4.1. Сущность, цели и задачи финансового анализа

Финансовый анализ представляет собой процесс, основанный на изучении данных о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия с целью оценки перспективы его развития.

Основная цель финансового анализа – это получение максимально качественных информативных параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния организации, ее прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Основными функциями финансового анализа являются:

– объективная оценка финансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловой активности объекта анализа;

– выявление факторов и причин достигнутого состояния и полученных результатов;

– подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;

– влияние и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и финансовых результатов, повышения эффективности всей хозяйственной деятельности.

Таким образом, методика финансового анализа включает три взаимосвязанных блока:

1) анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

2) анализ финансового состояния предприятия;

3) анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Так как анализом финансового состояния предприятия занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы, то в соответствии с этим финансовый анализ делится на внутренний и внешний (см. рис. 4.1.).

Рис. 4.1. Содержание финансового анализа

Внутренний анализ проводится службами предприятия, его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия.

Внешний анализ осуществляется за пределами предприятия заинтересованными контрагентами, инвесторами, собственниками, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, а также контролирующими организациями на основе данных только публичной бухгалтерской отчетности. Цель внешнего финансового анализа – установить возможность вложения средств, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить потери.

В условиях рыночных отношений повышаются роль и значение одного из блоков финансового анализа – анализа финансового состояния предприятия, несущего полную экономическую ответственность за результаты производственно-хозяйственной деятельности перед акционерами, работниками, банком и кредиторами.

Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к погашению долговых обязательств и саморазвитию на фиксированный момент времени. Таким образом, финансовое состояние организации характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов) (рис. 4.2.).

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.

Рис. 4.2. Структура анализа финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его хорошем (устойчивом) финансовом состоянии.

Чтобы развиваться в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую — заемные.

Исходя из этого основными задачами анализа финансового состояния предприятия являются:

- оценка имущественного состояния предприятия: стоимость, структура и источники формирования имущества;

- оценка динамики состава и структуры собственного и заемного капитала, их состояния и движения;

- анализ величин и динамики абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости и автономности предприятия;

- анализ платежеспособности предприятия и ликвидности активов баланса;

- выявление резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности;

- разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

На современном этапе развития практики экономического анализа выработаны основные пра­вила (методы) анализа финансовых отчетов. Условно их мож­но разделить на четыре типа анализа:

- горизонтальный (временной) анализ — сравнение каждой по­зиции отчетности с предыдущим периодом;

- вертикальный (структурный) анализ — определение структуры итоговых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

- трендовый анализ — сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. ос­новной тенденции динамики показателя, очищенной от случай­ных влияний и индивидуальных особенностей отдельных перио­дов. С помощью тренда формируются возможные значения по­казателей в будущем; таким образом, тренд есть перспективный, прогнозный анализ;

- анализ финансовых коэффициентов — расчет относительных данных отчетности, выявление взаимосвязей показателей.

- сравнительный (пространственный) анализ проводится при сравнении отдельных внутрихозяйственных показателей отчет­ности фирмы, с показателями дочерних фирм, подразделений, цехов, а также при сопоставлении показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными, с соответствующими показате­лями прошлых периодов.

- факторный анализ позволяет оценить влияние отдельных факторов на результативный показатель как прямым методом дробления результативного показателя на составные части, так и обратным методом, когда отдельные элементы соединяют в об­щий результативный показатель.

Эти методы используются на всех этапах финансового ана­лиза, который сопровождает формирование обобщающих пока­зателей хозяйственной деятельности предприятия.

В ходе формирова­ния этих показателей делается:

- оценка технико-организационного уровня и других (соци­альных, природных, внешнеэкономических) условий про­изводства;

- характеристика использования производственных ресур­сов — основных средств, материальных ресурсов, труда и заработной платы;

- анализ объема, структуры и качества продукции;

- оценка затрат и себестоимости продукции.

Таким образом, осуществляется оценка качества продукции и используемой техники, прогрессивности технологических процес­сов, технической и энергетической вооруженности труда, степени концентрации, специализации, кооперирования и комбинирова­ния, длительности производственного цикла и ритмичности про­изводства, уровня организации производства и управления.

Техническая сторона производства непосредственно не явля­ется предметом финансового анализа, но финансовые показате­ли изучаются в тесном взаимодействии с техникой и технологи­ей производства, его организацией; анализ в этом случае приоб­ретает характер технико-экономического анализа.

