8.1. Краткие теоретические положения
Капитал как фактор производства представлен всеми средствами производства, которые созданы людьми для того что бы с их помощью производить другие товары и услуги. Различают: физический или материально-вещественный капитал (совокупность материальных средств, которые используются в производстве товаров и увеличивают производительность человеческого труда) и финансовый, или денежный, капитал (совокупность денежных средств и ценных бумаг).
В процессе производства различные элементы физического капитала ведут себя неодинаково, поэтому он разделяется на основной и оборотный капитал.Основной капитал участвует в процессе производства на протяжении нескольких производственных циклов и переносит свою стоимость на создаваемые товары по частям в виде амортизационных отчислений. Амортизация – это экономическая категория, которая выражает экономические отношения по поводу той части стоимости основного капитала, которая перенесена на продукт и вернулась к предпринимателю после реализации товара в денежной форме. Нормой амортизации называется отношение ежегодных амортизационных отчислений к стоимости основного капитала. Оборотный капитал участвует в производственном цикле лишь один раз и свою стоимость полностью переносит на созданные товары.
На рынке капитала, как и на любом другом рынке факторов производства, сталкиваются интересы субъектов спроса на капитал и субъектов предложения этого капитала. Субъектами спроса на капитал являются бизнес или предприниматели и государство. Спрос на капитал – это спрос на инвестиционные средства, которые необходимы для приобретения капитала в его физической форме. Субъектами предложения капитала являются, главным образом, домохозяйства. Население несет свои деньги финансовым посредникам (коммерческим банкам, инвестиционным фондам и т.п.) с целью получения определенного дохода в виде процента на вложенные средства.
Чем большую сумму денег в виде капитала домохозяйства вкладывают в финансовые учреждения, тем больше альтернативная стоимость этого капитала или, другими словами, издержки упущенных возможностей.Процентный доход – это доход на вложенный в бизнес капитал. В основе этого дохода лежат издержки альтернативного использования капитала (деньги можно поместить в банк, потратить на покупку ценных бумаг – акций, облигаций и т.п.). Размер процентного дохода определяется ставкой процента, т.е. ценой, которую банк или другой заемщик должен заплатить кредитору за пользование деньгами в течение какого–то периода времени. Ставкой процента называется отношение дохода на капитал, предоставляемый в ссуду, к самому размеру ссужаемого капитала, выраженное в процентах.
Равновесная ставка процента на рынке капитала определяется пересечением кривых спроса на деньги и предложения денег. Спрос на деньги связан с полезностью капитала, которая представляет собой предельную прибыль на капитал (MRP), а предложение денег связано с предельными издержками капитала (MRC), связанными с отказом использовать капитал в настоящее время. Следует различать номинальную и реальную процентную ставку. Номинальная ставка – это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка процента – это номинальная ставка за вычетом ожидаемого или имеющегося уровня инфляции. При определении уровня ставки процента важную роль играют факторы времени, риска, а также размер предоставляемого кредита. Чем дольше период времени, на который открывается счет в банке, тем больше ставка процента, и наоборот. И чем выше риск при предоставлении ссуды заемщику, тем выше устанавливается ставка процента.
Инвестирование – это процесс создания или пополнения запаса капитала фирмы, предприятия. Инвестиции разделяются на краткосрочные и долгосрочные. Если используются заемные средства (кредиты), то необходимо сравнить норму окупаемости инвестиций (n) и ссудный процент (r). Разница между нормой окупаемости и ставкой ссудного процента называется чистой окупаемостью инвестиций (n – r).
Краткосрочные инвестиции выгодны при n > r. Долгосрочные инвестиции – это расходование денежных средств в настоящий момент в расчете получить определенный доход в будущем. Фирме нужно сравнить предстоящие затраты с отдачей, которая будет получена благодаря этим затратам. Дело в том, что затраты и доходы, связанные с долгосрочными инвестициями, имеют разную временную локализацию. Одинаковые суммы, имеющие разную временную локализацию, отличаются между собой по размерам. Доход можно получить от любой имеющейся в настоящее время суммы (TRt). Доходы же будущих периодов, вплоть до своего реального поступления, дополнительную прибыль приносить не могут. Сопоставлять денежные суммы, получаемые в разное время, позволяет метод дисконтирования. Он делает возможным сравнение этих денежных сумм путем приведения (пересчета) их к одному временному периоду. При расчетах используется коэффициент дисконтирования:Kd = 1 / (1 + r)t. Дисконтированная сумма будущих доходов
(PDV = TRt — Kd) дает возможность правильно оценить эффективность осуществляемых инвестиций и сделать выбор в пользу наиболее выгодного инвестиционного проекта. Показателем, позволяющим определить выгодность инвестиционного проекта, является чистая дисконтированная стоимость (NPV = PDVпроекта – I).
Земля является фактором производства, количество которого строго ограничено, и поэтому предложение земли абсолютно неэластично. Экономическая рента (доход) представляет собой плату за пользование землей и другими строго ограниченными ресурсами. Ограниченность предложения земли и ее ископаемых ресурсов является важнейшим условием особенностей ценообразования на землю. Различают две экономические категории: землевладение (признание права собственности на землю) и землепользование (пользование землей в установленном законом порядке). Это обусловливает существование двух видов цен: земельной ренты (дохода, получаемого собственником земли) и арендной платы (издержек производства, которые несет арендатор как пользователь земли). Величина земельной ренты целиком определяется спросом на земельные участки. Она зависит в значительной степени от их плодородия и местоположения. Существует понятие дифференциальной земельной ренты, которое означает не просто доход от использования земли как фактора производства, а доход от использования лучших по качественным характеристикам объектов данного фактора производства, возможности которых ограничены.
Цена земли зависит от размеров земельной ренты (R), которую можно получать, став собственником данного участка, и ставки ссудного процента (r). Определяется путем капитализации ренты и представляет собой дисконтированную стоимость будущей земельной ренты:
Рземли = R / r.