Операции банков с ценными бумагами

Кредитные организации вправе осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Согласно Федеральному закону «О банках и банковской деятельности» коммерческим банкам разрешается:

1) осуществлять:

• выпуск ценных бумаг;

• их покупку;

• продажу;

• учет;

• хранение;

• доверительное управление ценными бумагами по договору с фи­зическими и юридическими лицами;

• иные операции с ценными бумагами;

2) оказывать брокерские и консультационные услуги;

3) осуществлять расчеты по поручению клиентов, в том числе по операциям с ценными бумагами;

4) управлять ценными бумагами по поручению клиента (довери­тельные, или трастовые, операции).

Указанные виды деятельности охватывают широкий круг возмож­ных операций с ценными бумагами. Вместе с тем в силу отсутствия для банков России ограничений на проведение операций на фондовом рын­ке ими могут осуществляться некоторые виды предпринимательской деятельности. К таким видам деятельности относятся:

1. Брокерская деятельность.

2. Дилерская деятельность.

3. Депозитарная деятельность.

4. Расчетно-клиринговая деятельность по переводу ценных бумаг и денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами.

5. Деятельность по ведению и хранению реестра акционеров.

6. Деятельность по организации торговли ценными бумагами.

Таким образом, коммерческие банки на рынке ценных бумаг могут

выступать в качестве его профессионального участника — инвестици­онного института.

В зависимости от интересов банка и его партнеров различают не­сколько типов операций банков с ценными бумагами.

Для привлечения денежных средств с целью пополнения ресурсов или финансирования инвестиционных проектов, отдельных мероприя­тий и тому подобного банк может выпустить акции и облигации. При выпуске акций банк сначала выступает в качестве продавца, а затем — объектом долевой собственности акционеров.

облигации, то он сначала является продавцом, а затем — должником. Покупатели облигаций выступают в качестве кредиторов. Эмиссия банком собственных акций или же облигаций позволяет получить с минимальными издержками необходимые финансовые ресурсы для расширения сферы и объема предоставляемых услуг.

Размещение выпуска собственных акций и облигаций может осу­ществляться путем продажи их как заранее определенному узкому кру­гу инвесторов, так и распространению на конкурсной основе среди большого числа инвесторов.

В ряде случаев для распространения собственных акций и облига­ций банк вправе привлечь посредников, в качестве которых могут вы­ступать фондовые брокеры и дилеры. На Западе операциями по покуп­ке или гарантированной покупке ценных бумаг при их первичном раз­мещении для продажи публике чаще всего занимаются андеррайтеры — инвестиционные институты или их группы. Они же принимают на себя риски, связанные с неразмещением ценных бумаг.

Российская практика проведения андеррайтинга весьма мала. Правда, в начале 1990-х гг. по инициативе ряда крупных американских банков и при финансировании британского Know How Fund внедрялся проект по осуществлению показательных андеррайтинговых компаний в четырех городах России. Однако этот проект был реализован лишь отчасти.

Коммерческие банки могут выкупать собственные, ранее выпу­щенные акции с последующей их перепродажей. Чаще всего покупка акций на рынке осуществляется с целью поддержки их снижающегося курса или последующего погашения акций. Иногда акции приобрета­ются банками для льготной перепродажи их сотрудникам и руковод­ству в целях поощрения.

Очень редко банки прибегают к выкупу акций для последующего их погашения. Коммерческие банки, созданные в виде акционерных обществ, за счет погашения акций могут снижать уставный фонд, уменьшать число акционеров.

Для расширения инвестиционных возможностей и предоставления инвесторам альтернативных вложений банки могут заниматься изъяти­ем ценных бумаг с целью замены их другими типами бумаг.

лее выгодными условиями получения дохода. Банки также могут выку­пать (отзывать) облигации для их досрочного погашения. Выгодность погашения долга для банка может быть особенно заманчива в силу определенных конъюнктурных соображений.

Владельцы облигаций согласятся расстаться с бумагами при усло­вии большего по сравнению с ожидаемым дохода. Для погашения дол­га и решения поставленной задачи банк может пойти на изменение условий приобретения облигаций.

Особое место принадлежит посредническим операциям банков между эмитентами ценных бумаг и инвесторами. Основной задачей при этом является получение максимально возможной прибыли за счет по­среднических услуг при распространении ценных бумаг.

Наиболее доходными до недавнего времени являлись операции РЕПО коммерческих банков с государственными ценными бумагами ГКО-ОФЗ (государственными казначейскими обязательствами и обли­гациями федерального займа). Они применялись Банком России для краткосрочного воздействия на ликвидность банковской системы.