На уровень финансовых показателей оказывают влияние при­родные условия; наиболее значительно это влияние в сельском хозяйстве и в добывающей промышленности. Степень использо­вания природных ресурсов во многом зависит также от состояния техники и организации производства и изучается наряду с пока­зателями технико-организационного уровня производства. Финансовые показатели характеризуют технические, организа­ционные и природные условия производства, а также социаль­ные условия жизни производственных коллективов, финансово-экономические условия предприятия — состояние рынков фи­нансирования, купли и продажи. От всех перечисленных факто­ров зависит степень использования производственных ресурсов: средств труда, предметов труда и живого труда. Интенсивность использования производственных ре­сурсов проявляется в таких обобщающих показателях, как фондоотдача основных производственных средств, материалоемкость производства продукции, производительность труда. Эффектив­ность использования производственных ресурсов в свою очередь проявляется:

- в объеме и качестве реализованной про­дукции. Чем выше качество изделия, тем, как пра­вило, больше объем продукции, выраженной в отпускных ценах;

- в величине потребленных ресурсов на производство, а значит, в себестоимости продукции;

- в величине примененных ресурсов, т.е. авансиро­ванных для хозяйственной деятельности основных и обо­ротных средствах.

Сопоставление показателей объема продукции и себестоимо­сти характеризует величину прибыли и рентабельность продукции, а также затраты на 1 руб. продукции. Сопоставление показателей объема продукции и величины авансированных ос­новных и оборотных средств характеризует воспроизводство и оборачиваемость капитала, фондоотдачу основных про­изводственных средств и оборачиваемость оборотных активов. Полученные показатели, в свою очередь, в совокупности опре­деляют уровень рентабельности хозяйственной деятельности. Уровень обшей рентабельности отражает не только прибыль от реализации продукции, но и другие финансовые результаты. От соотношения оборотных средств (ак­тивов) и источников их формирования зависят финансовое со­стояние и платежеспособность организации.

Финансовая отчетность включает, в основном, количествен­ные, абсолютные показатели. Они выражаются в денежных или натуральных измерителях. С их оценки и начинается финансо­вый анализ.

Абсолютные показатели финансовой отчетности являются фактическими данными. Для целей планирования, учета и ана­лиза в организации рассчитываются аналогичные абсолютные показатели, которые могут быть:

- нормативными;

- плановыми;

- учетными;

- аналитическими.

Для анализа абсолютных показателей используется чаще всего метод сравнения, с помощью которого изучаются абсолютные или относительные изменения показателей, тенденции и зако­номерности их развития.

Сравнительный анализ позволяет проводить сравнения:

- фактических показателей с плановыми, что дает оценку обоснованности плановых решений;

- фактических показателей с нормативными, что обеспечи­вает оценку внутренних резервов производства;

- фактических показателей отчетного периода с аналогич­ными данными прошлых лет для выявления динамики изучаемых параметров;

- фактических показателей организации с отчетными дан­ными других предприятий (лучших или среднеотраслевых). Инструментом анализа абсолютных показателей служат вер­тикальный, горизонтальный и трендовый методы анализа.

Горизонтальный анализ заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балан­совые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Обычно здесь используются базисные темпы роста за несколько периодов.

Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных ста­тей финансовой отчетности за определенный период, дать оценку этим изменениям. Ценность горизонтального анализа существен­но снижается в условиях инфляции, однако его результаты мож­но использовать при межхозяйственных сравнениях.

Горизонтальный анализ выполняется как по данным ф.№1 «Бухгалтерский балан­с», так и по данным ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Для выполнения горизонтального анализа баланса сначала со­ставляют укрупненный (аналитический) баланс.

Большое значение для оценки финансового состояния имеет вертикальный (структурный) анализ актива и пассива баланса, который позволяет судить о финансовом отчете по относитель­ным показателям, что в свою очередь дает возможность опреде­лить структуру актива и пассива баланса, долю отдельных статей отчетности в валюте баланса.

Цель вертикального анализа заключается в расчете удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке их динамики с тем, чтобы иметь возможность выявлять и прогнозировать струк­турные изменения активов и источников их покрытия.

