Эволюция современной (мировой) денежной системы: от обязательств к фиатным знакам

Во все времена государство так или иначе обменивало или обещало обменивать банкноты на металл и таким образом регули­ровалось денежное обращение. Но в XX в. власть перестала связы­вать денежную ценную бумагу с обязательством поставить товар (монеты).

Очень емко, с юмором о современной фиатной денежной си­стеме сказал М. Фридмен — количество денег определено полно­стью усмотрением монетарной власти, которая даже не «втирает очки» (в оригинале: «does not even pay lip service» — И.Л.) связью денег с товаром^[20].

Насмешливость названия денег «фиатными», видится, в пер­вом появлении этого термина в 1878 г. в Конвенции национальной денежно-рабочей партии США (National Greenback and Labor Party). Экономическая программа этого объединения кроме открытой чеканки монет содержала призыв государственной эмиссии обяза­тельных к приему бумажных «фиатных» денег в количестве необхо­димом для избавления всех от «тяжелой долговой ноши». Чикагская «Tribune» тогда язвительно сказала об этом как «поразительном,

наиглупейшем из всех невежеств, предрассудков и глупостей»^[21]. Тем не менее, современная денежная система — именно фиатных денег. Видится следующий путь ее становления.

В XVI—XIX вв. в мировых финансах прочно установился би­металлизм. Биметаллизм — денежная система, основанная на ис­пользовании двух благородных металлов (золота и серебра) в качестве денежного стандарта. Золото было необходимо для крупных то­варных сделок, а серебро обслуживало мелкий розничный товар­ный оборот. Биметаллизм принимал разные формы — созданием, «параллельных», «двойных» или «прихрамывающих» стандартов.

• Система «параллельного» стандарта, в Германии, например, характеризовалась тем, что обменное соотношение между золоты­ми и серебряными монетами устанавливалось стихийно, в соответ­ствии с рыночной стоимостью монетарных металлов.

• При системе «двойного» стандарта соотношение между дву­мя металлами государство устанавливало в законодательном поряд­ке. Например, в 1866 году Франция установила твердое соотноше­ние между серебряными и золотыми монетами 15.5: 1.

• Система «прихрамывающего» стандарта (англ. limping пер­вым в данном контексте употребил И. Фишер)^[22] в том, что золотые и серебряные монеты служили законным платежным средством, но не на равных условиях. В США, например, монеты из золота, чеканились в открытом, а из серебра — в закрытом порядке.

Несостоятельность биметаллизма основана на трудности де­нежного обращения в системах, которые основаны на употребле­нии разных видов денег. Тенденция вытеснения более дешевым металлом более дорогого была замечена еще в 1366 г. французским

епископом Николасом Орезмским. Затем спустя почти два века автор первой научной революции Николай Коперник (1526 г.) и английский финансист Томас Грэшем (1558 г.) независимо друг от друга обосновали положение, что разные монеты не могут обра­щаться параллельно потому, что «плохие деньги вытесняют хоро­шие», если только в объемах их эмиссии не поддерживать соотно­шение равное их рыночному обменному курсу. В настоящее время этот экономический закон называют «Закон Орезма — Коперни­ка — Грэшема» или просто «Закон Грэшема»^[23].

Хорошие деньги уходят из оборота, потому что, либо оседают в накоплениях, либо ими расплачиваются с зарубежными продав­цами, которые требуют только самых лучших денег. Выбор пользо­вания теми и другими деньгами остается за тем, кто платит, а не за тем, кто получает. Если кому-либо предстоит выбор платить свои долги теми или другими деньгами, мотивы бережливости заставят его выбрать наиболее дешевые.

Так биметаллизм объективно завершился к серед.

Классический полный золотой стандарт, когда все эмитирован­ные банковские ноты свободно обменивались на золото, был установ­лен в 1844 г. Банком Англии, известным Банковский актом Роберта Пиля. Немного позже, в 1867 г. про инициативе Франции на Меж­дународной валютной конференции в рамках Всемирной выставки в Париже была принята рекомендация о золотом стандарте вместо биметаллического, десятичной системе и ассимиляции националь­ных денежных систем с французской, по примеру Бельгии, Италии и Швейцарии — Латинского валютного союза (1865 г). Не без трудностей и разногласий страны стали реформировать свои валютные системы.

Теоретической базой золотого стандарта провозглашается механизм золотоденежных потоков, сформулированный в 1752 г. Д. Юмом^[24]. Его суть в том, что золотой стандарт автоматически регулирует цены, международный торговый баланс и обменный курс. Приток золота приводит к увеличению предложения денег и поэтому к увеличению цен и заработных плат. Это уменьшает конкурентоспособность национальных товаров, а импортные то­вары делает более привлекательными. Золото начинает уходить а границу. Отлив золота — уменьшение количества денег — приводит к падению уровня цен по отношению к другим странам, делает импорт более дорогим, а национальные товары более дешевыми. Золото опять притекает в страну.