РЕПО (репорт) — это финансовая операция, при которой одна сторона продает ценные бумаги другой стороне и одновременно берет на себя обязательства купить их в определенный день или по требова­нию второй стороны. Обязательству на обратную покупку соответству­ет обязательство на обратную продажу, которое берет на себя вторая сторона. Причем обратная покупка ценных бумаг осуществляется по цене, отличной от цены первоначальной продажи.

Разница между ценами продажи и покупки представляет собой тот доход, который должен получить коммерческий банк, выступающий в качестве покупателя ценных бумаг. Данный доход зависит от величины ставки РЕПО.

Ставки РЕПО могут быть:

• фиксированными;

• плавающими.

Между ними существуют промежуточные варианты.

Операции РЕПО на рынке ГКО-ОФЗ проводятся на основе типо­вых договоров, заключаемых между Банком России и первичными ди­лерами, подписавшими с Банком России генеральное соглашение и имеющими установленные лимиты.

Экономический смысл операции РЕПО состоит в том, что одна сторона — Банк России — предоставляет денежные средства на время другой стороне — первичным дилерам рынка ГКО-ОФЗ — за опреде­ленную плату.

При выполнении других посреднических операций банки могут осуществлять:

1) полный выкуп ценных бумаг с перепродажей;

2) распространение ценных бумаг с гарантией выкупа;

3) распространение ценных бумаг без гарантии выкупа.

Полный выкуп ценных бумаг с перепродажей позволяет банку из­влечь доход на разнице цен покупки и продажи. Эмитенты и другие физические и юридические лица — владельцы ценных бумаг заинтере­сованы при минимуме средств, выделяемых на распространение, реа­лизовать максимальное количество бумаг. При распространении цен­ных бумаг с гарантией выкупа банк, с одной стороны, выступает ко­миссионером для эмитентов, продавцов, а на остаток нераспроданных бумаг — покупателем. С другой стороны, он является гарантом. Инте­рес банка состоит в получении максимального вознаграждения.

Отличие распространения ценных бумаг с гарантией выкупа от распространения бумаг без гарантии выкупа состоит в том, что банк нераспределенную часть бумаг выкупает на себя.

Коммерческим банкам разрешено выступать в качестве комиссио­нера, или поверенного, по отношению к клиенту либо продавца — по отношению к третьему лицу.

Занимаясь куплей или продажей ценных бумаг на вторичном рын­ке за счет и по поручению клиента банк получает вознаграждение от клиента за точное и быстрое исполнение указаний по покупке или про­даже ценной бумаги. Размер вознаграждения может быть увеличен при улучшении условий договора поручения.

Банк может организовать хранение и учет ценных бумаг в своем хранилище или хранилищах других кредитно-финансовых институтов. Банк также может по поручению клиентов организовать многосторон­ние расчеты по заключаемым клиентами сделкам с ценными бумагами, предоставить дополнительные услуги: клиринг, кредитование, страхо­вание и т.д. Интерес банка при этом состоит в том, чтобы получить максимальное вознаграждение за обслуживание клиентов, включая ве­дение счета депо и организацию расчетов по ценным бумагам.

В зависимости от складывающейся ситуации на фондовом рынке банк может выходить на рынок не только с целью поддержания соб­ственного инвестиционного портфеля ценных бумаг, но и с куплей- продажей бумаг, исходя из долгосрочной оценки их прибыльности.

Для предоставления клиентам услуг по управлению ценными бу­магами и наилучшего исполнения пожеланий клиентов банки могут создать специальные подразделения. В функции этих подразделений входят:

• инкассация доходов по ценным бумагам;

• инкассация погашаемых сумм по долговым обязательствам;

• обмен сертификатов и купонных листов;

• обмен акций при слиянии АО;

• замена одних видов ценных бумаг другими;

• информирование клиентов об очередных собраниях акционеров, о выпуске новых траншей акций, по отношению к которым клиенты имеют преимущественные права на покупку;

• представление интересов клиентов по их поручению на собрани­ях акционеров, голосование от имени клиентов и т.п.

Банк, учитывая полученные от клиентов средства и выдавая при этом сертификаты, может направить данные средства исключительно на приобретение ценных бумаг создаваемых совместных фондов. Все доходы, за исключением вознаграждения менеджеров, принадлежат вкладчикам фонда и реализуются ими через повышение рыночной це­ны сертификатов фонда.

Таким образом, коммерческие банки могут осуществлять полный комплекс фондовых операций, выступая на рынке в качестве эмитента ценных бумаг, инвестора и посредника в отношениях сторонних эми­тентов и инвесторов, предоставлять депозитарные и расчетно­клиринговые услуги, а также оказывать трастовые услуги.