ПІДСУМКИ

1. Валютні курси (ціна грошової оди­ниці однієї країни у грошових оди­ницях інших) є важливими, бо вони впливають на ціну товарів, що продаються за кордоном, і ці­ну іноземних товарів, що купу­ються у даній країні.

2. З теорії паритету купівельної си­ли випливає, що довгострокові змі­ни в обмінному курсі двох країн визначаються змінами у віднос­ному рівні цін цих двох країн.

Іншими чинниками, що вплива­ють на валютні курси у довгост­роковому періоді, є мита, квоти, попит на імпорт, попит на експорт та продуктивність праці.

3. Валютні курси визначаються у короткостроковому періоді через умову паритету процентних ста­вок, яка означає, що сподівані до­ходи на внутрішні депозити до­рівнюють сподіваному доходу на іноземні депозити.

4. Будь-який чинник, що впливає на сподівані доходи на внутрішні та іноземні депозити, вестиме до змін у валютному курсі. До таких чин­ників належать зміни у процен­тних ставках на внутрішні та іно­земні депозити, а також зміни у будь-якому з чинників, що впли­ває на довгостроковий валютний курс і, отже, сподіваний майбут­ній валютний курс. Зміни у про­позиції грошей вестимуть до «пе­рестрибування» валютного курсу, за якого зміни у валютних кур­сах у короткостроковому періоді є більші, ніж у довгостроковому.

5. Підхід з позиції ринку активів до визначення валютного курсу мо-

ВИЗНАЧАЛЬНІ ПОНЯТТЯ

валютний курс валютний ринок негайні операції строкові операції обмінний курс по касових операціях обмінний курс по строкових опе­раціях

поцінування знецінення закон одної ціни теорія паритету купівельної сили (PPP)

мито

квота

же пояснити і нестабільність ва­лютних курсів, і зростання курсу долара у 1980—1984 рр. з його наступним падінням.

6. Нестерилізована інтервенція цен­трального банку, за якої націо­нальна валюта продається з ме­тою купівлі іноземних активів, ве­де до: (1) приросту валютних ре­зервів; (2) збільшення пропозиції грошей; (3) знецінення національ­ної валюти.

мобільність капіталу

умова паритету процентних ставок нейтральність грошей «перестрибування» валютного курсу

індекс валютного курсу режим керованого плавання

(нечисте плавання)

валютні резерви нестерилізована валютна інтер­венція

стерилізована валютна інтервенція контроль над капіталом

ЗАПИТАННЯ І ЗАВДАННЯ

1. Коли дорожчає французький франк; що ви скоріше купуєте: каліфор­нійське чи французьке вино?

* 2. Правильне, неправильне чи неви- значене таке твердження: «Кра­їна завжди відчуває себе у гір­шому становищі, коли її валюта слабка (падає вартість валюти)».

3. Перевірте у газеті обмінні курси для іноземних валют, що подані у додатку фінансових новин. Яка з цих валют поціновувалася і яка знецінювалася?

* 4. Якщо рівень цін у Франції зрос­тає на 5 % відносно рівня США, що, за прогнозом теорії паритету купівельної сили, відбудеться з вартістю французького франка у переведенні на долари?

5. Якщо попит на експорт країни зменшується і водночас мито на імпортні товари збільшується, то валютний курс у довгостроковому періоді виявлятиме тенденцію до знецінення чи поцінування?

* 6. З середини до кінця 1970-х років

єна поціновувалася стосовно до­лара, хоча темп інфляції в Японії був вищим, ніж у США. Як це можна пояснити через підвищен­ня продуктивності японської про­мисловості порівняно з американ­ською економікою?

Застосування економічного аналізу для прогнозування майбутнього

У подальших завданнях дайте відпо­віді на запитання, малюючи відповід­ні графіки валютного ринку.

7. Президент США заявляє, що змен­шить темп інфляції за допомогою нової антиінфляційної програми. Якщо громадськість повірить йо­му, то спрогнозуйте, що станеться з валютним курсом долара США?

* 8. Якщо центральний банк Велико­

британії друкує гроші, аби змен­шити безробіття, що станеться з вартістю фунта у короткостроко­вому та довгостроковому періо­дах?

9.

*10. Якщо номінальні процентні став­ки у США зростають, але реальні процентні ставки падають, спрог­нозуйте, що відбудеться з валют­ним курсом долара?

11. Якщо американські автомобільні компанії зроблять прорив в авто­мобільній технології і будуть здатні виробляти автомобіль, що спожи­ває галон на 60 миль, що станеть­ся з курсом долара?

*12. Якщо американці почнуть більше витрачати на розваги, купувати вдвічі більше французьких пар­фумів, японських телевізорів, ан­глійських светрів, швейцарських годинників та італійського вина, що відбудеться з вартістю аме­риканського долара?

13. Якщо темп сподіваної інфляції па­дає в Європі і процентні ставки також падають, то що станеться з обмінним курсом американсько­го долара?

*14. Якщо Федеральна резервна сис­тема купує долари на валютному ринкові, але проводить нейтралі­зуючі операції на відкритому рин­ку, щоб стерилізувати втручання, як це впливатиме на валютні ре­зерви, пропозицію грошей і об­мінний курс?

15. Якщо ФРС купує долари на ва­лютному ринку, але не нейтралі­зує інтервенцію, яким буде вплив на валютні резерви, пропозицію грошей і обмінний курс?