6.1. Валютная система и ее элементы

Вначале возникла национальная валютная система — форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством, а также обычаями мирового права.

См.: Денежное обращение и кредит капиталистических стран / Под ред. проф. Л. Н. Красавиной. М., 1977. С. 144, 145.

55

а) наименование валюты и определение паритета (обычно в валютном металле);

б) порядок установления валютного (обменного) курса;

в) определение видов международных кредитных орудий обращения и порядка их использования;

г) регламентацию наличных и безналичных международных расчетов;

д) статус национальных институтов, которые обслуживают и регулируют международные валютные и кредитные отношения (центральный банк, государственное казначейство, кредитнофинансовые учреждения, биржа, рынок золота, валютный рынок, специальные органы валютного контроля) и др.

Национальная валютная система связана с мировой валютной системой — формой организации международных валютных отношений, сложившейся на основе развития мирового рынка и закрепленной межгосударственными соглашениями. Международная валютная система включает в себя:

а) определение основных международных платежных средств;

б) режим валютных паритетов и курсов;

в) условия конвертируемости валют;

г) механизм пополнения каналов международного оборота достаточным количеством пользующихся до.верием платежных средств;

д) унификацию основных форм международных расчетов;

е) статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения (МВФ и др.);

ж) режим международных валютных рынков и рынков золота

и др.

Эволюция валютной системы определяется степенью развития мирового хозяйства и мирохозяйственных связей.

Конференция в Генуе попыталась установить некую переходную систему, которая во многом предвосхищала решения, принятые впоследствии в БреттонВудсе (1994 г.). В целях возвращения к

56

нормальному функционированию валютной системы Генуэзс» конференция рекомендовала ':

а) восстановить частичную обратимость национальных валют Ц золото, но только в виде слитков. Это предлагалось для того, чтоб» беречь золото и избежать слишком серьезных дефляционистски последствий. Вследствие этого золото исчезало из внутренне! денежного обращения; «я

б) учитывая факт перераспределения в результате войны запасов благородного металла и чтобы позволить странам, лишившимс^ своего золота, восстановить их валюту, конференция предложила,:

чтобы резервные авуары выражались не только в золоте, но и валюте, могущей быть обратимой в золото. Так, состоялось официальное рождение "системы золотодевизного стандарта". Это означало, что, помимо золота, другие национальные валюты могут, выполнять функции накопления ими сокровища, а следовательно, международных средств платежа. Это обусловлено тем, что функция накопления ими сокровища тесно связана с функцией средств платежа, поскольку она позволяет производить и гарантировать | будущие сделки..

В это время денежные системы тридцати стран функционировали на базе золотодевизного стандарта.

После второй мировой войны первым серьезным шагом по, внедрению государственномонополистического регулирования валютнокредитной сферы стало БреттонВудское соглашение (1944 г.).

а) на золоте и господстве двух резервных валют — доллара и фунта стерлингов;

б) на разменности доллара в золото по официальной цене (35 долл. за тройную унцию до 15 авг. 1971 г.);

в) на взаимной обратимости валют промышленно развитых капиталистических стран в золото через доллар;

г) на фиксированных валютных курсах (узких пределах отклонения курсовых соотношений от паритетов);

д) на межгосударственном регулировании валютнокредитных отношений капитализма с помощью специально утвержденных институтов — международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР). В МВФ и в МБРР, фактическая деятельность которых развивалась в несколько ином по сравнению с первоначальными планами направлении, господствующие позиции с самого начала заняли США.

Золотодолларовый стандарт, созданный в БреттонВудсе в действительности функционировал на долларовой основе, поскольку лишь в США предпринимали попытки сохранить непосред

Цит. по: Зарифьян Ф. Инфляция и валютный кризис. М., 1977. С. 52. ' См.: Гилберт М. В. В поисках единой валютной системы. М., 1984. С. 8.

57

ственную конвертируемость своей валюты в золото. Другие страны поддерживали паритеты своих валют, искусственно привязывали их к доллару и без всяких вопросов принимали доллары в качестве резервных активов, благодаря их конвертируемости в золото, а также потому, что США допускали свободное размещение иностранных авуаров на ньюйорском денежном рынке. Тем самым доллар играл уникальную роль в БреттонВудской системе.

В данном случае США была представлена уникальная возможность расплачиваться с зарубежными партнерами не золотом и иностранной валютной, а бумажными деньгами собственного производства. Это было равноценно получению у стран, принимающих доллары в оплату за товары и услуги беспроцентного и, по существу, бессрочного кредита на колоссальные суммы.

