Додаток до розділу 15 МУЛЬТИПЛІКАТОР ГРОШЕЙ М2

Виведення грошового мультиплікатора для визначення кількості гро­шей М2 передбачає тільки невеликі зміни до аналізу, проведеного в цьому розділі. Визначення М2 таке:

Підставляючи значення D з рівняння (15.2) цього розділу, отримуємо¹:

Щоб глибше зрозуміти, що означає ця формула мультиплікатора грошей М2, продовжимо розгляд числового прикладу з цього розділу, використовуючи додаткові дані: T = 2400 млрд.

¹ 3 цього виведення зрозуміло, що на кількість чекових депозитів D не впливають відношення {T∕D} і {MMF∕D}, навіть коли строкові депозити і акції взаємних фондів грошового ринку включаються в М2. Це — лише наслідок відсутності резервних вимог для строкових депозитів і акцій взаємних фондів грошового ринку. Тому T і MMF не фігурують у жодному з рівнянь при виведенні D раніше в цьому розділі.

Важливою рисою грошового мультиплікатора М2 є те, що його значення перевищує значення мультиплікатора Ml — 2,50, що було обчислене в цьому розділі. Критично важливий пункт для розуміння цієї відмінності полягає в тому, що нижча норма обов’язкових резер­вів для депозитів чи акцій взаємного фонду грошового ринку означає, що їхнє багаторазове розширення відбувається інтенсивніше, бо по­трібні менші резерви, щоб підтримати певну їх суму. Строкові депозити і MMF мають норму обов’язкових резервів нуль — нижчу, ніж чеко­ві депозити, і внаслідок цього їхнє багаторазове розширення буде більшим, ніж для чекових депозитів.

РЕАГУВАННЯ МУЛЬТИПЛІКАТОРА ГРОШЕЙ М2 НА ЗМІНИ

У ВІДНОШЕННЯХ ДЕПОЗИТІВ ТА В НОРМІ ОБОВ’ЯЗКОВИХ РЕЗЕРВІВ

Реагування на зміни t_d, {C∕D} і {ER∕D}. Економічний аналіз впливу змін норми обов’язкових резервів і відношення готівки до чекових депозитів на грошовий мультиплікатор М2 є такий самий, що і для мультиплікатора Ml у цьому розділі. Збільшення норми обов’язкових резервів, r_D, зменшить суму багаторазового розширення депозитів, що зменшить мультиплікатор грошей М2. Збільшення відношення {C∕D} означає, що вкладники перетворили чекові депозити на готівку, і оскільки готівка не зазнає багаторазового збільшення депозитів, то загальний рівень багаторазового збільшення депозитів для М2 повинен також зменшитися, знижуючи мультиплікатор М2. Збільшення норми надлишкових резервів {ER∕D} означає, що банки використовують мен­шу кількість резервів для підтримки депозитів, через що депозити і мультиплікатор грошей М2 зменшуються.

Таким чином, ми одержуємо ті ж висновки, що й для мультиплі­катора МІ. Мультиплікатор грошей М2 і пропозиція грошей М2 перебувають в оберненій залежності від норми обов’язкових резервів, r_D, відношення готівки до чекових депозитів {C∕D} і норми надлиш­кових резервів {ER∕D}.

Реагування на зміни {T∕D} і {MMF∕D}. Збільшення {T∕D} або {MMF∕D} веде до збільшення мультиплікатора М2. Норми обов’язкових резервів для строкових депозитів і акцій взаємних фондів грошового ринку дорівнюють нулеві і, отже, є меншими від норми обов’язкових резервів для чекових депозитів.

ТАБЛИЦЯ 15А.1

Підсумки: реагування мультиплікатора грошей М2 на зміни td, {C∕Z)}, {ER∕D}, {T∕D} та {MMF∕D}

Зауваження: У таблиці показано тільки збільшення (↑) значення змінних.

І строкові депозити, і акції взаємних фондів грошового ринку за­знають більшого багаторазового розширення, ніж чекові депозити. Отже, переміщення від чекових депозитів до строкових депозитів або взаємних фондів грошового ринку, збільшуючи {T∕D} або {MMF∕D}, призводять до того, що загальний рівень багаторазового розширення зростає, і це збільшує мультиплікатор грошей М2.

Зменшення {T∕D} або {MMF∕D} викличе менше загальне багатора­зове збільшення, і мультиплікатор грошей М2 зменшиться. Тому маємо таке: мультиплікатор грошей М2 і пропозиція грошей М2 перебу­вають у прямій залежності і від відношення строкових депозитів до чекових депозитів {T∕D}, і від відношення фондів грошового ринку до чекових депозитів {MMF∕D}.

Реагування мультиплікатора М2 на всі відношення депозитів і норми обов’язкових резервів підсумоване в таблиці 15А.1.