Переход к относительным показателям делает возможным сравнение показателей различных организаций одной отрасли, а также организаций разных отраслей. Относительные показатели также сглаживают негативное влияние инфляционных процес­сов. Динамика структуры хозяйственных средств и источников их покрытия дает возможность выявить самые общие тенденции в изменении финансового положения организации.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно допол­няют друг друга и на их основе строится сравнительный ана­литический баланс, все показатели которого можно разбить на три группы:

- показатели структуры баланса;

- показатели динамики баланса;

- показатели структурной динамики баланса.

Сравнительный аналитический баланс лежит в основе анали­за структуры имущества и источников его формирования.

Вариантом горизонтального анализа является трендовый ана­лиз (анализ тенденций развития), при котором каждая позиция отчетности сравнивается с рядом показателей предыдущих пе­риодов и определяется тренд, т.е. основная тенденция динамики показателя, очищенная от случайных влияний и особенностей функционирования организации в конкретном периоде.

Трендовый анализ носит перспективный, прогнозный ха­рактер, поскольку позволяет на основе изучения закономер­ности изменения экономического показателя в прошлом запрогнозировать величину показателя на перспективу. Для этого рассчитывается уравнение регрессии, где в качестве пе­ременной выступает анализируемый показатель, а в качестве фактора, под влиянием которого изменяется переменная, — временной интервал (годы, месяцы и т.д.). Уравнение регрес­сии дает возможность построить линию, отражающую теоре­тическую динамику анализируемого показателя рентабельно­сти. Подставив в полученное уравнение регрессии порядко­вый номер планируемого года, рассчитывают прогнозное зна­чение показателя.

На базе абсолютных показателей формируются относитель­ные параметры. Соответствующие показатели, рассчитанные на основе финансовой отчетности, называются финансовыми ко­эффициентами. Финансовые коэффициенты характеризуют раз­ные стороны экономической деятельности организации:

- платежеспособность — через коэффициенты ликвидности и платежеспособности;

- финансовую зависимость или финансовую автономию — через долю собственного капитала в валюте баланса;

- деловую активность использования активов организации — через коэффициенты оборачиваемости активов в целом или их отдельных элементов;

- эффективность работы — через коэффициенты рентабель­ности;

- рыночные характеристики акционерного общества — через норму дивиденда.

Финансовые коэффициенты, будучи относительными харак­теристиками, позволяют сопоставлять результаты деятельности разных организаций, независимо от масштаба абсолютных пока­зателей, а также во временном разрезе. Они играют определяю­щую роль в анализе, позволяют:

- выделить факторы, влияющие на величину результатив­ного показателя;

- использовать при оценке финансового положения метод факторного анализа, устанавливающий причинно-след­ственные связи между факторами и анализируемым показа­телем;

- проводить анализ на чувствительность результативного по­казателя к изменению отдельных факторов.

Однако коэффициентная методика оценки финансового состояния обладает целым рядом существенных недостатков. Остановимся на наиболее существенных из них.

Во-первых, коэффициентные расчеты лишь вскрывают, но не объясняют улучшение или ухудшение финансового состояния предприятия, поскольку осуществляются на базе бухгалтерского баланса, в котором отражается положение предприятия только на начало и конец отчетного периода. Все процессы, происходящие между этими датами, выпадают из рассмотрения. Кроме того, данные на конец отчетного периода, как правило, наименее показательны, поэтому и выводы по ним могут оказаться поспешными и даже ложными.

Во-вторых, рассчитанные коэффициенты сами по себе несут незначительную смысловую нагрузку и необходимо сравнение значений коэффициентов со значениями каких-то «внешних» показателей. Такими показателями могут быть, например, среднеотраслевые значения или установленные нормативы. Однако, по мнению многих специалистов, среднеотраслевые значения - это «средняя температура по больнице», и сравнение с ними также дает мало объективной информации. Но единых нормативных критериев не существует, поскольку приходится учитывать отраслевую принадлежность предприятия, принципы кредитования, сложившуюся структуру источников средств, оборачиваемость оборотных средств, репутацию предприятия, тип финансовой политики (агрессивная, консервативная и т.д.), этап жизненного цикла предприятия и другие обстоятельства. Кроме того, в ходе эволюции бизнеса нормативные значения коэффициентов могут подвергаться корректировке. Конкретный пример несоответствия утвержденных нормативов реальному положению вещей - относительно успешная работа многих российских предприятий в 90-х гг., когда финансовые коэффициенты говорили об их фактическом банкротстве.