Основная идея БреттонВудского соглашения заключалась в гарантии свободы текущих платежей, в частности, при товарообмене. Для этого требовалось:

а) избежать контроля над внешней торговлей, ограничивающего возможность нормальных расчетов между странами;

б) избегать клиринговых и подобных им соглашений, основанных на принципе двухстороннего равновесия, которые парализуют конкуренцию и приводят к дискриминации;

в) не только освобождать платежи от всяких административных ограничений, но и обязательно осуществлять их в валюте, имеющей хождение во всем мире;

г) всем странам дисциплинировать свою валютную политику, поскольку какаянибудь страна может попытаться усилить свою конкурентоспособность путем чрезмерного обесценения своей валюты, что может заставить ее партнеров ввести протекционистские меры.

Два условия были необходимы для успешного функционирования БреттонВудской системы':

а) сохранение свободы торговли и расчетов требовало, чтобы объем официальных резервов возрастал в преемлемом соотношении к объему международных операций. Это условие частично выполнялось за счет платежного дефицита США, который служил источником долларов для замещения скромного притока нового монетарного золота и прирост резервов. Без американского дефицита конкурентная борьба стран за приемлемый баланс внешних расчетов оказалась бы слишком напряженной, чтобы позволить одновременно сохранить фиксированные курсы, свободу торговли и расчетов, а также расширение объема операций. В данном случае

См.: Гилберт М. В. В поисках единой валютной системы. М., 1984. С. 317—318.

58

другие страны вносили свою лепту в образование у США дефицита и в некоторой степени даже предопределяли его возникновение;

б) поддержание гармонии между золотом и долларами — двумя основными резервными активами системы. Чтобы обеспечить при соответствующей валютнокредитной дисциплине прирост своего золотого запаса, достаточный для подкрепления внешних долларовых обязательств, для США было необходимо существенное превышение объема золотодобычи над количеством металла, приобретавшегося частными покупателями. Без выполнения этого условия конвертируемость доллара в золото в конце концов непременно должна была оказаться под вопросом. Изза инфляции в период второй мировой войны и на протяжении переходного периода это условие не могло быть выполнено золотом при цене 35 долларов за унцию. Тем не менее США начинали играть ведущую роль в БреттонВудской системе, имея колоссальные золотые резервы, позволившие системе сравнительно нормально функционировать на протяжении ряда лет.

Плохое функционирование валютной системы влияет на объем товарооборота (торгового баланса) путем: а) недостатка или избытка ликвидных средств; б) нарушения механизма сведения платежных балансов; в) неуверенности относительно данного валютного курса, который не соответствует реальности и заставляет другие страны ограничивать товарообмен.

В то же время основные принципы БреттонВудса предусматривали:

1) развитие многосторонних международных платежных оборотов (намечалось устранение валютных ограничений и таможенных барьеров);

2) введение конвертируемости основных валют;

3) стабильность валютных курсов.

БреттонВудская система в течение определенного периода довольно успешно выполняла возложенные на нее функции, хотя и имела уязвимые места:

1) она полностью обеспечивала господство доллара над другими валютами, хотя такое положение не могло постоянно сохраняться в условиях все большего относительного ослабления позиций США в мировом хозяйстве при одновременном росте экономического потенциала стран ЕЭС и Японии;

2) роль золота в рамках БреттонВудской системы оказалась существенно ограниченной по сравнению не только с золотомонетным, но и с золотослитковым и золотодевизным стандартами;

3) в БреттонВудской системе выполнение долларом функции мировых денег наравне и одновременно с золотом явилось одним из основополагающих принципов, хотя такой порядок представлял собой заведомо неравномерное партнерство. Это неравенство заключалось в том, что золото уже не отвечало потребностям новой ситуации в экономике государственномонополистического капитализма и поэтому было заведомо обречено на все более полное

59

вытеснение из международного платежного оборота американскими долларами. В условиях недостатка ликвидных средств золото не могло занять лидирующее место в обслуживании международных расчетов уже в силу ограниченности своего физического объема. Так, в послевоенные годы наблюдалось постоянное снижение отношения официальных запасов золота к величине мирового импорта: в 1950 г. оно составляло 53,3%, в 1968 г. — 15,4, в 1974 г.—5,8%. Наблюдал ось также значительное снижение

