ГЛАВА 9 Создатели деривативов
В ПОСЛЕДНИЕ годы понятие деривативов (производных финансовых инструментов) превратилось едва ли не в ругательство. Их то и дело обвиняют то в одних, то в других реальных «грехах», включая начавшийся в 2007 г.
глубокий финансовый кризис. Но дериватив — это всего лишь финансовый продукт, который выводится из другого рынка, основывается на некоем базовом активе и изначально не несет с собой ни добра, ни зла. Специалисты, направляющие движение рынка деривативов, могут пользоваться плохой репутацией. Но в действительности они вовлечены в функционирование одного из наиболее креативных и сложных направлений сферы финансов.Одним из примеров рынка деривативов является форвардный рынок сырьевого товара. Каждый его участник имеет возможность подписать контракт на поставку контрагентом в будущем к оговоренному времени и по определенной цене некоего товара или прав собственности. К числу других примеров относится фьючерсный рынок сырьевого товара, полностью аналогичный форвардному, за исключением того, что торги осуществляются на организованной бирже в соответствии с установленными стандартами качества, предоставлением гарантий и т.д. Следует упомянуть и о рынках для опционов, когда покупка опциона означает получение право приобрести нечто (скажем, акцию или облигацию) в заранее оговоренный период времени по определенной будущей цене. Нельзя не назвать в этом перечне и рынок свопов. Под последними (например, под валютным свопом) понимается соглашение между двумя сторонами об обмене финансовыми инструментами (в данном примере — двумя валютами) в оговоренное время в будущем по заранее установленному обменному курсу. На каждом из этих рынков устанавливается цена дериватива: цена форвардного, фьючерсного контрактов, опциона или свопа.
Мы обязаны задать вопрос: почему столь многие рассматривают людей, участвующих в функционировании этих рынков, как воплощение зла? Кто использует деривативы и почему? Действительно ли торговля производными инструментами способствует достижению конструктивных целей? Как и в случае с другими спекулятивными видами деятельности, покупки и продажи деривативов воспринимаются многими людьми как форма азартной игры, или, что еще хуже, как средство эксплуатации трезвомыслящими индивидами менее умных людей. Конечно, в торговле производными инструментами обязательно присутствуют элементы азартной игры. Но разве только они?