В-третьих, коэффициенты рассчитываются на основе данных бухгалтерского учета, который является «точным выражением приблизительного представления о ходе дел». Общеизвестно, что в зависимости от применяемых стандартов бухгалтерского учета (например, СААР и российские стандарты) отчетность может существенно меняться. Наконец, бухгалтерская информация может быть искажена и сознательно, когда менеджеры стараются занизить объем полученных доходов или прибыли. Как российский, так и зарубежный бухгалтерский учет содержит множество нюансов, влияющих на оценку финансовой устойчивости.

В-четвертых, существенным недостатком традиционной системы коэффициентных расчетов является то, что экономическое содержание коэффициентов не всегда известно человеку, принимающему решение.

Недостатки коэффициентного метода оценки финансовой состояния предприятия вынуждают специалистов предлагать свои методы оценки - либо принципиально новые, либо модифицированные, смягчающие погрешности коэффициентного метода.

Отметим в этой связи предложенный Грачевым А. В. анализ финансово-экономического состояния предприятия, построенный на основе баланса образования, распределения и использования добавленной стоимости, движения имущества и финансовых ресурсов в денежной и неденежной форме.

Грачев А.В. указывает на тот факт, что взаимосвязь между активами и капиталом прослеживается только по итоговой строчке бухгалтерского баланса, а этого совсем недостаточно для анализа: внутренняя связь между отдельными статьями активов и капитала в такой редакции баланса теряется, вследствие чего нет ясности в понимании сущности капитала и его размещения. Где находится собственный капитал и в каких активах выражен заемный - вот круг вопросов, ответы на которые получить из баланса невозможно.

Эти и другие вопросы возникают, главным образом, потому, что в балансе форма имущества (активы) оторвана от содержания (капитал). Для устранения этого недостатка Грачев А.В. предлагает новый, унифицированный формат баланса. В работе «Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия» он вводит понятие «индикатор финансовой устойчивости», разрабатывает оригинальную методику оценки финансовой устойчивости предприятия для проведения экспресс-анализа, шкалу и зоны финансовой устойчивости.

Другой путь оценки финансового состояния предприятия вообще и финансовой устойчивости, в частности, предложили специалисты компании «Бизнес-Консоль» А.К. Белайчук и Д.Е. Окладников. В основе их анализа - обороты между бухгалтерскими счетами, где выделяют «встречные» проводки, «регулирующие» проводки, автопроводки и так далее.

Ведутся разработки в области модификации существующей системы коэффициентов финансового состояния, на которую влияют «внешние» и «внутренние» факторы. Одним из таких факторов, по нашему мнению, является отраслевая принадлежность предприятия. Вследствие естественных причин отрасли различаются многими параметрами, например, капиталоемкостью, оборачиваемостью оборотного капитала, сезонностью продаж. Эти параметры не могут не влиять на формирование характерной для каждой отрасли величины и структуры капитала.

Модифицированная система коэффициентов должна учесть фактор отраслевой принадлежности и сделать более объективной существующую методику оценки финансовой устойчивости.

Рыночная экономика расширила круг пользователей экономической информации вообще и учетной в частности. Различные интересы пользователей такой информации востребовали и организацию соответствующих видов бухгалтерского учета: финансового, управленческого и налогового. На уровне организации экономическая информация может быть представлена в виде схемы (рис. 4.3).

Наибольший объем информации, необходимой для управления финансами, содержит бухгалтерский баланс, актив которого характеризует имущество организации, его состав и состояние в денежной форме. В Российской Федерации актив баланса строится в порядке возрастающей ликвидности средств, т.е. в прямой зависимости от скорости превращения этих активов в денежную форму.

Рис. 4.3. Состав экономической информации организации

Пассив баланса отражает состав и состояние прав на имущество, возникающее в процессе хозяйственной деятельности организации у предпринимателей, акционеров, государства, инвесторов, банков и др. Все обязательства организации делятся между собственниками и третьими лицами. Обязательства перед собственниками состоят из капитала, который организация получает от акционеров и пайщиков при учреждении или в виде дополнительных взносов, и из капитала, который организация генерирует в процессе своей деятельности, реинвестируя прибыль.

