41 ÓÏÐÀÂËÅÍÈÅ ÈÑÒÎ×ÍÈÊÀÌÈ ÄÎËÃÎÑÐÎ×ÍÎÃÎ ÔÈÍÀÍÑÈÐÎÂÀÍÈß

ÄÎËÃÎÑÐÎ×ÍÎÅ ÔÈÍÀÍÑÈÐÎÂÀÍÈÅ ÈÌÅÅÒ ÇÍÀ×ÅÍÈÅ Ñ ÏÎÇÈÖÈÈ ÑÒÐÀÒÅÃÈÈ ÐÀÇÂÈÒÈß ÏÐÅÄÏÐÈß–ÒÈß. ÓÑÏÅØÍÎÑÒÜ ÏÎÂÑÅÄÍÅÂÍÎÉ ÄÅßÒÅËÜÍÎÑÒÈ ÏÐÅÄÏÐÈßÒÈß Â ÇÍÀ×ÈÒÅËÜÍÎÉ ÑÒÅÏÅÍÈ ÎÏÐÅÄÅËß–ÅÒÑß ÝÔÔÅÊÒÈÂÍÎÑÒÜÞ ÓÏÐÀÂËÅÍÈß ÊÐÀÒÊÎÑÐÎ×–ÍÛÌÈ ÀÊÒÈÂÀÌÈ È ÏÀÑÑÈÂÀÌÈ.

ÓÏÐÀÂËÅÍÈÅ ÈÑÒÎ×ÍÈÊÀÌÈ ÔÈÍÀÍÑÈÐÎÂÀÍÈß Ó×ÈÒÛÂÀÅÒ ÄÅËÅÍÈÅ ÎÁÎÐÎÒÍÛÕ ÀÊÒÈÂΠÍÀ ÑËÅÄÓÞ–ÙÈÅ ÃÐÓÏÏÛ.

ÏÎÑÒÎßÍÍÛÉ (ÑÈÑÒÅÌÍÀß ×ÀÑÒÜ) ÎÁÎÐÎÒÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË – ×ÀÑÒÜ ÄÅÍÅÆÍÛÕ ÑÐÅÄÑÒÂ, ÏÐÎÈÇÂÎÄ–ÑÒÂÅÍÍÛÕ ÇÀÏÀÑÎÂ, ÏÎÒÐÅÁÍÎÑÒÜ Â ÊÎÒÎÐÛÕ ÎÒÍÎÑÈ–ÒÅËÜÍÎ ÏÎÑÒÎßÍÍÀ  ÒÅ×ÅÍÈÅ ÂÑÅÃÎ ÎÏÅÐÀÖÈÎÍÍÎÃÎ ÖÈÊËÀ (ÍÅÎÁÕÎÄÈÌÛÉ ÌÈÍÈÌÓÌ ÄËß ÎÑÓÙÅÑÒÂËÅÍÈß ÏÐÎÈÇÂÎÄÑÒÂÅÍÍÎÉ ÄÅßÒÅËÜÍÎÑÒÈ).

ÏÅÐÅÌÅÍÍÛÉ (ÂÀÐÜÈÐÓÞÙÀß ×ÀÑÒÜ) ÎÁΖÐÎÒÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË – ÄÎÏÎËÍÈÒÅËÜÍÛÅ ÎÁÎÐÎÒÍÛÅ ÀÊÒÈÂÛ, ÍÅÎÁÕÎÄÈÌÛÅ Â ÏÈÊÎÂÛÅ ÏÅÐÈÎÄÛ ÈËÈ Â ÊÀ×ÅÑÒÂÅ ÑÒÐÀÕÎÂÎÃÎ ÇÀÏÀÑÀ.

