6.2. Валютный курс и его виды
Паритет представляет собой стоимость валюты какоголибо государства, выраженную в золоте. Например, паритет доллара в соответствии с БреттонВудским соглашением был равен 35 долларам за унцию золота. Наличие паритета, т. е. определенного отношения к золоту, играющему роль эталона, позволяет национальной валюте выполнять функцию меры стоимости, "идеального золота". Паритет — это не то же самое, что валютный курс. Валютный курс означает отношение определенной валюты к другим валютам, т. е. ее "относительную" стоимость: например, 1 франк равен стоимости 1/2 западногерманской марки. Это и есть валютный курс франка и марки. Курс валюты может меняться, а ее золотой паритет остается при этом неизменным.
Формирование валютного курса лучше всего объясняет механизм функционирования золотого стандарта. Так, с последней четверти XIX столетия до начала первой мировой войны во внешней торговле доминировал золотой стандарт. Начало перехода к золотому стандарту сделал банк Англии, которыйв 1821 году установил размен выпускаемых им банкнот на золото. В конце XIX столетия перешли к золотому стандарту Скандинавские страны — в 1872— 1876 гг., Германия — в 1875 г., Франция — в 1878 г., АвстроВенгрия — в 1892 г., Япония — в 1897 г., США — в 1900 г. Золотой стандарт создал основу для международных валютных отношений, характеризующихся в то время твердыми валютными курсами, установленными на основе золотых паритетов. Золотой стандарт автоматически влиял на денежное обращение и движение капитала, но не срабатывал тогда, когда необходимое выравнивание платежных балансов превышало реальные пропорции.
Это вело к развитию инфляционных и дефляционных процессов внутри отдельных государств.При золотом стандарте валютные курсы имели объективную основу в виде золотых паритетов, которые соизмеряли взаимные соотношения денежных единиц по весу содержащегося в них металла и поэтому точно отражали относительную ценность обмениваемых валют друг к другу. Пока поддерживалось золотое содержание валют и их разменность на благородный металл при свободе вывоза и ввоза золота, валютный курс оставался однозначным и твердьГм экономическим параметром. С упразднением золота как основы денежного миропорядка эта объективная база валютных курсов исчезла, проблема соизмерения взаимной ценности валют чрезвычайно усложнилась, а поиски наиболее подхо
62
дящих для этого критериев вошли в число постоянных и трудно решаемых элементов международной валютной политики.
В практике международных валютных отношений (в условиях бумажноденежного обращения) применяются следующие виды валютных курсов:
1) фиксированные
2) плавающие
Фиксированные валютные курсы — это курсы, установленные договором между странами и поддерживаемые мерами государственного регулирования.
Плавающие валютные курсы — это курсы, формирующиеся под влиянием спроса и предложения и корректируемые государством.
В то же время практика образования валютных курсов выделяет смешанные формы твердых и плавающих валютных курсов:
1) твердые валютные курсы по отношению к одной национальной валюте и плавающие по отношению к другой. Так, денежная единица одного государства может иметь твердый курс по отношению к доллару США, но плавать по отношению к марке ФРГ или английскому фунту стерлингов в такой же пропорции, что и доллар;
2) твердые валютные курсы по отношению к группе валют, когда отдельные страны устанавливают твердые курсы своих валют по отношению к валютам группы стран (обычно торговых партнеров), а к другим валютам курсы не фиксируются и поэтому могут измениться в любое время с изменением спроса и предложения.
В рамках данного варианта практиковалось так называемое групповое плавание, при котором по соглашению между партнерами устанавливаются твердые курсы и все они вместе плавают по отношению к третьей валюте (западноевропейская валютная система). Использовались твердые валютные курсы национальных валют по отношению с СДР (специальные права заимствования), когда национальная денежная единица имеет твердый валютный курс к постоянно изменяющим свой курс СДР. Применялся также твердый валютный курс по отношению к валютной корзине, когда некоторые государства, не желающие связывать себя с СДР, создали специальные валютные корзины. Во всех валютных корзинах ведущую роль играют доллар США, марка ФРГ, английский фунт стерлингов. Этот вариант избирали государства, особенно сильно зависимые от внешней торговли;3) свободно плавающие валюты, хотя такое плавание является в настоящее время фикций. Большинство стран с колеблющимися валютными курсами практикует так называемое "грязное" плавание, связанное с тем, что центральные банки в той или иной мере проводят валютные интервенции для поддержания курсов своих валют.
Мировая практика свидетельствует о трех основных моделях организации обмена национальных валют на иностранные и уста
63
новления валютных курсов между ними в условиях бумажнокредитного денежного обращения.
Первая модель основана на том, что обмен концентрируется в государственных организациях или официально уполномоченных на то банковских учреждениях и осуществляется по валютным курсам, устанавливаемым органами государственного управления (центральными банками).