Так 1867 г. принято считать началом формирования мировой денежной (или валютной) системы.

Мировая денежная (валютная) система — это механизм реали­зации действительного денежного стандарта (эйдоса денег), харак­терный для достигнутого уровня экономического развития, обеспе­чивающий максимально надежное на данный исторический момент функционирование национальных рыночных экономик и международных экономических связей^[25].

Важно отметить два международных совещания, существенно трансформировавшие золотой стандарт — Генуэзскую экономи­ческую и финансовую конференцию (1924 г.) и Бреттон-Вудскую валютно-финансовую конференцию объединенных наций (1944 г.).

Завершился золотой стандарт, а с тем и металлизм фактически

15 августа 1971 г., когда Президент США Ричард Никсон объявил о прекращении (тогда было названо «временным») конвертации доллара в золото. В итоге, спустя чуть более 100 лет вновь в Париже,

16 марта 1973 г. Министры ведущих стран приходят к соглашению о

введении плавающих обменных курсов. С того времени валюты не связаны с золотом, а изменяются под воздействием спроса и пред­ложения. Формально завершение золотого стандарта оформлено в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г внесением изменений в Устав международного валютного фонда.

Таким образом, золотой стандарт в своей эволюции прошел ряд этапов.

Реальный золотой стандарт 1867—1914 гг.

Установился в результате рекомендаций первой Парижской (1867 г.) валютной конференции. Золотой стандарт становился ос­новой национальных денежных систем. Во странах фиксировались обменные курсы валют на золото. Золото свободно покупалось и продавалось. Бумажные деньги свободно обменивались на золото.

Неразменный золотой стандарт 1914—1924 гг.

Мировая война, повсеместный валютный контроль, таможен­ное регулирование, конкуренция девальваций валют, разбалан­сированность международной торговли, кризис инвестиционной деятельности — привели к тому, что не смотря на соглашения о золотом стандарте, банкноты на золото не обменивались.

Национальные денежные единицы официально имели золотое содержание, при этом, в действительности обменные курсы валют к золоту и друг к другу валют фиксированы не были. Фактически стоимость денежных единиц регулировалось возможностями (зо­лотовалютными резервами) национальных банков, интервенции которых и определяли цену основных валют.

Золотофунтовый стандарт 1924—1931 гг.

Фактически с 1924 г. во всех странах денежным стандартом выступал обеспеченный золотом фунт стерлингов. По соглашения, достигнутым на послевоенной Генуэзской (1922 г.) конференции денежный стандарт остался золотым, его модификацию обычно на­зывают «золотодевизный» или «золотослитковый», но эйдос денег можно характеризовать как «золотофунтовый». Великобритания сохраняла принцип обязательного 100 %-ного «золотого» покрытия всей суммы эмиссии и свободно обменивала фунты на доллары и золото.

Цена других валют фиксировалась относительно фунта. Ка­ждой валюте фактически было установлено золотое обеспечение, но свободное золотое обращение не восстанавливалось. Возмож­ность обмена бумажных денег и банковских вкладов продолжала существовать, но не на золотые монеты, а на золотые слитки, при­годные только для накоплений и внешних платежей Обеспечение эмиссии допускается не только золотом, но и девизами (от фр. devises — платежные средства: банкноты, векселя, чеки) в валютах, свободно обмениваемых на золото — долларах и фунтах, получив­ших название «девизных валют».

Формальный золотой стандарт 1931—1945 гг.

Денежный стандарт 1924 г. оказался для мировой экономики «золотыми оковами» и «варварским пережитком». Великобритания не смогла обеспечить свободный обмен фунтов на золото. Мир вступил в полосу дефляции и стагнации, которая теперь называется «великая депрессия». В 1939 г. началась Мировая война.

В то время, несмотря на то, что базовый денежный стандарт не изменился и формально оставался золотым (золотодевизным, зо­лотослитковым), эйдос золотым был только «формально». Реально обменные курсы фактически не были фиксированы ни к золоту, ни к друг к другу. Эмиссия обеспечивалась золотом только формаль­но. Реально объем эмиссии определялся нуждами государства и осуществлялся путем покупки центральными банками облигаций государственных займов.

Золотодолларовый стандарт 1945—1973 гг.

В 1944 г., когда итоги Мировой войны фактически были предрешены в американском городе Бреттон Вудс состоялась международная конференция, на которой согласовано решение об установлении в мировой денежной системе, так называемого, золотодолларового стандарта.