отношения к внешнеторговому обороту не только запасов золота, но и всех золотовалютных резервов: если в 1949 г. оно составляло 76% от мирового импорта, то уже в 1969 г. — только 31%, а с 1979 г. стабилизировались на уровне приблизительно всего лишь трехмесячного мирового импорта';

4) доллар не может стать своего рода надгосударственнои валютой, поскольку он не отвечает полностью требованиям, предъявляемым в современных условиях к мировым деньгам в основном изза того, что роль международного резервного и платежного средства возложена на одну национальную валюту. Это противоречие заложено в системе дуализма мировых денег, который заключался в том, что:

а) США были единственной страной, взявшей обязательства поддерживать постоянное соотношение своей валюты к золоту (так называемый золотой паритет) путем ограниченной конвертируемости доллара в золоте;

б) все остальные страны были обязаны поддерживать постоянство курсов своих валют к доллару (долларовый паритет) путем их конвертируемости по отношению к американской валюте.

Однако усиливающиеся межгосударственные противоречия создавали условия для противоборства в сфере валютных отношений. Поэтому в январе 1976 г. на Ямайской сессии Международного валютного фонда было достигнуто Кингстонское соглашение, которое:

а) разрешало Центральным банкам проводить операции с золотом на открытом рынке по существующим там ценам;

б) предусматривало продажу и возврат странамчленам части золотых запасов МВФ;

в) официально узаконивало систему плавающих валютных курсов;

г) официально узаконивало отказ от фиксирования каким бы то ни было образом золотого содержания национальных валют.

С 13 мая 1979 г. начала действовать Европейская валютная система (ЕВС), членами которой стали восемь странчленов "Общего рынка". Европейская валютная система имеет свою собственную систему согласования валютных курсов, особенности в приспособлении валют друг к другу. Для контроля над валютными

1 См.: Шаров А. Н. Эволюция денег при капитализме. М., 1990. С. 80, 88.

60

курсами в момент старта был объявлен центральный курс соответствующей валюты в ЭКЮ. На его основе строятся паритетная сетка двухсторонних курсов и пределы их отклонения. Например, если в паритетной сетке зафиксировано, что 1 марка ФРГ равна 2,31 французского франка, то верхний и нижний пределы отклонения составляют соответственно 2,25 и 2,36 франка. В уставе ЕВС предусматривается возможность корректировки двухсторонних валютных курсов, однако для этого требуется согласие всех участников системы. Изменение центрального курса в ЭКЮ одной валюты ведет к изменению центральных курсов остальных валют. Это объясняется спецификой связи курсов в ЕВС.

По сравнению с международной валютной системой ЕВС обладает еще одним специфическим элементом — "индикатором отклонений" валютного курса. Он должен дать информацию о том, когда одна из участвующих в системе валют имеет иное развитие, чем другие валюты, либо потому, что она находится под влиянием факторов, важных для развития валютного курса, либо потому, что она подлежит специальному влиянию. Индикатор составляет 75% от максимально допустимого отклонения дневного курса валюты по отношению к ЭКЮ.

Максимально допустимое отклонение рыночного курса валюты равно 2,25%. Допустимое отклонение существенно дифференцируется. Валюта с большим весом в "корзине валют" имеет меньшее отклонение, чем валюта с незначительным весом. Для западногерманской марки, например, порог отклонений составит

±1,13 процентных пункта, а ирланд= ±1,67 про

±2,25 х 0,75 С100!^33)

ского фунта стерлингов — ±2,25 х 0,75 ( °nn )

100 центных пункта.

Индикаторы отклонения в ЕВС, по замыслу создателей, должны придавать устойчивость валютным отношениям, они призваны сократить количество интервенционистских операций, вызывающих неурядицы на валютных рынках и противоречия между отдельными странами.

Вторая задача ЕВС состоит в регулировании краткосрочных кредитов. Практика "змеи" показала, что нельзя поддерживать устойчивость валютных курсов без валютных ресурсов.

Неравномерность динамики национальных цен, денежной массы, национальной производительности труда, различный уровень процентных ставок являются, в свою очередь, основой для разнонаправленного изменения валютных курсов, делают тесными фиксированные пределы их отклонений. Поэтому не случайной является цепь изменений центральных курсов отдельных валют, начавшаяся, например, осенью 1979 г. двойной девальвацией датской кроны. Неустойчивость в ЕВС вызывают и внешние факторы. Необходимость поддержания двойного курса: фиксированного — по отношению к валютам друг друга и плавающей к доллару США, создает много трудностей. Это связано с тем, что

61

колебания курсов отдельных валют по отношению к доллару также крайне неравномерны