Вторая модель базируется на том, что государство устраняется от участия в непосредственном обмене национальных валют на иностранные и передает эти операции валютному рынку. Валютный курс должен определяться в принципе рыночным путем на основании спроса и предложения обмениваемых валют. Однако государство в лице Центрального банка посредством операций по куплепродаже валют регулирует уровень валютного курса и пределы его колебаний.
Третья модель предполагает, что государство вообще перестает участвовать в валютных операциях, передавая все эти операции валютному рынку.
В данном случае валютный рынок самостоятельно формирует обменные соотношения денежных единиц. При этом валютные курсы колеблются и изменяются под влиянием рыночных сил без какоголибо вмешательства Центрального банка.Первая модель используется в странах с замкнутыми валютами, вторая и третья модели характерны для государств, установивших и поддерживающих конвертируемость национальных денежных единиц.
Как плавающий, так и фиксированный обменный курс имеют свои достоинства и недостатки. Так, государства с развитыми рыночными экономиками постепенно отказались от фиксирования паритетов своих валют и перешли к системе плавающих курсов. В то же время страны, осуществляющие переход к рыночной экономике, на первых этапах преобразований фиксируют обменный курс, прежде всего в целях борьбы с инфляцией. Однако это, вопервых, требует наличия значительных валютных резервов, вовторых, предъявляет повышенные требования к жесткости и комплексности денежнокредитной политики в целом, но, втретьих, одновременно приносит немалые политические дивиденды. Однако фиксации обменного курса мешают:
а) отсутствие валютных резервов;
б) узость и раздробленность валютного рынка;
в) отсутствие единого обменного курса даже в "теневом" секторе;
г) чрезмерно заниженный курс национальной валюты вследствие спекулятивных причин.
Валютный курс служит инструментом стоимостных сопоставлений издержек производства данного предприятия с ценами мирового рынка. Он дает возможность выявить, количественно соизмерить результат внешнеэкономических операций. Поэтому валютный курс, отражающий стоимостное соотношение валют разных стран, имеет важное значение для эквивалентного обмена и, наряду с другими факторами, оказывает влияние на соотношение
64
экспортных и импортных цен, конкурентоспособность и прибыль1 объединений, предприятий и фирм.
Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.
Фиксированный валютный курс, заставляющий государство BO) что бы то ни стало удерживать его на определенном уровне, может препятствовать непосредственному воздействию внешних факторов на внутреннюю экономику, консервируя структуры и пропорции, которые не соответствуют изменившимся международным условиям производства и обмена.
Стабильному валютному курсу всегда отдается предпочтение, связанное с простотой и удобством его применения для осуществления и оценки результатов внешнеэкономической деятельности. При этом устойчивость валютных курсов зависит от соблюдения двух важнейших условий: а) сбалансированности платежей между государствами; б) достаточности валютных резервов для поддержания курса на рынке при нарушении платежного равновесия.
Равновесие платежного баланса может в значительной мере влиять на уровень валютного курса независимо от движения долгосрочных капиталов и текущих платежей. В то же время равновесие платежного баланса не обеспечивает автоматически краткосрочную стабильность валютного курса, хотя в отношении среднесрочного курса оно часто является единственным эффективным средством. Поэтому неуравновешенность платежного баланса вследствие перелива (оттока капиталов) может сосуществовать с ростом валютного курса и положительным сальдо торгового баланса как составной части платежного баланса.
В настоящее время теоретическая возможность урегулирования взаимных международных требований и обязательств с помощью непрерывных колебаний валютных курсов и изменения относительной ценности валют воплотилась в реальную действительность, стала неотъемлемой принадлежностью современного механизма конвертируемости. Практика подтвердила положительные результаты плавающих, но периодически регулируемых, валютных курсов. При этом курсообразующий механизм подобного типа в наибольшей степени отвечает современным принципам "открытости" национальных экономик и их интеграции с мировым хозяйством. Плавающие валютные курсы устранят проблему консервации структуры и пропорций экономики, поскольку ухудшение позиций валюты на свободном рынке сразу сигнализирует о неблагополучнем состоянии в том или ином секторе народного хозяйства и необходимости принятия корректирующих мер средствами экономической политики на национальном или межгосударственном уровне.
Через посредство валютного курса преодолевается национальная ограниченность денежной единицы и происходит превращение ее локальной ценности в ценность интернациональную. Тем самым
65
формируется своеобразный стоимостной критерий, позволяющий вести упорядоченный и регулярный обмен валют друг на друга. Валютному курсу принадлежит значительное место во всем механизме интернационализации хозяйственных связей, поскольку с его помощью уровни национальных цен, оплаты труда и многих других стоимостных показателей сопоставляются с аналогичными показателями зарубежных стран. На этой основе определяется эффективность экспортноимпортных операций, целесообразность производства тех или иных товаров, относительная выгодность развития тех или иных отраслей экономики, а в конечном счете степень участия страны в международном разделении труда