ÓÏÐÀÂËÅÍÈÅ ÈÑÒÎ×ÍÈÊÀÌÈ ÄÎËÃÎÑÐÎ×ÍÎÃÎ ÔÈÍÀÍÑÈÐÎÂÀÍÈß ÌÎÆÅÒ ÑÒÐÎÈÒÜÑß ÍÀ ÎÑÍΖÂÅ ×ÅÒÛÐÅÕ ÌÎÄÅËÅÉ.  ÊÀÆÄÎÉ ÌÎÄÅËÈ ÈÑ–ÏÎËÜÇÓÞÒÑß ÑËÅÄÓÞÙÈÅ ÎÁÎÇÍÀ×ÅÍÈß: LTA – ÂÍÅÎÁÎÐÎÒÍÛÅ ÀÊÒÈÂÛ; CA – ÎÁÎÐÎÒÍÛÅ ÀÊÒÈÂÛ; PCA – ÑÈÑÒÅÌÍÀß ×ÀÑÒÜ ÎÁÎÐÎÒÍÛÕ ÑÐÅÄÑÒÂ; VCA – ÂÀÐÜÈÐÓÞÙÀß ×ÀÑÒÜ ÎÁÎÐÎÒÍÛÕ ÑÐÅÄÑÒÂ; CL – ÊÐÀÒÊÎÑÐÎ×ÍÛÅ ÏÀÑÑÈÂÛ; LTD – ÄÎËÃÎÑÐÎ×–ÍÛÅ ÏÀÑÑÈÂÛ; E – ÑÎÁÑÒÂÅÍÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË; LTC – ÄÎËÃÎÑÐÎ×ÍÛÅ ÈÑÒÎ×ÍÈÊÈ ÔÈÍÀÍÑÈÐÎÂÀÍÈß.

ÈÄÅÀËÜÍÀß ÌÎÄÅËÜ. ÏÐÅÄÏÎËÀÃÀÅÒ, ×ÒÎ ÎÁΖÐÎÒÍÛÅ ÀÊÒÈÂÛ ÏÎ ÂÅËÈ×ÈÍÅ ÑÎÂÏÀÄÀÞÒ Ñ ÊÐÀÒÊÎ-

ÑÐÎ×ÍÛÌÈ ÏÀÑÑÈÂÀÌÈ, Ò.Å. ×ÈÑÒÛÉ ÎÁÎÐÎÒÍÛÉ ÊÀ–ÏÈÒÀË ÐÀÂÅÍ ÍÓËÞ. ÄÎËÃÎÑÐÎ×ÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË ÈÑÏÎËÜ–ÇÓÅÒÑß ÈÑÊËÞ×ÈÒÅËÜÍÎ ÊÀÊ ÈÑÒÎ×ÍÈÊ ÏÎÊÐÛÒÈß ÂÍÅÎÁÎÐÎÒÍÛÕ ÀÊÒÈÂÎÂ, Ò.Å. ×ÈÑËÅÍÍÎ ÑÎÂÏÀÄÀÅÒ Ñ ÈÕ ÂÅËÈ×ÈÍÎÉ. ÁÀÇÎÂÎÅ ÁÀËÀÍÑÎÂÎÅ ÓÐÀÂÍÅÍÈÅ ÈÌÅÅÒ ÂÈÄ: LTC = LTA ÈËÈ CL = PCA + VCA.

ÀÃÐÅÑÑÈÂÍÀß ÌÎÄÅËÜ. ÎÇÍÀ×ÀÅÒ, ×ÒÎ ÄÎËÃΖÑÐÎ×ÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË ÑËÓÆÈÒ ÈÑÒÎ×ÍÈÊÎÌ ÏÎÊÐÛÒÈß ÂÍÅ–ÎÁÎÐÎÒÍÛÕ ÀÊÒÈÂÎÂ È ÑÈÑÒÅÌÍÎÉ ×ÀÑÒÈ ÎÁÎÐÎÒÍÛÕ ÀÊÒÈÂÎÂ, Ò.Å. ÒÎÃÎ ÌÈÍÈÌÓÌÀ, ÊÎÒÎÐÛÉ ÍÅÎÁÕÎÄÈÌ ÄËß ÎÑÓÙÅÑÒÂËÅÍÈß ÕÎÇßÉÑÒÂÅÍÍÎÉ ÄÅßÒÅËÜÍÎÑÒÈ. ×ÈÑÒÛÉ ÎÁÎÐÎÒÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË Â ÒÎ×ÍÎÑÒÈ ÐÀÂÅÍ ÝÒΖÌÓ ÌÈÍÈÌÓÌÓ. ÁÀÇÎÂÎÅ ÁÀËÀÍÑÎÂÎÅ ÓÐÀÂÍÅÍÈÅ ÈÌÅÅÒ ÂÈÄ: LTC = LTA + PCA ÈËÈ CL = VCA.