США фиксировали цену золота 1 тройская унция = 35 долл. и обменивали доллары на золото по этому курсу, но только прави­тельствам и национальным банкам. Цена всех валют фиксирована относительно доллара, обменные курсы восстановлены по согла­шениям 1922 г., страны свободно меняли валюты на доллары.

Золотодолларовый стандарт прошел несколько этапов. «Долла­ровый голод» 1945—1948 гг. характеризовался повышенным спро­сом на доллары. Затем наступило «золотодолларовое равновесие» 1949—1958 гг., «золотой доллар» успешно выполнял функции гло­бальной расчетной единицы, «якоря» для других валют (стабили­зировались обменные курсы, мировые цены на сырье и золото), доллар был альтернативой для международных золотых резервов. «Долларовое пресыщение» 1959—1973 гг. — стоимость европейских валют стала повышаться, а стоимость американской валюты падать настолько, что западные государства стали активно обменивать свои доллары на золото, что и привело США к решению об оста­новке этих обменов.

В начале 1960-х годов Роберт Триффин указал на противоречие, которое возникает, если для международных расчётов и националь­ных валютных резервов используется валюта одного государства^[26].

Для того, чтобы при мировом экономическом росте обеспечить международную ликвидность, необходима денежная эмиссия во все больших объемах. Но сравнительно большие объемы эмиссии подрывают доверие к валюте. Таким образом. налицо дилемма. С одной стороны, если эмитировать национальную валюту, являющу­юся единственной мировой, в объемах больших, достаточных для обеспечения международного экономического роста, то доверие к ней падает; начинается ее сбывание, которое вскоре становится лавинообразным, далее — последствия непредсказуемые, вплоть до мирового финансового кризиса. С другой стороны, если такую ва­люту эмитировать в объемах ограниченных, то мировой экономике не хватит ликвидности, что повлечет мировую депрессию, и, опять же, кризис. Эти выводы обычно называют парадоксом Триффина.

Современный стандарт необеспеченных валют и плавающих об­менных курсов 1973 г. — настоящее время.

В 1969 г. Международный валютный фонд (МВФ) стал вы­пускать в обращения собственную валюту — Специальные права

заимствования (Special Drowing Rights, SDR). Предполагалось, что это и будет новым денежным стандартом, соответствующие изме­нения в Устав МВФ внесены в 1976 г.

Так современный базовый денежный стандарт можно назвать «стандарт SDR», который до сих пор не реализован и действует лишь формально. Эйдос современного денежного стандарта (по­лагалось, что это переходный период к SDR) — «необеспеченные валюты».

У текущей мировой денежной системы нет исторического пре­цедента. Впервые, каждая страна имеет фиатные денежные едини­цы, не временное средство достижения цели, как в 1910—20-х гг. и 1930—40-х гг., но как постоянную систему. Это могло случиться только с параллельным принятием системы плавающих обменных курсов.

• МВФ осуществляет контроль над международной ва­лютной системой для обеспечения ее эффективного функци­онирования, а также контролирует выполнение каждым госу­дарством-членом своих обязательств по соблюдению режима валютного курса»^[27].

• Страна сама выбирает любой валютный режим — «фикси­рованный», «плавающий», «фиксированный друг к другу», «со­вместное плавание» или любой иной, за исключением поддержания стоимости своей валюты в эталоне стоимости золота.

• Страна сама определяет инструменты, методы, коммерческие и финансовые механизмы, которыми будет поддерживать стабиль­ность валютного курса, но не может проводить дискриминацион­ные валютные соглашения или использовать практику множествен­ных обменных курсов.

Свободный выбор поддерживается запретом на установление валютных ограничений на проведение экспортно-импортных опера­

ций. Другие ограничения допускаются, но лишь как временная мера и отменяются, как только страна убеждается, что она в состоянии регулировать свой платежный баланс без валютных ограничений.

Фактически цена валюты определяется в спросом и предло­жением, и незначительным влиянием центральных банков. В вос­приятиях современный действительный денежный стандарт (эй- дос) — это соглашение между национальным банком, обществом и государством. Национальный банк обязуется принимать в качестве средства платежа нечто, выпущенное им в обращение. Государство обеспечивает в обществе использование в качестве средства платежа только то, что выпустил центральный банк. То есть сущность совре­менных денег заключается в том, что они являются имуществом (ак­тивом) потому, что это обязательство (пассив) национального банка.

Эволюция форм денег не закончилась. На смену фиатным день­гам приходят тайные (крипто) деньги, за которыми вероятно буду­щее. Криптовалюты — суть майнинговое (полученное, добытое) ко­миссионное вознаграждение от всемирной сети за блокчейн — учет проведенных в ней же цепочек платежных транзакций. Мы сейчас находимся только в начале неизведанного пути к криптовалютами. На новом пути всегда много неуверенности и эксперимента, процесс изучения современной денежной системы далек от окончания.

2.5.