ВОПРОС 2. Институционная модель денежного рынка.
Институционная модель денежного рынка отражает взаимосвязи между его субъек-тами, реализуемые через денежные потоки и потоки финансовых инструментов.
В общем виде такую модель можно преподнести как схему потоков денег и инстру-ментов между тремя группами экономических субъектов: теми, кто накапливают день-ги, теми, кто занимают деньги; финансовыми посредниками (См.
схема 2).Кредиторами могут быть любые экономические субъекты, накопившие денежные средства (семейные хозяйства, фирмы, правительственные структуры, в том числе органы местного самоуправления, иностранные физические и юридические лица).
Заемщиками могут быть те же экономические субъекты, однако на первое место по частоте и объемам кредитов занимают фирмы, а уже затем правительственные структуры, уже семейные хозяйства и т.д. Стрелки на схеме модели показывают направления движения денег (от инвесторов к заемщикам) и направления движения инструментов (от заемщиков к кредиторам).
По институционному критерию денежный рынок можно разделить на два сектора:
-сектор прямого финансирования;
-сектор опосредованного финансирования.
В секторе прямого финансирования связи между продавцами и покупателями
осуществляются непосредственно и все вопросы купли-продажи они решают самостоя-тельно. Функционирующие здесь брокеры и дилеры исполняют скорее техническую роль обычных посредников, помогая покупателям и продавцам скорее найти друг дру- га. В этом секторе выделяют два канала движения денег:
- канал капитального финансирования, по которому покупатели навсегда привлекают средства в свой оборот; для этого используется такой инструмент как акции;
- канал займов, по которому покупатели временно привлекают денежные средства в свой оборот, используя для этого такой инструмент как облигации и другие подобные ценные бумаги.
В секторе опосредованного финансирования связи между продавцами и покупате-лями денег реализуются через финансовых посредников, которые сначала аккумули-руют у себя денежные ресурсы, предлагаемые на денежном рынке, а затем предлагают их конечным покупателям от своего имени. Они (посредники) формируют собствен-ные обязательства и требования, которые могут быть самостоятельными инструмента-ми денежного рынка, формирующими новые денежные потоки. Финансовые посред-ники этого сектора денежного рынка существенно отличаются от технических посред-ников сектора прямого финансирования и своей ролью в экономике и процессами своего функционирования. Они активно участвуют в процессе мобилизации денег у экономических субъектов рынка и в процессе целенаправленного размещения денеж-ных средств среди заемщиков.
Эту деятельность (посредническую деятельность) посредники осуществляют ради получения прибыли.Сектор опосредованного финансирования создает специальный механизм реали-зации тех связей между кредиторами и заемщиками, которые не могут быть реализо-ваны через сектор прямого финансирования (связи, установление которых требует больших затрат денег и времени на поиск и изучение контрагентов или установление которых связано с большими финансовыми рисками). Благодаря деятельности финан-совых посредников удается наиболее полно реализовать все возможности и выгоды, свойственные денежному рынку в целом. Между секторами прямого и опосредован-ного финансирования существуют не только конкурентная борьба, но и интеграцион-ные процессы, в частности активное проникновение банков в сектор прямого финан-сирования как технических посредников, где они функционируют как обычные броке-ры и дилеры.