ÊÎÍÑÅÐÂÀÒÈÂÍÀß ÌÎÄÅËÜ. ÏÐÅÄÏÎËÀÃÀÅÒ, ×ÒÎ ÂÀÐÜÈÐÓÞÙÀß ×ÀÑÒÜ ÎÁÎÐÎÍÍÛÕ ÑÐÅÄÑÒ ÏΖÊÐÛÂÀÅÒÑß ÄÎËÃÎÑÐÎ×ÍÛÌÈ ÏÀÑÑÈÂÀÌÈ.  ÝÒÎÌ ÑËÓ×ÀÅ ÊÐÀÒÊÎÑÐÎ×ÍÎÉ ÊÐÅÄÈÒÎÐÑÊÎÉ ÇÀÄÎËÆÅÍÍΖÑÒÈ ÍÅÒ, ÎÒÑÓÒÑÒÂÓÅÒ È ÐÈÑÊ ÏÎÒÅÐÈ ËÈÊÂÈÄÍÎÑÒÈ. ×ÈÑÒÛÉ ÎÁÎÐÎÒÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË ÐÀÂÅÍ ÏÎ ÂÅËÈ×ÈÍÅ ÎÁÎÐÎÒÍÛÌ ÀÊÒÈÂÀÌ. ÁÀÇÎÂÎÅ ÁÀËÀÍÑÎÂÎÅ ÓÐÀÂÍÅ–ÍÈÅ ÈÌÅÅÒ ÂÈÄ: LTC = LTA + PCA + VCA ÈËÈ CL = 0.

ÊÎÌÏÐÎÌÈÑÑÍÀß ÌÎÄÅËÜ.  ÝÒÎÌ ÑËÓ×ÀÅ ÂÍÅ–ÎÁÎÐÎÒÍÛÅ ÀÊÒÈÂÛ, ÏÎÑÒÎßÍÍÀß ×ÀÑÒÜ ÎÁÎÐÎÒÍÛÕ ÀÊÒÈÂÎÂ È ÏÐÈÌÅÐÍÎ ÏÎËÎÂÈÍÀ ÂÀÐÜÈÐÓÞÙÅÉÑß ×ÀÑÒÈ ÎÁÎÐÎÒÍÛÕ ÀÊÒÈÂΠÔÈÍÀÍÑÈÐÓÞÒÑß ÇÀ Ñ×ÅÒ ÄÎËÃÎÑÐÎ×ÍÛÕ ÈÑÒÎ×ÍÈÊÎÂ. ×ÈÑÒÛÉ ÎÁÎÐÎÒÍÛÉ ÊÀ–ÏÈÒÀË ÐÀÂÅÍ ÏÎ ÂÅËÈ×ÈÍÅ ÑÓÌÌÅ ÑÈÑÒÅÌÍÎÉ ×ÀÑÒÈ ÒÅÊÓÙÈÕ ÀÊÒÈÂÎÂ È ÏÎËÎÂÈÍÛ ÈÕ ÂÀÐÜÈÐÓÞÙÅÉ ×ÀÑÒÈ. ÁÀÇÎÂÎÅ ÁÀËÀÍÑÎÂÎÅ ÓÐÀÂÍÅÍÈÅ ÈÌÅÅÒ ÂÈÄ: LTC = LTA + PCA + 0,5 × VCA ÈËÈ CL = 0,5 × VCA.

42 ÑÓÙÍÎÑÒÜ È ÊËÀÑÑÈÔÈÊÀÖÈß ÏÀÑÑÈÂÎÂ

ÏÀÑÑÈÂÛ ÏÐÅÄÑÒÀÂËßÞÒ ÑÎÁÎÉ ÈÑÒÎ×ÍÈÊÈ ÔÈ–ÍÀÍÑÈÐÎÂÀÍÈß ÔÈÍÀÍÑÎÂÎ-ÕÎÇßÉÑÒÂÅÍÍÎÉ ÄÅß–ÒÅËÜÍÎÑÒÈ ÏÐÅÄÏÐÈßÒÈß (ÎÐÃÀÍÈÇÀÖÈÈ), ÎÁÅÑÏÅ×È–ÂÀÞÙÈÅ ÔÎÐÌÈÐÎÂÀÍÈÅ ÅÃÎ ÀÊÒÈÂÎÂ. ÐÀÇËÈ×ÍÛÅ ÈÑÒÎ×ÍÈÊÈ ÔÈÍÀÍÑÈÐÎÂÀÍÈß ÎÁÐÀÇÓÞÒ ÑÎÂÎÊÓÏÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË ÏÐÅÄÏÐÈßÒÈß (ÎÐÃÀÍÈÇÀÖÈÈ), ÊÎÒÎÐÛÉ ÌΖÆÅÒ ÁÛÒÜ ÊËÀÑÑÈÔÈÖÈÐÎÂÀÍ ÏÎ ÐßÄÓ ÏÐÈÇÍÀÊÎÂ:

