14.3. Обслуживание государственного и муниципального долга

Для успешного осуществления обслуживания государственного или

муниципального долга ключевую роль играет политика заимствований.

Предельный объем государственного (муниципального) долга и

предельные объемы государственных заимствований регулируются

Бюджетным кодексом.

Предельный объем государственного долга для каждого уровня бюджета

устанавливается ежегодно при утверждении закона или нормативного акта о

бюджете.

Предельный объем внешних заимствований для федерального уровня не

должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и платежам по

государственному внешнему долгу. Иными словами занимать на внешнем

финансовом рынке нельзя больше сумм, которые запланированы на выплаты

по долгу. Порядок и размеры заимствований на внутреннем финансовом

рынке устанавливаются ежегодно в федеральном законе о бюджете на

очередной год.

Заимствования на внешнем и внутреннем рынке утверждаются в виде

программы заимствований в законе о бюджете на очередной год.

В федеральном бюджете на 2003 г. программа внешних заимствований

определена по несвязанным заимствованиям в сумме 1290 млн. долл. США и

по целевым заимствованиям до 640 млн.долларов США.

Программа внутренних заимствований предполагает за счет выпуска

ценных бумаг привлечь 169,5 млрд. рублей и за счет этого направить на

погашение основной задолженности (предыдущих лет) 112 млрд. руб.

Разницу направить на предварительную компенсацию сбережений,

обслуживание ранее предоставленных гарантий и др.

Кроме того на предоставление государственных гарантий Российской

Федерацией запланировано в бюджете на 2003 год 35,1 млрд. рублей.

Предельный объем государственного долга субъекта РФ и

муниципального долга не должен превышать доходов соответствующего

бюджета без учета финансовой помощи из бюджетов других уровней.

В нашем условном субъекте РФ на обслуживание государственного

долга запланировано 99,3 млн. рублей при объеме собственных доходов в

сумме 1493,3 млн. рублей.

Как уже неоднократно упоминалось, одним из основных источников

финансирования государственного долга и дефицита бюджета являются

государственные займы, осуществляемые путем выпуска ценных бумаг. На

90

уровне субъектов РФ и муниципальном уровне такие займы представлены

единичными случаями. На федеральном уровне этот инструмент

используется достаточно широко.

Основными видами ценных бумаг, выпускаемых на федеральном

уровне, являются государственные краткосрочные обязательства (ГКО) и

облигации федерального займа (ОФЗ ).

ГКО – процентная ценная бумага, ставка доходности устанавливается в

зависимости от срока обращения, срок обращения, как правило, не

превышает года.

ОФЗ – именная купонная ценная бумага. Сроки платежей купонного

дохода определяется в проспекте эмиссии.

Доходность государственных ценных бумаг превышает уровень

инфляции и поэтому представляется привлекательным средством

вкладывания средств.

91