8.4 Ценные бумаги и фондовая биржа

Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги)

Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежат государственной регистрации в случаях, установленных законом.

Виды ценных бумаг

1. Документарные ценные бумаги могут быть предъявительскими (ценными бумагами на предъявителя), ордерными и именными.

2. Предъявительской является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец.

3. Ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов.

4. Именной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается одно из следующих указанных лиц:

о владелец ценной бумаги, указанный в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию лицом.

о владелец ценной бумаги, если ценная бумага была выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем совершения на ней именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии).

5. Выпуск или выдача предъявительских ценных бумаг допускается в случаях, установленных законом.

Возможность выпуска или выдачи, определенных документарных ценных бумаг в качестве именных либо ордерных может быть исключена законом.

6. Если иное не установлено настоящим Кодексом, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых определяется в соответствии с учетными записями. Акции и их виды

Фондовый рынок - это совокупность механизмов, правил и организованных площадок, необходимых для покупки и продажи ценных бумаг. К наиболее распространенным ценным бумагам относятся акции, облигации и векселя.

Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Проще говоря, акция делает ее владельца собственником части предприятия. Акциями могут владеть как юридические, так и физические лица. Владельцы акций еще называются акционерами. Акционерное общество, выпускающее акции, называется эмитентом.

Акции бывают двух основных видов - обыкновенные и привилегированные. Разница между ними заключается в правах, которые они предоставляют акционерам.

Обыкновенная акция- это акция, владелец которой получает право голоса на собрании акционеров, то есть возможности влиять на управление компанией, однако ему не гарантируется выплата дивидендов.

Привилегированная акция, в отличие от обыкновенной, обычно не предоставляет владельцу право голоса, однако гарантирует выплату дивидендов, часто фиксированного размера, в процентах от номинальной стоимости акции.

Акции выпускаются для объединения свободных денежных средств участников предприятия в виде акционерного капитала и закрепления прав участников на долю этого капитала в виде владения акциями. Акционеры объединяются и образуют акционерное общество.

Различают открытые и закрытые акционерные общества. В открытых акционерных обществах (ОАО) владельцы акции могут свободно продавать и покупать их, не получая на это согласия других акционеров; поэтому акции ОАО могут свободно торговаться на биржах, количество акционеров неограниченно. Акции закрытых акционерных обществ (ЗАО) распределяются среди ограниченного круга лиц и не обращаются на биржах.

Фондовая биржа - институт рыночной экономики, обеспечивающий необходимые условия нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, соблюдение правил биржевой торговли в среде участников рынка ценных бумаг.

Биржа нужна как институт, реализующий посредническую деятельность между держателями капитала и предпринимателями. Без биржи многие коммерческие предприятия не могли бы развивать своей деятельности, как, например, городские кредитные общества, земские банки, выдающие заемщикам ссуды закладными листами и т.п. Помимо этого, биржа необходима как «место, в котором в определенное время дня сталкивается крупная сумма спроса и предложения на ту или другую ценную бумагу, вследствие чего заключение сделки на бирже представляет наибольшую выгоду как для покупателя, так и для продавца». Таким образом, биржа является необходимой не только для капиталистов и предпринимателей, но также и для значительной части населения, имеющей потребность в размещении или реализации своих сбережений.

Биржевая спекуляция - совершение на бирже сделок с ценными бумагами в целях получения прибыли от разницы между курсами в момент заключения и исполнения сделки.

Товарные биржи являются также местом спекулятивной торговли, которая основана на повышении и понижении цен товаров. Механизм спекуляции основан на прогнозировании биржевых курсов. Те, кто играет «на повышение» (на биржевом жаргоне их называют «быками»), скупают ценные бумаги, чтобы продать их по более высокому курсу, те, кто играет «на понижение» (на биржевом жаргоне - «медведи»), рассчитывая на понижение биржевого курса, распродают ценные бумаги, с тем чтобы в последствии скупить их вновь, но уже по более низкой цене. Выбор правильной тактики и стратегии биржевой игры требует от ее участников специальной подготовки, интуиции, умения работать с информацией и других качеств.

Спекулирование активами один из самых распространенных в мире способов основного или дополнительного заработка. Под активами, вообще говоря, понимаются:

• товары. Здесь мы видим совсем немодное, чрезвычайно трудоемкое и достаточно рискованное занятие челноков;

• биржевые активы. Упрощенно назовем их акциями;

• валютные активы - пары валют - собственно рынок FOREX.

Строго говоря, отдельный вид занимают спекуляции с жилыми и

нежилыми помещениями, однако они обладают явной спецификой, по мнению автора вообще противопоказаны начинающим и поэтому выходят за рамки данной статьи.