1) ÏÎ ÔÎÐÌÅ ÑÎÁÑÒÂÅÍÍÎÑÒÈ ÍÀ ÎÑÍÎÂÅ ÑÎÎÒ–ÂÅÒÑÒÂÓÞÙÅÉ ÊËÀÑÑÈÔÈÊÀÖÈÈ ÏÐÅÄÏÐÈßÒÈÉ È ÎÐÃÀÍÈÇÀÖÈÉ (ÊÔÑ): ÃÎÑÓÄÀÐÑÒÂÅÍÍÛÉ ÊÀÏÈ–ÒÀË; ×ÀÑÒÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË;

2) ÏÎ ÏÐÈÍÖÈÏÓ ÔÎÐÌÈÐÎÂÀÍÈß: ÀÊÖÈÎÍÅÐÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË (ÊÀÏÈÒÀË ÀÊÖÈÎÍÅÐÍÛÕ ÎÁÙÅÑÒÂ); ÏÀÅÂÎÉ ÊÀÏÈÒÀË (ÊÀÏÈÒÀË ÏÀÐÒÍÅÐÑÊÈÕ ÏÐÅÄÏÐÈßÒÈÉ – ÎÁÙÅÑÒÂ Ñ ÎÃÐÀÍÈ×ÅÍÍÎÉ ÎÒÂÅÒÑÒÂÅÍÍÎÑÒÜÞ, ÊÎÌÌÀÍÄÈÒÍÛÕ ÎÁÙÅÑÒÂ È Ò.Ï.); ÈÍÄÈÂÈÄÓÀËÜ–ÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË;

3) ÏÎ ÏÐÈÍÀÄËÅÆÍÎÑÒÈ ÏÐÅÄÏÐÈßÒÈÞ (ÎÐÃÀ–ÍÈÇÀÖÈÈ): ÑÎÁÑÒÂÅÍÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË, ÏÐÈÍÀÄËÅ–ÆÀÙÈÉ ÏÐÅÄÏÐÈßÒÈÞ ÍÀ ÏÐÀÂÀÕ ÑÎÁÑÒÂÅÍÍΖÑÒÈ È ÎÒÐÀÆÀÅÌÛÉ Â ÐÀÇÄÅËÅ III ÁÀËÀÍÑÀ; ÇÀÅÌÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË, ÏÐÈÂËÅÊÀÅÌÛÉ ÍÀ ÂÎÇÂÐÀÒ–ÍÎÉ ÎÑÍÎÂÅ È ÏÐÅÄÑÒÀÂËßÞÙÈÉ ÑÎÁÎÉ ÔÈÍÀÍ–ÑÎÂÛÅ ÎÁßÇÀÒÅËÜÑÒÂÀ ÏÐÅÄÏÐÈßÒÈß;

4) ÏÎ ÕÀÐÀÊÒÅÐÓ ÈÑÏÎËÜÇÎÂÀÍÈß ÑÎÁÑÒÂÅÍÍÈ–ÊÀÌÈ: ÐÅÈÍÂÅÑÒÈÐÓÅÌÛÉ ÊÀÏÈÒÀË; ÏÎÒÐÅÁËßÅ–ÌÛÉ ÊÀÏÈÒÀË, ÈÑÏÎËÜÇÓÅÌÛÉ Â ÖÅËßÕ ÏÎÒÐÅÁËÅ–ÍÈß, ÏÐÅÄÑÒÀÂËßÞÙÈÉ ÑÎÁÎÉ ÄÅÇÈÍÂÅÑÒÈÖÈÞ.

 ÓÏÐÀÂËÅÍÈÈ ÏÀÑÑÈÂÀÌÈ ÐÀÇËÈ×ÀÞÒ ÑËÅ–ÄÓÞÙÈÅ ÂÈÄÛ ÊÀÏÈÒÀËÀ: 1) ÑÎÁÑÒÂÅÍÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË – ÕÀÐÀÊÒÅÐÈÇÓÅÒ ÎÁ–ÙÓÞ ÑÒÎÈÌÎÑÒÜ ÑÐÅÄÑÒ ÔÈÐÌÛ, ÏÐÈÍÀÄËÅÆÀ–ÙÈÕ ÅÉ ÍÀ ÏÐÀÂÅ ÑÎÁÑÒÂÅÍÍÎÑÒÈ;

2) ÓÑÒÀÂÍÛÉ (ÑÊËÀÄÎ×ÍÛÉ) ÊÀÏÈÒÀË.

