■
Сумма дебета в платежном балансе страны определяется путем сложения расходов по импорту товаров, услуг, доходов от иностранных инвестиций в стране, трансфертных платежей иностранцами из страны, расходов на приобретение гражданами страны иностранных активов (акций, облигаций и т.п.) по формуле:
ςдеб. = ς1+ + ς 2 + ς 3 + ς 4 + ς 5.
Сальдо платежного баланса формируется как разница между суммой кредитовых статей и суммой дебетовых статей по формуле:
S6= S -S6
пл.б. кр. деб.
Обычно внутри общего платежного баланса выделяются сальдо торгового баланса, баланса по текущим операциям, баланса движения капитала и баланса официальных расчетов.
Международная статистика свидетельствует, что платежные балансы стран мира постоянно находятся в неравновесии, т.е. сальдо по текущим операциям и сальдо итогового баланса обычно не равны нулю и поэтому балансируются движением капитала, государственными балансирующими операциями и изменениями в резервах, чтобы уравновесить платежный баланс.
Неравновесие платежного баланса страны, будучи прежде всего регулятором внутриэкономических процессов, вызывает ряд последствий для ее экономики.
Стабильно положительное сальдо баланса (так называемый активный платежный баланс) по текущим операциям укрепляет позиции национальной валюты и одновременно позволяет иметь прочную финансовую базу для вывоза капитала из страны; стабильно отрицательное сальдо (так называемый пассивный платежный баланс) ослабляет позиции национальной валюты и подталкивает страну ко все большему привлечению иностранного капитала. Если подобный приток капитала осуществляется не через долгосрочные предпринимательские инвестиции (т.е. прямые и портфельные), а через долгосрочные государственные и частные банковские займы и особенно посредством чрезвычайного финансирования и роста внешних обязательств, то это ведет в быстрому увеличению внешнего долга страны и выплат по нему. Страна начинает жить в кредит.
Сильные колебания сальдо баланса по текущим операциям (в ту или другую сторону) вызывают неблагоприятные для страны последствия. Так, резкое увеличение положительного сальдо создает базу для быстрого роста денежной массы и тем самым стимулирует инфляцию, а резкое увеличение отрицательного сальдо вызывает “обвальное” падение обменного курса, что вносит хаос во внешнеэкономические операции страны. Поэтому, когда речь
Современный Гуманитарный Университет
53
идет о равновесии платежного баланса, в центре внимания оказывается прежде всего дефицит текущего платежного баланса (отрицательное сальдо текущего платежного баланса) и сильные колебания его сальдо.
2.3.5. Регулирование платежного баланса
Существует несколько основных методов государственного воздействия на состояние платежного баланса.
Первый метод - это прямой контроль, включающий регламентацию импорта (например, через количественные ограничения), таможенные и другие сборы, запрет или ограничения на перевод за рубеж доходов по иностранным инвестициям и денежных трансферов частных лиц, резкое сокращение безвозмездной помощи, вывоза краткосрочного и долгосрочного капитала и др. Подобные меры прямого контроля обычно вызывают сильные затруднения для многих фирм страны и соответственно воспринимаются враждебно.
В краткосрочном плане прямой контроль дает положительный эффект. В долгосрочном плане эффект от этих мер противоречив, так как создается “тепличный режим” для местных производителей, интерес иностранных инвесторов к стране снижается из-за запрета на перевод их доходов, возникают трудности с привлечением иностранных специалистов, создаются препятствия для расширения за рубежом товаро- и услугопроводящей сети для отечественных экспортеров.
Не вызывает враждебности, а наоборот, приветствуется отечественными фирмами такая прямая мера, как субсидирование экспорта. Но она дорогостояща, и поэтому ее применение обычно связано с состоянием бюджета страны.
Второй метод - дефляция (т.е. борьба с инфляцией), которая нацелена на решение внутриэкономических задач, при этом побочным эффектом является улучшение состояния платежного баланса. Считается, что традиционные для дефляционной политики последствия - снижение объема производства, инвестиций и доходов - ведут к сокращению импорта и росту резервных мощностей для наращивания экспорта. Обычное для дефляции повышение реальной процентной ставки привлекает в страну краткосрочный капитал, если, конечно, здесь есть развитая банковская система и низок уровень политического риска.
Однако имеется и другая точка зрения: дефляция уменьшает экспорт и увеличивает импорт. При дефляции повышается обменный курс национальной валюты, что увеличивает возможности импортеров. Для экспортеров же высокий курс их национальной валюты означает, что при обмене экспортной выручки они получают меньше национальной валюты, а это не стимулирует экспорт.
Третий метод - изменения обменного курса. И при твердом, и при плавающем курсе они происходят под сильным контролем и влиянием государства. Так, даже в условиях плавающего курса государство (обычно в лице Центрального банка страны) часто стремится удержать эти колебания в определенных пределах, ориентируясь на так называемые курсовые цели, дабы избежать сильных экономических потрясений.
Изменения обменного курса помогают государству регулировать равновесие платежного баланса, но при этом надо учитывать, что эффект от ревальвации/девальвации ослабляется эластичностью экспорта и импорта, а также инерцией внешнеторговых потоков. Поэтому различаются кратко-, средне- и долгосрочное воздействие изменений в обменном курсе на платежный баланс.
Воздействие изменений в обменном курсе на движение капитала
Современный Гуманитарный Университет
различно. Ввоз долгосрочного капитала в страну определяется перспективными целями, и поэтому на нем слабо отражаются изменения обменного курса. Для ввоза краткосрочного капитала в страну со сводобно конвертируемой валютой, наоборот, это имеет большое значение, так как здесь возможность играть на изменении курса. Перед возможной ревальвацией ввоз капитала увеличивается, а после нее увеличивается вывоз.
Современный Гуманитарный Университет
55