Итак, сравним два из перечисленных способов:

Время работы

Здесь однозначным преимуществом пользуется круглосуточный Форекс. «Зажатый» в рамки дневной торговой сессии начинающий спекулянт вряд ли может совместить эффективное управление своими ресурсами с основной работой. С другой стороны, переутомленность (кто совмещал несколько работ или часами ждал закрытия гэпа - автора поймет) никогда не способствовала качеству работы. В биржевых спекуляциях конечно есть так сказать обходной маневр - опосредованное участие через паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Затраты времени крайне малы. Но эта экономия времени перекрывается крайней медлительностью и сравнительной дороговизной такого рода спекуляций.

Стартовый капитал

Хотя минимум, установленный у большинства брокерских компаний составляет всего 5 тысяч рублей, самостоятельно работать на рынке акций настоятельно рекомендуется с сотен тысяч. Опять же, доверительное управление ПИФ занижает минимальную стоимость участия до тысяч рублей. Форекс, без лишних ухищрений, допускает меньшую стоимость старта, правда за счет большего кредитования.

Кредитные плечи

Соотношение кредита к собственному капиталу на Форексе существенно выше, чем у спекулянта акциями. В руках у спекулянта большая мощность. Автор, однако, видит в этом больше недостатков, чем достоинств. Во первых это больше поощряет азарт. Хотя азарт и неотъемлемая часть ремесла спекулянта, его большее поощрение ведет к менее обдуманным решениям и соответственно - чрезмерному риску. «Рисковать надо, но нельзя зарываться» -писал в мемуарах маршал Жуков. Писал о войне, а фраза справедлива для любых условий. Большая мощность должна подразумевать и большую квалифицированность. Откуда ей взяться у начинающего? А раз так, то лучше всего приобретать опыта понемногу и без неоправданного риска. Вот еще автомобильная аналогия - учиться водить машину лучше на старом и разбитом рыдване, чем на взятом напрокат болиде Формулы-1. Тем более - на рынке все анонимны - и в вас никто не будет тыкать пальцами.

Скорость управления

Поскольку оба способа используют интернет-технологии, то скорость управления спекулятивными операциями определяется состоянием местной сети передачи данных и техническими возможностями персональной ЭВМ. Таким образом скорость транзакций представляется примерно одинаковой, за исключением операций с паями ПИФ с где скорость транзакции измеряется сутками, а точный результат иногда становится известен после недели ожидания.

Стоимость транзакции

В обоих случаях невысока и прогрессивно падает при повышении активности. Операции с паями ПИФ - самые дорогие и многоступенчатые -поскольку включают в себя вознаграждение управляющей компании и расходы на банковские переводы.

По уровню самоподготовки

Если вкладчик ПИФ может быть малограмотным в финансовых вопросах, то биржевой спекулянт, тем более участник Форекса не может позволить себе такую роскошь. В обоих случаях необходим как анализ ситуации, так и расчет фиксации прибылей и убытков. Ввиду большей способности к ускорению процессов на Форексе, степень «автоматизации» ордеров должна быть выше.

По движущим рынок силам

• изменение ликвидности. Усиление спроса ли его ослабление прямо влияют на движение рынка. Следует отметить, что на Форексе нет проблемы ликвидности в биржевом понимании. На бирже активы даже формально поделены на группы самых ликвидных - пресловутые «голубые фишки» и менее ликвидных - второго, третьего и т.д. эшелонов. При кризисах на бирже можно просто не найти покупателя на «свои» активы - точнее можно - но по чрезвычайно невыгодной цене;

• новостной фон является основой для движения капиталов на Форексе. Для биржи это также важный, но не единственный «двигатель»;

• фундаментальные показатели эмитентов акций. Характеризуют результаты финансово-экономической деятельности и состояние компании, акции которой обращаются на бирже.

• вмешательство регуляторов.

Аспект дивидендов

Хотя доход спекулянта складывается из собственных операций, дивиденды по акциям служат мелким, но приятным дополнением. Эпоха рантье, т.е. классических инвесторов ушла в далекое прошлое, оставив неудачливым спекулянтам поговорку-утешение: «несостоявшийся спекулянт -состоявшийся инвестор». Суть в возможности (если конечно играть только «на свои») пересидеть плохие времена «в бумагах».

Разница в стартовом капитале, нехватка первоначального капитала и разность стратегий спекуляций, разные условия для спекуляций делают совместное использование обоих способов практически невозможным. Выбор же способа в сильной степени зависит от личного темперамента, везения с консультантами и результатов первых проб.

