валютный рынок и его структура. арбитраж. страхование валютных рисков
Среди функций валютных рынков Форекс еще можно отметить содействие внешней торговле, обеспечение необходимых условий для реализации валютной политики различных государств и валютное регулирование.
оно может быть осуществлено посредством валютной интервенции — закупки крупной партии валюты одного государства в интересах другого. Правовое регулирование осуществляется на основе действующего государственного законодательства и международных соглашений. торги на межбанковском валютном рынке осуществляются на основе действующего спроса и предложения. Российский рынок чутко реагирует на особенности развития мировых финансовых отношений. Современные стратегии защиты от валютного и других видов финансовых рисков достигли такого совершенства, что сами эти стратегии переросли свое начальное назначение — хеджирование. К таким стратегиям относится валютный арбитраж, т. е. купля/продажа иностранной валюты с дальнейшей обратной операцией с целью образования прибыли от разницы валютных курсов во времени (валютный арбитраж «во времени»), а также за счет различий в курсе валюты на разных валютных рынках (валютный арбитраж «в пространстве»). Валютный арбитраж может совершаться с двумя (простой валютный арбитраж) и большим числом валюты (сложный валютный арбитраж). Валютный простой (двухсторонний) арбитраж предполагает совершение валютной операции с целью рецепции прибыли за счет разницы, существующей в данный момент в курсах одной и той же валюты на валютных рынках двух стран. Валютный сложный (многосторонний) арбитраж предполагает валютные операции с целью рецепции прибыли за счет разницы в курсах нескольких валют на разных валютных рынках. арбитраж «во времени» — это операции на одном и том же рынке, совершаемые в целях рецепции выгоды от разницы в котировках с разными сроками поставки. Цены на биржевые товары при поставке в разные сроки находятся на разных уровнях как под воздействием стоимостных факторов,
так и под воздействием соотношения спроса/предложения и изменения оценок перспектив развития конъюнктуры.
арбитраж «в пространстве» — одновременная операция на один товар, валюту или ценную бумагу на разных рынках, основанная на разнице курсов или котировок. более совершенными, но в то же время небезопасными, формами арбитража являются стратегии игры на спред, стредл и стренгл. СпреД — одновременная покупка и продажа фьючерсных контрактов на один и тот же актив с разными сроками поставок; или на два разных актива, но взаимосвязанных (корреляционных); или одновременная покупка и продажа опционов одного типа, но по разным базисным ценам или с разным периодом к моменту окончания опциона; или по разным базисным ценам и с разным периодом. СтреДл — соединение одновременной покупки одной валюты с продажей другой; при операциях по опционам — двойной опцион, или операция, которая дает держателю ценных бумаг право их купить или продать по определенной цене. Стредлы бывают двух видов — длинные и короткие. Длинный стредл — одновременная покупка опционов «пут» и «колл» с одинаковыми ценами и сроками выполнения из расчета на неустойчивость конъюнктуры. Короткий стредл — одновременная продажа опционов «пут» и «колл» с одинаковыми ценами и сроками выполнения из расчета на прибыль от премии при уменьшении неустойчивости конъюнктуры. Стренгл — двойной опцион с одновременной покупкой или продажей пут-опциона и колл-опциона с разными ценами реализации (при этом цена реализации пут-опциона обычно ниже цены реализации колл-опциона). названные стратегии и методы не исчерпывают все возможности страхования валютного риска в современной экономической системе, зато дают общее представление о принципах его совершения на практике.Рассмотрим особенности функционирования главных международных финансовых институтов. Международный валютный Фонд (МвФ) и всемирный банк (вб) были учреждены в июле 1944 г. представителями 44 стран на валютно-финансовой конференции в бреттон-вудсе в штате нью-гэмпшир (СШа). «бреттон-вудские Инстигуты» — таково общее название, расположенных в вашинг-
тоне МВФ и Вб.
Они заложили основу формирования мировой валютно-финансовой системы, призванной поддерживать мировой экономический порядок. Прародителем этих международных финансовых институтов был знаменитый английский экономист Джон Кейнс (1883—1946), выступавший против старого либерализма, приведшего к кризису 30-х годов.Создание МВФ должно было подтвердить на практике состоятельность теории кейнсианства. Примерно три десятилетия МВФ придерживался этого учения на фоне экономического роста мирового хозяйства. Однако в 80-е годы курс Фонда был откорректирован. если раньше МВФ поощрял финансовую помощь правительств с целью предотвращения спада экономики, то новый курс Фонда предоставлял кредиты развивающимся странам при условии минимального вмешательства в экономику и приватизации ключевых отраслей. В результате этих реформ многие страны латинской америки и африки, следующие рекомендациям МВФ, пережили экономический спад.
