Денежная политика: цели и инструменты

Денежная политика — важнейший элемент современной макроэкономической политики.

Денежная политика (иногда ее называют монетарной) — это комплекс мер, используемых финансовыми властями страны для достижения преследуемых ими целей и воздействующих на количество денег, находящихся в обращении.

C помощью денежной политики государство регламентирует деятельность денежно-кредитной системы, показатели денежного обращения и кредита, рынка ссудных капиталов, порядок безналичных расчетов и т. п. с целью регулирования хозяйственной конъюнктуры и достижения ряда общеэкономических целей — укрепления денежной единицы, стабилизации цен, структурной перестройки экономики, стабилизации темпов экономического роста и т. д. В рамках денежной политики государство стремится оказать определенное, заранее рассчитанное воздействие на процесс воспроизводства, используя в качестве передаточного механизма различные факторы денежной сферы. В этой связи процесс регулирования распадается на два этапа. Первый заключается в попытках центрального банка изменять отдельные монетарные факторы, а второй этап связан с передачей воздействия этих изменений на процесс инвестирования капиталов, потребительский спрос, ценообразование и т. п. Это воздействие должно отразиться на величине валового внутреннего продукта, национального дохода и других макроэкономических показателей. Схематично это можно представить цепочкой: денежная масса — норма процента — капитализация — национальный доход.

Для регулирования денежного сектора государство использует экономические, правовые и административные методы управления, каждый из которых имеет свой набор инструментов. В целом, используя те или иные методы денежного регулирования, государство призвано воздействовать таким образом, чтобы не разрушить рыночные связи.

Экономические (или косвенные) методы сохраняют за хозяйственным субъектом полную свободу выбора.

По сфере применения экономические методы могут быть общими, направленными на всю систему денежного обращения, и локальными, используемыми к ее отдельным частям, например только к безналичным расчетам или валютным операциям.

Административные, или прямые, методы регулирования, в отличие от косвенных, существенно ограничивают свободу выбора. Их специфика состоит в том, что они представляют собой комплекс обязательных для исполнения требований и распоряжений государства по отношению к субъектам экономической деятельности.

Типичными административными инструментами регулирования являются: квоты; лицензии; стандарты; предписания; разрешения; установление минимальной заработной платы; замораживание цен; установление нормативов рентабельности, предельного уровня торговых надбавок; введение валютных ограничений (например, обязательной продажи экспортерами валютной выручки центральному банку, установление дифференцированных валютных курсов).

Правовые методы регулирования заключаются в установлении государством правил экономической “игры” для фирм и потребителей.

Для законодательного регулирования современного устройства денежной системы РФ наибольшее значение имеют Гражданский кодекс РФ (ГК РФ), Федеральные законы от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)”, от 2 декабря 1990 г. № 395-1 “О банках и банковской деятельности”, от 10 декабря 2003 г.

Законодательные акты характеризуют цели и направления деятельности органов, осуществляющих регулирование денежного обращения. ,

Наряду с правовыми и административными методами регулирования иногда юпользуется и еще один неэкономический метод регулирования — моральное убеждение. Данный способ основывается на авторитете правительства, справедливости и силе убеждений (призывы государства к отечественным им-_; портерам временно сократить закупки за рубежом, к населению — покупать только отечественную продукцию).

Взаимоотношения правительства и банка в проведении денежной политики обычно четко определены. Главное место здесь занимает так называемая финансовая конституция, т. е. закрепление принципов взаимоотношения банка с бюджетом. Правительство ограничено в своих действиях и обычно не вмешивается в повседневную деятельность банка, согласовывая лишь общую макроэкономическую политику.

Центральный банк по уставу отвечает за стабильность денежного обращения и курса национальной валюты и в этих целях координирует свою политику с другими государственными органами. Чаще всего денежная политика представляет собой один из элементов всей экономической политики и прямо определяется приоритетами правительства.

Разработка и реализация денежной политики — важнейшая функция центрального банка. Он обладает реальной возможностью влиять на объем денежного предложения в стране, а через него — на уровень производства и занятости, регулируя размеры избыточных резервов коммерческих банков. Основные инструменты, которыми располагает центральный банк, включают:

1) регулирование официальных резервных требований:

2) операции на открытом рынке;

3) манипулирование учетной ставкой процента (дисконтная политика).

Наиболее мощным средством воздействия на предложение денег служит изменение центральным банком нормы резервных требований. Величина резервов, т. е. часть банковских активов, которые любой коммерческий банк обязан хранить на счетах центрального банка, во многом определяет его кредитные возможности: банк может выдавать ссуды и расширять тем самым денежное предложение только в том случае, если у него есть свободные резервы, превышающие установленную законом минимальную норму. Увеличивая или уменьшая официальные резервные требования, центральный банк может регулировать кредитную активность банков и тем самым контролировать предложение денег.