Внешние обязательства бывают долгосрочными или краткосрочными и представляют собой юридические права инвесторов или кредиторов на имущество организации. Статьи пассива группируются по степени срочности погашения (возврата) обязательств.

Баланс позволяет оценить эффективность размещения капитала, его достаточность для текущей хозяйственной деятельности и развития, размер и структуру заемных средств и эффективность их привлечения. Некоторые наиболее важные статьи баланса расшифровываются в приложении к балансу (ф. № 5).

Вместе с данными ф. № 2 «Отчет о прибылях и убытках» и ф. № 3 «Отчет об изменениях капитала», ф. № 4 «Отчет о движении денежных средств» и ф. № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» баланс позволяет оценить финансовое состояние организации, рентабельность ее деятельности, реализованной продукции, определить величину чистой прибыли, остающейся в распоряжении организации, поток денежных средств и т.д.

В соответствии с Законом РФ о бухгалтерском учете и Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности (приказ Минфина РФ от 29 июля 1998 г. № 34н) бухгалтерская отчетность коммерческих организаций предоставляется собственникам (учредителям) организации в соответствии с учредительными документами; налоговым органам; другим государственным органам, на которые возложена проверка отдельных сторон деятельности организации; органам Государственной статистики для обобщения и публичного использования информации внешними пользователями.

Бухгалтерская отчетность организации должна включать показатели деятельности филиалов, представительств и иных структурных подразделений, в том числе выделенных на самостоятельный баланс.

Годовая бухгалтерская отчетность составляется за отчетный год, т.е. с 1 января по 31 декабря календарного года, и представляется названным выше пользователям после утверждения учредителями или общим собранием акционеров не ранее 60 дней и не позднее 90 дней по окончании года.

При наличии у организации дочерних и зависимых обществ, основное общество, помимо собственной бухгалтерской отчетности, составляет сводную отчетность группы взаимосвязанных организаций, которая представляется Минфину РФ, Минэкономики РФ и Государственному комитету РФ по статистике не позднее 1 августа следующего года.

Субъектами управления финансами выступают пользователи экономической информации коммерческой организации как непосредственно, так и опосредованно заинтересованные в ее деятельности. Спектр основных пользователей информации представлен на рисунке 4.4.

Заинтересованными в финансовой отчетности предприятия относятся те, кто связан с организацией участием в капитале, долговыми и другими хозяйственными отношениями.

Рис. 4.4 Пользователи финансовой информации

Различаются не только пользователи информации, но и их экономические интересы (участие) к хозяйственной деятельности компании, а также цели, которые они преследуют в ходе анализа (рис. 4.5).

Интерес собственников при анализе финансовых отчетов — повышение доходности на вложенный капитал (дивидендов или нормы дивиденда), обеспечение стабильности фирмы, оптимизация доли собственного капитала, повышение эффективности использования производственных ресурсов.

Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам, решить вопрос о продлении срока ссуды и условиях предоставления займа, гарантии возврата кредита, выгодность размещения капитала.

Главная цель кредиторов — чистый денежный поток, ликвидность активов, надежность и стабильность получения выручки и прибыли. Внимание инвесторов обращено на уровень прибыли, которую они могут получить на вложенный капитал.

Рис. 4.5 Пользователи аналитической информации, их интересы и цель анализа

Управленческий персонал (менеджмент компании) анализирует все сферы деятельности; для него анализ — это средство контроля и основной инструмент управления, поэтому управленцы осуществляют систематическое наблюдение за взаимосвязанными событиями, стремясь своевременно обнаружить проблемы, контролируют представление финансовой информации внешним пользователям.

К неосновным пользователям экономической информации относятся страховые компании, аудиторские и консалтинговые фирмы, фондовые биржи, юридические фирмы, ассоциации, пресса, профсоюзы и др.

В полном объеме финансовой информацией может воспользоваться только руководство предприятия. Все остальные субъекты экономического анализа пользуются только публичной информацией.

Кроме того, состав пользователей информации, входящей в информационную систему управления финансами, разделяется на внешних и внутренних потребителей.

Внешние пользователи используют лишь ту часть информации, которая характеризует результаты хозяйственной деятельности предприятия. Подавляющая часть этой информации содержится в официальной финансовой отчетности, представляемой предприятием.

Внутренние пользователи наряду с вышеперечисленной, используют значительный объем информации о хозяйственной деятельности предприятия, представляющей коммерческую тайну.