Вопрос 9.6. Оценка финансовой устойчивости фирмы.
281
перспективе, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, денежных потоков.
Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции трудно привести в сопоставимый вид.
Они рассчитываются в виде соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса.
Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.Кроме того, для оценки финансового состояния необходимо использовать экспертные оценки величин, характеризующие оптимальные или критические (пороговые), с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения показателей. Определить значение этих коэффициентов за истекший период, сделать вывод о том, как изменились отдельные характеристики финансового состояния за отчетный год.
Для оценки используется система финансовых показателей (коэффициентов):
1. Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость фирмы, является коэффициент автономии (минимальное пороговое значение 0,5):
Ка=Общая сумма собственныхисточников финансирования /Общий итог баланса.
2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (нормальное значение меньше 0,5):
Кз/с2 = Общая сумма заемных средств / Общая сумма собственныхисточников.
3. Коэффициент маневренности (оптимальное значение более 0,5):
Км=Собственные оборотные средства фирмы/Сумма соб-ственныхи долгосрочныхзаемныхсредств.
4. Коэффициент мобильности всех средств фирмы: Км.с. = Стоимость оборотных средств/Стоимость всего
имущества.
5.
Коэффициент мобильности оборотных средств фирмы: Км.о.с ^Величина денежныхсредств и краткосрочныхфинан-совыхвложений/Стоимость оборотныхсредств.
6. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками средств для их формирования (нормальное значение более 0,6—0,8):
Кз.з=Сумма собственныхи долгосрочныхзаемныхсредств /Стоимость запасов изатрат.
У. Коэффициент имущества производственного назначения (нормальное значение более 0,5):
Ки.п.п = Сумма основныхсредств, капитальныхвложений, незавершенного производства, запасов, оборудования/Стоимость всего имущества.
8. Коэффициент материальных оборотных средств: Км.о.с=Стоимость запасов и затрат/Итог баланса.
9. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:
Кд.п.з— Сумма долгосрочныхкредитовизаемныхсредств/ Сумма долгосрочныхзаймов и собственныхсредств.
10. Коэффициент краткосрочной задолженности:
Кк.з—Сумма краткосрочныхобязательств/Сумма внешних обязательств.
11. Коэффициент кредиторской задолженности:
Ккр.з = Сумма кредиторской задолженности/Общая сумма внешнихобязательств.
12. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат:
Ка.з.з=Собственные оборотные средства/Сумма основных источников формированиязапасов и затрат.
Оттого, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта. Для точной и полной характеристики финансового состояния и тенденции его изменения достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов.
Основными показателями, характеризующими финансовую устойчивость, являются:
• коэффициент финансовой автономии. Он определяется как отношение общей суммы собственных источников финансирования к общему итогу баланса (%);
• коэффициент финансовой зависимости определяющий как отношение заемного капитала к общему итогу баланса і
283
• коэффициент финансового риска, который определяется как отношение общей суммы заемных средств к общей сумме собственных источников;
• коэффициент текущей задолженности — отношение краткосрочных финансовых обязательств к итогу баланса;
• коэффициент долгосрочной финансовой независимости— отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к итогу баланса;
• коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) — отношение собственного капитала к заемному.
Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего показателя, тем устойчивее финансовое состояние хозяйствующего субъекта, меньше степень финансового риска (табл.
5.).Таблица 5
Показатели финансовой устойчивости Показатели Уровень показателя
На нач. отч.
периода На. кон. отч.
периода Изменения 1. Коэффициент автономии фирмы, % 30 480/63 380 х 100% = 48,09 254 840/397 440 х 100% =64,12 + 16,03 2. Коэффициент финансовой зависимости, % 32 900/63 380 х 100% = 51,91 142 600/397 440 х 100% = 35,88 -16,03 3. Коэффициент финансового риска 32 900/30 480* 100%= 1,08 142 600/254 840
х 100% = 0,56 -0,52 На основе данных табл. 5 можно сделать вывод о том, что доля собственного капитала возросла с 48,09% на начало года до 64,12% на конец года на 16,03 пункта.
Доля заемного капитала за этот период сократилась с 51,91 до 35,88%.
Коэффициент финансового риска снизился на 0,52 пункта. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость фирмы от внешних источников снизилась.
Величина финансового риска зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного
284
капиталов, доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала и доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов.
Расчет влияния факторов определяют способом цепных подстановок.
Оценка капитала может быть разной в зависимости от пользователей информации.
Для кредиторов более надежна ситуация, при которой доля собственного капитала у клиента высокая. Это исключает финансовый риск.
Хозяйствующий субъект заинтересован в привлечении заемных средств, так как:
• расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств, что повышает рентабельность фирмы;
• проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль.