ЛЕКЦИЯ 23. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок - это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений.

С его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Как правило, именно на финансовом рынке изыскиваются средства для развития реального сектора экономики. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг, или фондовый рынок.

Основные вопросы лекции:

Ценные бумаги и их классификация.

Структура и функции рынка ценных бумаг.

Фондовые индексы.

23.1. Ценные бумаги и их классификация

Ценные бумаги играют огромную роль в процессе инвестиро-вания денежных средств. С помощью ценных бумаг денежные средства граждан и юридических лиц превращаются в определен-ные материальные объекты, научно-технические достижения. Главное назначение рынка ценных бумаг - обеспечение более полного и быстрого перелива сбережений в инвестиции.

Ценные бумаги — это специальным образом оформленные финансовые документы, в которых зафиксированы определенные права владельца или предъявителя ценной бумаги. Согласно ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации «ценной бумагой называется документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».

Основными видами ценных бумаг являются: акция, облигация, вексель, чек, депозитный сертификат, опцион, фьючерс и др.

Акция - эмиссионная ценная бумага, выпускаемая акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющая внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцу (акционеру) право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

153

В процессе эмиссии первоначально акция выпускается в обращение по номинальной стоимости, то есть по цене, которая указывается на акции при учреждении АО.

В последующем устанавливается курсовая или рыночная цена акции. Курс акции определяется по формуле:

Курс акции = (Дивиденд / норма процента) *100

Облигация - единичное долговое обязательство на возврат отданной в долг денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода. Облигации могут выпускаться государством и частными компаниями с целью привлечения заемного капитала.

Государственные ценные бумаги - это бумаги, которые выпускаются и обеспечиваются государством и используются для пополнения государственного бюджета. Они различаются по датам выпуска, срокам погашения, размерам процентной ставки.

Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство векселедателя уплатить по наступлению срока определенную сумму владельцу векселя. Вексель бывает простым и переводным (содержит письменный приказ владельца векселя плательщику об уплате указанной в векселе суммы третьему лицу).

Чек - денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы.

Банковский сертификат - это ценная бумага, которая свидетельствует о размещении денег в банке, и удостоверяет право инвестора (бенефициара) на получение суммы номинала бумаги и начисленных по ней процентов. Различают сберегательный и депозитный сертификаты. Депозитный сертификат - это ценная бумага, предназначенная для юридических лиц. Сберегательный сертификат - это ценная бумага, предназначенная для физических лиц.

Опцион - договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны определенное количество ценных бумаг по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

154

Фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор купли-продажи ценных бумаг через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения. Фьючерсные контракты, как правило, заключаются с целью хеджирования, то есть страхования ценовых рисков и спекуляции.

23.2. Структура и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это рынок, где производятся операции с ценными бумагами.

Помимо эмитентов (организация, выпускающая в обращение ценные бумаги) и инвесторов (юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее средства в инвестиционные проекты) на рынке ценных бумаг действуют разного рода посредники (брокеры, дилеры, маклеры).

Брокер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий сделки с ценными бумагами от имени и по поручению клиента, на условиях получения комиссионного вознаграждения в процентах от суммы заключения сделки.

Дилер - профессиональный участник рынка, который осуществляет сделки от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг. Его доход состоит из разницы цены продажи и цены покупки.

Управляющий - это участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами. Он от своего имени в течение определенного срока осуществляет доверительное управление ценными бумагами или денежными средствами, переданными ему во владение третьим лицом и предназначенными для инвестирования в ценные бумаги. За свою деятельность управляющий получает определенное вознаграждение.

Маклеры играют на бирже (спекулятивные сделки).

По характеру эмиссии ценных бумаг рынок делится на первичный и вторичный.

Первичный рынок ценных бумаг - это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. В

155

результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей.

Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок - это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами, на котором происходит только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.

Составную часть вторичного рынка ценных бумаг занимает фондовая биржа.

Фондовая биржа - это определенным образом организованный рынок, на котором производятся сделки купли- продажи ценных бумаг.

Функции фондовой биржи:

создание постоянно действующего рынка и организация биржевых торгов;

котировка биржевых цен;

информационное обеспечение;

поддержка профессионализма торговых и финансовых посредников;

выработка правил и гарантированное исполнение биржевых сделок;

индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и фондового рынка.

Основными видами сделок на фондовой бирже являются кассовые, срочные, арбитражные, пакетные.

По кассовым сделкам ценные бумаги оплачиваются и передаются покупателю в день заключения сделки, иногда в течение недели.

Срочные (фьючерские) сделки - наиболее распространенный вид операций на фондовой бирже. При таких сделках ценные бумаги покупаются или продаются на условиях их передачи и платежа через определенный срок (от одного месяца до трех месяцев).

Арбитражная сделка представляет собой биржевую операцию по перепродаже ценных бумаг наразличных биржах (когда есть разница в курсах).

Пакетной называется сделка по купле-продаже крупных партий ценных бумаг.

156

23.3. Фондовые индексы

Обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг (индексы Доу - Джонса и «Стандарт энд Пур» в США, индекс «Рейтер» в Великобритании и др.) являются индикаторами развития экономики страны. Фондовые индексы - это индикаторы, отражающие текущее состояние и основные тенденции развития рынка акций.

Наиболее известным фондовым индексом, ежедневно публикуемым в известных финансовых газетах, является индекс Доу- Джонса (разработан в 1897 г. в США). Этот индекс рассчитывается для промышленных и транспортных акций, обращающихся на Нью- Йоркской фондовой бирже.

В настоящее время индекс Доу-Джонса включает четыре автономных показателя: индекс по 30 промышленным компаниям, индекс по 20 транспортным компаниям, индекс по 15 коммунальным предприятиям и сводный индекс по всем 65 компаниям.

Ключевые слова и понятия

Ценная бумага, рынок ценных бумаг, первичный рынок, вторичный рынок, биржа, внебиржевой оборот, эмиссия, инвестор, листинг, акция, дивиденд, облигация, вексель, банковский сертификат, фьючерсный контракт, опцион, брокер, дилер, срочные сделки, кассовые сделки, арбитражные сделки, пакетные сделки, фондовые индексы.

Вопросы для самоконтроля

Что такое ценные бумаги? Какие виды ценных бумаг вы знаете?

Чем отличаются акции от облигаций?

В чем отличие опциона от фьючерса?

Что такое рынок ценных бумаг и какие функции он выполняет?

Как называется капитал, который обращается на рынке ценных бумаг?

Какова структура фондового рынка?

Назовите участников рынка ценных бумаг, которые являются основными действующими лицами?

Почему рынок ценных бумаг считается альтернативным источником финансирования экономики?

157

Что такое фондовая биржа? Каковы особенности ее функционирования?

Какие сделки могут заключаться на бирже?