Операции на открытом рынке — продажа или покупка центральным банком государственных ценных бумаг — основной рабочий инструмент регулирования денежного предложения. При продаже и покупке ценных бумаг центральный банк пытается с помощью предложения выгодных процентов воздействовать на объем ликвидных средств коммерческих банков, т. е. управлять их кредитной эмиссией. Покупая ценные бумаги на открытом рынке, он увеличивает резервы коммерческих банков и способствует росту денежного предложения. Продажа ценных бумаг центральным банком приводит к обратным последствиям.

Третий инструмент денежной политики — это дисконтная политика, или изменение учетного процента. Центральный банк предоставляет ссуды коммерческим банкам. Ставка процента, по которой выдаются эти ссуды, называется учетной ставкой процента. Изменяя эту ставку, центральный банк может воздействовать на резервы банков, расширяя или сокращая их возможности в предоставлении кредита населению и предприятиям. В зависимости от уровня учетного процента строится система процентных ставок коммерческих банков, происходит удорожание или удешевление кредита вообще, и тем самым создаются условия ограничения или расширения денежной массы и обращения.

В зависимости от экономической ситуации, которая складывается в тот или иной период в стране, центральный банк проводит политику дешевых или дорогих денег.

Политика дешевых денег характерна, как правило, для ситуации экономического спада и высокого уровня безработицы. Ее цель — сделать кредит более дешевым и легкодоступным, с тем чтобы увеличить совокупные расходы, инвестиции, ПрОИЗ-1 водство и занятость. Какие меры могут обеспечить достижение * этой цели? Во-первых, уменьшение учетной ставки процента должно побудить коммерческие банки увеличить займы у цен-· трального банка и тем самым расширить собственные резервы/ Во-вторых, центральный банк покупает государственные цен- - ные бумаги на открытом рынке, увеличивая резервы коммер-’ ческих банков. В-третьих, центральный банк уменьшает норму J резервных требований, что переводит обязательные резервы в необходимые и увеличивает одновременно мультипликатор денежного предложения.

Политика дорогих денег имеет целью ограничить денежное предложение, с тем чтобы сократить совокупные расходы и снизить темпы инфляции. Она включает следующие мероприятия:

1) повышение учетной ставки процента, что не стимулирует заимствований коммерческих банков у центрального банка;

2) продажу центральным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке;

3) увеличение нормы резервных требований, что сократит избыточные резервы и уменьшит мультипликатор денежного предложения.

Помимо общих методов денежного регулирования, влияющих на весь рынок в целом, центральные банки используют и селективные методы, предназначенные для регулирования конкретных видов кредита (например, прямое ограничение размеров банковских кредитов на потребительские нужды, под биржевые ценные бумаги, установление пределов ссуд для одного заемщика и т. п.).

Различают “узкую” и “широкую” денежную политику. Под “узкой” политикой имеют в виду достижение оптимального валютного курса с помощью инвестиций на валютном рынке, учетной политики и других инструментов, влияющих на краткосрочные процентные ставки. “Широкая” политика направлена на борьбу с инфляцией через воздействие на денежную массу в обращении. C помощью прямых и косвенных методов кредитного контроля регулируются ликвидность банковской системы и долгосрочные процентные ставки.

В современных условиях регулирование ликвидности банковской системы подразумевает контроль за денежным обращением в самом широком смысле и за ростом объема кредитования. Не случайно в некоторых странах в качестве широкого показателя денежной массы используется показатель ликвидности. C распространением монетаризма более эффективным стало считаться воздействие на денежную массу, а не на процентные ставки, хотя отделить эти процессы невозможно. Особую проблему составляет международный аспект денежной политики, т. е. вопросы валютного курса, резервов, платежного баланса.

C другой стороны, денежная политика должна быть четко увязана с бюджетной и налоговой политикой.

Центральный банк призван регулировать денежные и кредитные потоки с помощью инструментов, которые закреплены за ним в законодательном порядке и — реже — по традиции.

Денежная политика, так же как и фискальная, имеет свои плюсы и минусы. К ее сильным сторонам можно отнести быстроту и гибкость, меньшую по сравнению с фискальной политикой зависимость от политического давления, большую консервативность в политическом отношении. Проблемы в реализации денежной политики создаются в основном циклической асимметрией. Ее эффективность может снижаться также в результате противонаправленного изменения скорости обращения денег.

Основные понятия и термины

Денежная система, металлическое обращение, сферы денежного обращения. Монометаллизм, биметаллизм, система параллельной валюты, золотомонетный стандарт, золотослитковый стандарт, золотодевизный стандарт, “порча монет”, вексельное обращение, фидуциарные денежные системы, банкнота, чековое обращение, сеньораж, электронно-бумажные денежные системы, денежная масса, денежные агрегаты, денежная база, покупательная способность денег; денежный рынок, равновесие на денежном рынке; цена, спрос и предложение денег; денежный, депозитный и кредитный мультипликаторы; денежная политика; “широкая” и “узкая” денежная политика, политика дешевых денег, политика дорогих денег, дисконтная политика.