Фондовый рынок: понятие, структура и функции

Фондовый рынок - это одна из частей финансового рынка, в качестве товара на котором выступают ценные бумаги. Следовательно, понятия фондовый рынок и рынок ценных бумаг являются синонимами.

Фондовый рынок как механизм обеспечивает перераспределение денег между секторами экономики.

Для лучшего понимания рассмотрим простой пример: представим компанию, занимающуюся выпуском какого-либо товара, которая испытывает нехватку средств для продолжения производства. Компания от своего имени эмитирует (выпускает) на фондовый рынок определенные ценные бумаги.

В то же время вторая компания, которая владеет заветной суммой денег, ради которой, собственно, и были выпущены бумаги, покупает их. Таким способом, используя фондовый рынок, и перераспределяется капитал между предприятиями и отраслями экономики.

Функции рынка ценных бумаг ненамного отличаются от функций других рынков, а именно:

• Главной задачей является сведение продавцов и покупателей, так сказать, обеспечить «место встречи» заинтересованных лиц.

• Второй по счету, но не по важности, функцией, которой наделен фондовый рынок, является концентрация свободных денежных средств, предоставляя инвесторам широкий выбор для инвестиций, как следствие, чего, накапливается денежная масса на бирже.

• Третьей немаловажной функцией, которую выполняет рынок ценных бумаг, является распределительная функция, о которой уже упоминалось выше. Средства распределяются между разными сферами экономики.

• Также путем выпуска государственных облигаций становится возможным ликвидировать дефицит государственного бюджета.

Рынок ценных бумаг работает при помощи следующих субъектов:

• Эмитенты - субъекты, занимающиеся выпуском (эмиссией) ценных бумаг.

• Инвесторы — те, кто покупают ценные бумаги на фондовом рынке с целью инвестирования.

• Профессиональные участники, представляющие рынок ценных бумаг - лица (как физические, так и юридические), профессионально занимающиеся деятельностью на рынке ценных бумаг (трейдеры, брокеры, дилеры и пр.).

Попробуем прояснить, чем именно занимаются последние.

Профессиональные участники выступают посредниками, действуя на рынке по поручению клиентов, что отличает их от инвесторов, которые покупают ценные бумаги в качестве собственности.

Целью их занятия является преумножение инвестиционного капитала клиента путём заключения спекулятивных сделок купли-продажи, используя фондовый рынок, за что они получают вознаграждение.

Условно рынок ценных бумаг можно разделить на:

• Первичный рынок - это фондовый рынок, на который эмитируются новые ценные бумаги. Размещение может быть как открытого, так и закрытого типа.

• Вторичный рынок существует для того, чтобы можно было торговать уже выпущенными и купленными ценными бумагами первичного рынка.

Таким образом, покупатель приобретает ценные бумаги у производителя (эмитента) на первичном рынке, а на вторичном уже у посредника (спекулянта).

Фондовый рынок предполагает так же ряд других критериев классификации: по эмитенту (бумаги государственные / частных компаний), по территориальному признаку (международный/ национальный/ региональный рынок) и т.д. Крупнейшие фондовые биржи мира

По статистике наиболее крупной фондовой биржей, представляющей рынок ценных бумаг, является Нью-Йоркская Фондовая Биржа (NYSE), с рыночной капитализацией более 16,613 трлн, долларов США.

Регулярный анализ показателей всех котирующихся компаний NYSE позволяет рассчитывать 8 индексов, среди которых и самый известный NYSE Composite Index.

Второй по важности торговой площадкой, представляющей рынок ценных бумаг, является так же американская биржа NASDAQ с капитализацией около 5 трлн, долларов США. В листинге биржи насчитывается около 3200 компаний, 4 из которых российские.

Будучи торговой системой, биржа NASDAQ предоставляет свои индексы деловой активности, которых насчитывается 13 штук, ведущим из которых является сводный индекс NASDAQ Composite. Каждый индекс характеризует ситуацию в той или иной отрасли экономики.

Токийская фондовая биржа (TSE) является третьей по объемам рыночной капитализации (около 4 трлн, долларов США) биржей. На фондовом рынке биржи присутствуют ценные бумаги 2414 компаний, прошедших листинг, среди которых крупнейшие японские компании, такие как Honda, Mazda, Toyota, Sony, Nikon и Casio. Главными индексами TSE являются NIKKEI 225 и TOPIX.

В России главной биржей является Московская биржа, которая образовалась после слияния ММВБ и РТС в 2011 году. Капитализация рынка акций составляет 23 790 млрд рублей. В листинге всего 280 компаний, но среди них такие российские гиганты, как Газпром, Сбербанк и Лукойл и многие другие.

Ведущие индексы акций на Московской бирже являются: индекс ММВБ (который в рублях) и индекс РТС (в долларах США).