Инструменты денежно-кредитной политики
Денежно-кредитная, или монетарная (англ. monetary policy), политика государства – это совокупность действий, предпринимаемых государством в области регулирования денежного обращения и кредита.
Основными инструментами денежно-кредитной политики (схема 6.4.1) являются:
- операции на открытом рынке (англ. open market operations);
- изменения резервных норм (англ. reserve requirement) коммерческих банков;
- изменения учетной, или дисконтной, ставки (англ. discount rate).
Схема 6.4.1. Инструменты и типы денежно-кредитной политики
Операции на открытом рынке представляют собой сделки с различными типами финансовых активов (покупка их у банков и населения – приводит к росту денег в обращении; продажа банкам и населению – снижает объем денежной массы).
В соответствии с действующим законодательством Банк России имеет право осуществлять следующие разновидности операций на открытом рынке:
- предоставлять кредиты на срок не более одного года под обеспечение ценными бумагами и другими активами, если иное не установлено федеральным законом о федеральном бюджете;
- покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке; покупать и продавать облигации, эмитированные Банком России, и депозитные сертификаты;
- покупать и продавать иностранную валюту, а также платежные документы и обязательства, номинированные в иностранной валюте, выставленные российскими и иностранными кредитными организациями; покупать, хранить, продавать драгоценные металлы и иные виды валютных ценностей; проводить расчетные, кассовые и депозитные операции, принимать на хранение и в управление ценные бумаги и другие активы;
- выдавать поручительства и банковские гарантии; осуществлять операции с финансовыми инструментами, используемыми для управления финансовыми рисками;
- открывать счета в российских и иностранных кредитных организациях на территории Российской Федерации и территориях иностранных государств; выставлять чеки и векселя в любой валюте и др.
Изменения резервных норм коммерческих банков приводят к следующим результатам:
- увеличение резервных норм – к уменьшению количества денег в обращении;
- уменьшение обязательных резервов увеличивает количество денег.
Изменения учетной, или дисконтной ставки, или ставки рефинансирования (учетная, или дисконтная политика), т. е.
- при повышении ставки – к ограничению предложения денег;
- при уменьшении – к увеличению предложения.
Ставка рефинансирования Центрального банка РФ имеет долгосрочную тенденцию к понижению.
Кроме этого применяется прямое регулирование государством величины процентной ставки и установление для коммерческих банков лимитов кредитования.
Помимо Центробанка в формировании денежно-кредитной политики принимают участие другие государственные институты, в том числе казначейство и министерство финансов.
Величина резервных норм в отдельных странах и регионах составляет: Еврозона – 2%; Швейцария – 2,5%; США – 10%; Эстония – 15; Суринам – 35%; Иордан – 80%.
Многие страны вообще не прибегают к созданию резервов коммерческих банков в Центробанке: среди них, например, Австралия, Канада, Мексика, Новая Зеландия, Швеция.
Денежно-кредитная политика является основным инструментом регулирования государства, по мнению экономистов монетаристской школы. По мнению лидера монетаристов М. Фридмена, денежно-кредитное регулирование оказывает существенное воздействие на цикличность экономических процессов, причем это воздействие проявляется с некоторым временным лагом. Так, колебания денежной массы приводят и к «пикам» цикла, опаздывающим на 16 месяцев, и к кризисам, опоздание которых равняется одному году. М. Фридмен рекомендует совсем отказаться от последовательной денежно-кредитной политики, все равно приводящей к циклическим колебаниям, и придерживаться тактики постоянного наращивания денежной массы, причем эмпирически американский ученый пришел к выводу, что оптимальный прирост денег в экономике должен равняться 4% в год.
Чтобы это правило действовало, считает М. Фридмен, требуется:
1) определить запас денег, к которому оно относится;
2) установить, как должна определяться норма прироста;
3) установить, какие допущения необходимо сделать для внутригодовых или сезонных изменений.
Одной из причин кризиса в российской экономике начала 90-х гг. многие авторы считают попытки импорта на российскую почву некоторых монетаристских построений, например, жесткой денежно-кредитной политики, направленной на борьбу с инфляцией и бюджетным дефицитом. Однако сторонники реализации данной модели в России не учли отсутствие конгруэнтности западной и национальной экономики с ее специфическими региональными, отраслевыми и технологическими особенностями. 6.4