ПІДСУМК

1.

2. Дев’ять чинників впливають на грошову масу: власність ФРС на цінні папери, дисконтні позички, золото і рахунки СДР, флоут, інші федеральні резервні активи, пла­тіжні засоби Державної скарбни­ці, депозити Державної скарбниці у ФРС, іноземні та інші депозити у ФРС, інші федеральні резервні зобов’язання і рахунки руху ка­пітальних засобів.

3. Найважливішим з цих чинників є власність ФРС на цінні папери, які вона повністю контролює че­рез операції на відкритому ринку Депозити Державної скарбниці у ФРС і флоут (чинники, що не контролюються ФРС) можуть за­знавати значних короткостроко­вих коливань і можуть бути важ­ливими джерелами коливань гро­шової маси в такі короткі відрізки часу, як тиждень. Проте, оскільки зміни цих чинників передбачува­ні, то їх можна нейтралізувати через операції на відкритому рин­ку. Тому ці чинники не заважають ФРС точно контролювати грошо­ву масу

4. Бюджетний дефіцит може фінан­суватися шляхом боргового фі­нансування, тобто шляхом прода­жу державного боргу населенню або емісією грошей (друкування грошей), що у CIIIA передбачає продаж ФРС державних цінних паперів. Боргове фінансування не чинить впливу на грошову масу, в той час як емісія грошей означає збільшення грошової маси.

5. Бюджетні дефіцити не впливають на грошову масу, оскільки рішен­ня про фінансування дефіциту шляхом емісії грошей залежить від ФРС. Проте бюджетні дефі­цити можуть призвести до емісії

грошей, коли ФРС проводить по­літику, що має на меті недопу­щення високих процентних ста­вок. Коли Державна скарбниця продає облігації населенню для фінансування дефіциту, то курси облігацій можуть впасти, а про­центні ставки зрости. Щоб запо­бігти зростанню процентних ста­вок, ФРС повинна купувати об­лігації для підтримування курсу облігацій, а купівля на відкритому ринку збільшить грошову масу («гроші підвищеної потужності»).

ВИЗНАЧАЛЬНІ ПОНЯТТЯ

джерела грошової маси флоут

бюджетне обмеження

емісія (друкування) грошей використання грошової маси

ЗАПИТАННЯ І ЗАВДАННЯ

Дайте відповіді на запитання, ви­користовуючи в разі потреби Т-ра- хунки.

1. Під час фінансових труднощів у 1984 р. «Continental Illinois» взяв у позику декілька мільярдів до­ларів у ФРС. Як це вплинуло на грошову масу?

* 2. Що станеться з грошовою масою,

якщо ФРС продасть облігації на 200 млрд. дол. комерційним бан­кам? Приватним інвесторам?

3. Якщо ліквідувати надання ФРС дисконтних позичок, як пропонує Мілтон Фрідман (розділ 19), що буде з грошовою масою?

4. Якщо в Каліфорнії станеться зем­летрус, який вплив це матиме на флоут і на грошову масу?

* 5. Оскільки ціна золота зросла з

400 дол. до 800 дол. за унцію, то уряд CIIIA вирішує продати 1 млн. унцій золота на відкритому ринку. Що станеться з грошовою масою?

6, Якщо ФРС запровадить нову елек­тронну систему зв’язку, яка до­зволяє їй представляти чеки для оплати в середньому на день швид­ше, ніж зараз, що станеться з обсягом флоуту і грошовою ма­сою?

7. Рада керуючих вирішує, що її приміщення у Вашингтоні занед­бане і потребує повної перебудо­ви. Якщо вона витратить 100 млн. дол. на його перебудову, як це вплине на грошову масу?

8. Якщо Державна скарбниця гото­ва оплатити бомбардувальник за 100 млн. дол. шляхом додавання до своїх депозитів у ФРС, але в останню хвилину вирішує, що не оплатить його, то що станеться з грошовою масою?

9. Якщо Державна скарбниця здат­на краще прогнозувати, здійсню­ючи платежі зі свого рахунку у ФРС, і тому робить депозити у ФРС тільки водночас із тим, коли виписує чеки для оплати товарів і послуг, то що станеться з се­реднім рівнем депозитів Держав­ної скарбниці у ФРС і грошовою масою?

10.

*11.

12.

Якщо люди здійснять 1 млн. дол. пожертвувань для Організації Об’­єднаних Націй, а остання депонує їх на своєму рахунку у ФРС, то що станеться з грошовою масою? Як відреагує грошова маса, ко­ли Державна скарбниця фінансує 200-мільярдний дефіцит бюджету шляхом продажу облігацій насе­ленню? комерційним банкам? ФРС? Правильне, неправильне чи неви- значене таке твердження: «Збіль­шення бюджетного дефіциту не

*13.

обов’язково веде до більшого об­сягу грошової маси у майбутньо­му»?

Якщо бюджетний дефіцит змен­шується з 200 м лр д. дол. до 100 млрд. дол., то грошова маса зростатиме більшою чи меншою мірою, ніж було б у протилежно­му випадку? Поясніть, як бажан­ня ФРС не допустити підвищення процентних ставок вплине на ва­шу відповідь.