Фьючерсные валютообменные контракты и опционные контракты

Валютообменные контракты относятся к биржевым операциям с валютой. Фьючерсные операции, по сути, схожи с форвардными сделками. Фьючерсные операции также сопряжены с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения сделки, при этом цена исполнения контракта в будущем определяется в день заключения сделки.

ментов для целей денежно-кредитной политики цен- тражного банка.

По субъектам, оперирующ^ с валютой, важтте рыжи подразделяются на межбанковский (прямой и брокерски), биржевой и клиентский. На межбанковском важттном рыже по срожости важтшх операцж выделяйся три основных сегмента:

- спот-рынок (иж рынок торговли с немедленной поставкой валюты), на него приходится до 65% всего оборота ватоты;

- форвардный ршок (иж срожый рынок), на котором осуществляется до 10% важттшх операций;

- своп-ршок (ршок, сочетающий операции по купле-продаже вадоты на условиях слот и форвард), на нем реализуется до 25% всех ватотных операцж.

На биржевом сегменте валютного рынка операции с важной могут совершаться через важттную бфжу жбо с помощи торговли держативам (производшми фор- вардоым инструментам) в ватотшх отделах товарных и форвардных бфж. На клиентском сегменте ва- жтного рмка физические жца и корпоративне кжен- ты проводят ватотше операцж с помощью коммерческих банков.

95% всех сделок заканчиваются поставкой ватоты по контракту. В-пятых, стандартизация контрактов означает, что фьючерсные сдежи могут совершаться более дешево, чем инджедуажно закточенные между клиентом и банком форвардне сделки. Поэтому форвардные сдежи обычно дороже, т. е. ого сопровождаются бож- шш спрэдом (разницей в курсах) на покупку/Лродажу. Это может протести к божшш затратам для кжента при закрытм позщж.

Опционные контракты также относятся к биржевым операциям с ватотой. Они пржципиажно отучаются от форвардных и фьючерсных операций. Основной характеристикой опционов является то, что держатедо опциона предоставляется выбор: реажзоватъ опцион по заранее фжсфованной цене или отказаться от его исполнения; у держателя опциона есть право, а не обяза- тежство совершить определенное действие. В опционной сделке прж^ают участие продавец опциона (над- писэтеж опциона) и его покупатеж (держатеж опциона). Держатель опциона приобретает право (но не обяза- тежство) купить иж продать определежый актж в будущем по цене, фжсфоважой в момент закточения сделки. Надписатеж опциона прин^ает на себя обязательство продать (иж купить) актив, лежащий в основе опциожой сдежи, по заранее оговорежой цене. Так как риск потерь у надписателя опциона, связанный с изменением важтного курса, значитежно выше, чем у держателя опциона, то в качестве платы за риск держатель опциона в момент его закточения выплажвает надписателю премдо. Определение размера преми - сложная задача. Премия должна быть достаточно высокой, чтобы убедить продавца опциона взять на себя риск убытка.

тающая купдо-деодажу двух вадот на условиях немедленной поставки с одновремежой контрсдежой (противоположной сделкой) на определенный срок с теми же валютам. По существу, своп-сдежа - это подписание двух отдежшх контрактов по важтному обмену в одно и то же время. Контракты фи этом имеют протжополож- ную направлежость и разжжые даты расчетов. По операциям своп нажчная сделка осуществляется по курсу слот, который в контрсдеже корректфуется с учетом пре^ж иж дискоса в завис^ости от тенденцж изменения ватотного курса. В данном тже сделки клиент экономт на марже, т. е. на разнице между курсам продавца и покупателя по наемной сдежие Для банков данные операцж также ^еют определенные преимущества. Основное из них заключается в том, что своп-сделки не создают открытой важтной позжии и временно обеспечжают валкой без риска, связажого с изменением ее курса. В настоящее время, по^^ло своп-операций с .валютой, полужж распространение своп-комбинации с процентной ставкой, опционом, золотом, ценшм бумагам, кредитам и депозитами.

63.