Нежелательность и положительные факторы инфляции

Там, где инфляция имеет место, то есть, где больше денег требу­ется платить за то же количество товара, будут последствия, связан­ные: со снижением покупательной способности денежной единицы; со снижением стоимости национальных денежных единиц; с требо­ваниями повышенного спроса co стороны факторов производства.

В связи с этим, целый ряд последствий инфляции являются негативными. Двузначная инфляция является фактически неприем­лемой для большинства развитых странах, считается критическим уровень 40 %. (Bruno ect, 1990).

• инфляция вызывает лишения у людей с фиксированными или относительно фиксированными доходами, включая, в первую очередь, пенсионеров;

• инфляция срывает инвестиционные планы, искажает меж­временные решения, будущие денежные потоки. Все это негативно влияет на экономический рост. Во-первых, несклонные к риску агенты снижают уровень своей деловой активности. Во-вторых, увеличиваются условно-постоянные расходы, например, связанные с арендой. В-третьих, уменьшается величина дебиторской задол­женности. В-четвертых, при различных оценках инфляции у поку­пателя и продавца возникают трудности при заключении договоров. В-пятых, создается неэффективная борьба за отсрочки платежей;

• инфляция ведет к ожиданию будущей инфляции и, если рост зарплаты напрямую связан с инфляцией, а не с ростом производи­тельности труда, то это может вызвать гиперинфляцию;

• инфляция может быть непредсказуемой и управление эко­номикой будет сложным;

• инфляция без снижения обменного курса националь­ной валюты: с одной стороны, сделает экспорт более дорогим для иностранных покупателей, что уменьшит экспортную торговлю. С другой, — ожидания понижения цены национальной валюты и ожидания будущей инфляции будут иметь сдерживающий эффект на международную торговлю.

Опираясь на эти факты, можно предположить, что оптималь­ный уровень инфляции должен быть отрицательным и равным по абсолютной величине реальной ставке процента, чтобы не искажать решения потребителей относительно распределения средств между деньгами и облигациями.

Общепринятая позиция развитых экономик предполагает ну­левую инфляцию. Долгосрочной целью является стабильность цен.

Реально же монетарные власти большинства стран боятся деф­ляции и ценовой стабильности гораздо сильнее, чем инфляции. Практически не существует стран, демонстрирующих хорошие ма­кроэкономические показатели и при этом имеющих уровни инфля­ции близкие к нулю и, тем более, отрицательные.

Существует целый ряд аргументов за положительный уровень инфляции.

Инфляция представляет один из механизмов монетарной состав­ляющей стабилизационной экономической политики.

Увеличение предложения денег влечет за собой повышение ликвидности. Избыток ликвидности, если экономическая полити­ка проводится грамотно, будет направлен не на сбережения, а на экономические транзакции. Экономические транзакции увеличат выручку бизнеса, прибыль, заработные платы, а следовательно расходы людей. Увеличение расходов увеличит спрос на товары и услуги, что в свою очередь увеличит производство, доходы, зарпла­ты, траты, опять спрос, производство и так далее.

Люди, видя, что сбережения экономически нецелесообразны, стремятся реализовать получаемые доходы как можно быстрее.

Активизируется спрос на кредиты: выплачивать высокие про­центы психологически легче, зная, что приобретенный в кредит товар все равно быстро дорожает.

Структура спроса при этом, очевидно, упрощается: покупаются товары и услуги, которые не требуют мобилизации крупных фи­нансовых средств, на которые достаточно операционных доходов.

Инфляция стимулирует финансовые рынки. Нулевая инфляция приводит к тому, что номинальные процентные ставки становятся очень низкими или даже отрицательными. Это, в свою очередь, ведет к кризису всей финансовой системы, не способной работать в условиях отрицательных процентных ставок.

Инфляция играет роль смазки для всей экономики, делая как номинальные, так и относительные цены более гибкими. Достаточно высокие темпы инфляции снижают жесткость цен и сглаживают макроэкономические колебания, делая реальный выпуск менее во­латильным.

В пользу инфляции выступает идея использования сеньоража в качестве одного из источников пополнения государственного бюджета.

Общая оптимизация налоговой системы может подразумевать активное использование денежной эмиссии, которая приводит к инфляции. Тем не менее, представляется, что выигрыш от исполь­зования сеньоража выглядит весьма незначительным по сравнению с издержками монетарной нестабильности: согласимся с тем, что «теория налоговой оптимизации не должна иметь ни малейшего отношения к выбору монетарной политики государства».

Низкоинфляционная политика является динамически несосто­ятельной. Достижение очень низких уровней инфляции может быть связано со значительными реальными издержками (Ицхоки, 2004).

Таким образом, оптимальный темп роста предложения денег должен быть несколько больше, чем реальный темп роста экономики, чтобы с помощью небольшого постоянного темпа инфляции увели­чить гибкость экономики. Согласно правилу фиксированного мо­нетарного предложения, предложению денег разрешается расти на несколько (до 4-х) процентных пунктов быстрее, чем рост уровня реальной экономики.

В послевоенный период в большинстве стран были лишь пе­риоды дезинфляции, но никогда не было периодов дефляции. Дан­ный факт можно воспринимать как неявное свидетельство того, что центральные банки большинства стран таргетируют некото­рый положительный уровень инфляции. Другими словами, между центральными банкирами большинства стран существует неявное согласие о том, что стабильная слегка положительная инфляция является благоприятной для экономики.

4.3.