Всемирный банк (Международный банк Реконструкции и Развития) должен был обеспечить развитие долгосрочных кредитов и займов в первую очередь странам, пострадавшим во Второй мировой войне. уставным капиталам МВФ и Всемирного банка стало «бесхозное золото», включая нацистское, еврейское и свергнутых монархов (Российской империи, Югославии, италии и др.)[10]. квота каждой страны в МВФ определяет размеры ее взноса в казну Фонда, пределы займов, которые она может там получать, и «удель-
ный вес» ее голоса при принятии решений. Высчитывается квота по сложной формуле, дающей, по словам специалистов, явные преимущества небольшим высокоразвитым странам. В настоящее время квоты ведущих держав — членов МВФ распределены следующим образом: СШа (18 %), Япония и германия (по 6 %), Великобритания и Франция (по 5 %), италия и Саудовская аравия (по 3,3 %), Канада (3 %) и Россия (2,8 %). Размер квот украины составляет 0,7 %, белоруссии — 0,2 %, Казахстана — 0,17 %, Узбекистана — 0,14 %, других постсоветских государств — менее 0,1 %[11].
основными задачами МВФ в современных условиях являются предотвращение экономических кризисов, борьба с бедностью и противодействие доступу террористов к финансовым источникам. В этих целях МВФ разрабатывает показатели, позволяющие диагностировать факторы риска в экономике тех или иных стран. МВФ выступает за снижение цен на нефть на мировых рынках. При высоких ценах снижается рост экономики и, соответственно, возможности фонда по оказанию финансовой помощи бедным странам. Всемирный банк (Вб) является инвестиционным банком и оказывает посреднические услуги между инвестором и получателем, занимая у одного и выдавая взаймы другому. Владельцами банка являются правительства более 170 стран-членов, имеющих акционерный капитал. Всемирный банк включает Международный банк Реконструкции и Развития и Международную ассоциацию Развития. В Вб входят и другие организации (юридически и финансово от него независимая Международная Финансовая Корпорация, Международный Центр по урегулированию инвестиционных споров, Многостороннее агентство по гарантии инвестиций). Всемирный банк осуществляет проекты развития экспорта в восточноевропейских странах. Эти проекты осуществляются путем кредитования экспортного производства, предоставления технической (финансовой) помощи для развития маркетинговой деятельности, содействия созданию информационной инфраструктуры предприятий-экспортеров. Проекты финансирования экспорта финансируются за счет кредитной линии Вб.
Другой финансовый институт развития — Международная Финансовая Корпорация (МФК), созданная в 1956 г., для целей стимулирования экономического развития развивающихся стран. Международная ассоциация Развития (МаР) была создана в 1960 г. специально для предоставления развивающимся странам займов и кредитов на льготных условиях. в первую очередь средства направляются в наименее развитые страны с доходом на душу населения не более 400 дол. в год. Кроме предоставления займов МФК имеет право самостоятельно осуществлять инвестиционную деятельность с последующей перепродажей приобретенных активов частному капиталу. Займы и кредиты МФК имеют дополнительный стимулирующий характер и не превышают 25 % стоимости проекта. МФК осуществляет финансирование крупномасштабных проектов на льготных условиях с минимальной заемной суммой от 1 до 100 млн. дол. СШа.
План практического занятия; вопросы и задания
1. Элементы валютной системы: мировой денежный товар, валютный курс, валютный рынок, институты.
2. Конвертируемость валюты и ее типы.
3. валютный рынок и его структура.
4. основные участники на валютном рынке.
5. Международные финансовые институты развития.
6. арбитраж и его основные формы.
7. валютная биржа.
охарактеризуйте деятельность международных институтов развития валютной системы.
Рассмотрите динамику развития мировой валютной системы.
Какова сущность международного валютного рынка?
Раскройте взаимосвязь финансовой системы и валютного рынка.
Проиллюстрируйте валютный рынок в условиях мирового финансового кризиса.
Дайте оценку состояния мирового валютного рынка в современных условиях.
Сравните участников денежного и финансового рынков. назовите отличительные черты деятельности андеррайтера. охарактеризуйте эволюцию мировой валютной системы.
3.