3) ÄÎÁÀÂÎ×ÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË. ÂÊËÞ×ÀÅÒ Â ÑÅÁß ÑÓÌ–ÌÓ ÄÎÎÖÅÍÊÈ ÎÑÍÎÂÍÛÕ ÑÐÅÄÑÒÂ, ÎÁÚÅÊÒΠÊÀÏÈ–ÒÀËÜÍÎÃÎ ÑÒÐÎÈÒÅËÜÑÒÂÀ È ÄÐÓÃÈÕ ÌÀÒÅÐÈÀËÜÍÛÕ ÎÁÚÅÊÒΠÈÌÓÙÅÑÒÂÀ ÔÈÐÌÛ ÑÎ ÑÐÎÊÎÌ ÏÎËÅÇ–ÍÎÃÎ ÈÑÏÎËÜÇÎÂÀÍÈß ÑÂÛØÅ 12 ÌÅÑßÖÅÂ, ÏÐΖÂÎÄÈÌÎÉ Â ÓÑÒÀÍÎÂËÅÍÍÎÌ ÏÎÐßÄÊÅ; ÁÅÇÂÎÇ–ÌÅÇÄÍÎ ÏÎËÓ×ÅÍÍÛÅ ÔÈÐÌÎÉ ÖÅÍÍÎÑÒÈ; ÑÓÌÌÓ, ÏÎËÓ×ÅÍÍÓÞ ÑÂÅÐÕ ÍÎÌÈÍÀËÜÍÎÉ ÑÒÎÈ–ÌÎÑÒÈ ÐÀÇÌÅÙÅÍÍÛÕ ÀÊÖÈÉ;

4) ÐÅÇÅÐÂÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË. ÎÁÐÀÇÓÅÒÑß ÇÀ Ñ×ÅÒ ÎÒ×ÈÑËÅÍÈÉ ÎÒ ÏÐÈÁÛËÈ Â ÐÀÇÌÅÐÅ, ÎÏÐÅÄÅ–ËÅÍÍÎÌ ÓÑÒÀÂÎÌ, ÍÎ ÍÅ ÌÅÍÅÅ 15 % ÅÃÎ ÓÑÒÀ–ÍÎÃÎ ÊÀÏÈÒÀËÀ. ÅÆÅÃÎÄÍÎ Â ÐÅÇÅÐÂÍÛÉ ÔÎÍÄ ÄÎËÆÍÎ ÎÒ×ÈÑËßÒÜÑß ÍÅ ÌÅÍÅÅ 5 % ×ÈÑÒÎÉ ÏÐÈ–ÁÛËÈ ÄÎ ÒÅÕ ÏÎÐ, ÏÎÊÀ ÐÅÇÅÐÂÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË ÍÅ ÄÎÑÒÈÃÍÅÒ ÓÑÒÀÍÎÂËÅÍÍÎÃÎ ÓÑÒÀÂÎÌ ÐÀÇÌÅÐÀ;

5) ÇÀÅÌÍÛÉ ÊÀÏÈÒÀË. ÂÊËÞ×ÀÅÒ Â ÑÅÁß ÄÅÍÅÆ–ÍÛÅ ÑÐÅÄÑÒÂÀ ÈËÈ ÄÐÓÃÈÅ ÈÌÓÙÅÑÒÂÅÍÍÛÅ ÖÅÍ–ÍÎÑÒÈ, ÏÐÈÂËÅÊÀÅÌÛÅ ÍÀ ÂÎÇÂÐÀÒÍÎÉ ÎÑÍÎÂÅ ÄËß ÔÈÍÀÍÑÈÐÎÂÀÍÈß ÐÀÇÂÈÒÈß ÄÅßÒÅËÜÍÎÑÒÈ ÔÈÐÌÛ. ÂÑÅ ÔÎÐÌÛ ÇÀÅÌÍÎÃÎ ÊÀÏÈÒÀËÀ, ÈÑ–ÏÎËÜÇÓÅÌÎÃÎ ÔÈÐÌÎÉ, ÏÐÅÄÑÒÀÂËßÞÒ ÑÎÁÎÉ ÅÃÎ ÔÈÍÀÍÑÎÂÛÅ ÎÁßÇÀÒÅËÜÑÒÂÀ.