25. Источники формирования оборотных средств. Эффект фин. левериджа (рычага).

Источники формирования оборотных средств включают:

1. Собственные и приравненные к собственным.

2. Заемные источники.

3. Прочие.

1. Собственные (уставный капитал и нераспределенная прибыль).

Приравненные к собственным – устойчивые пассивы, это средства, которые постоянно вертятся в обороте предприятия, но ему не принадлежат. Включают:

·Постоянную задолженность по з/п.

Пример: если ежедневный расход з/п 20 т.р.*5 дней = 100 т.р.

35,6% * 100 т.р.= 35,6 т.р.

·Выданные нам авансы.

·Ряд налогов, которые списаны на с/с, срок уплаты которых наступает позднее их начисления.

·Резервы предстоящих расходов и платежей.

·Материалы, которые получены, но по которым не пришли счета-фактуры.

Кредиторская задолженность – это задолженность др. предприятиям и организациям. Из-за хронических неплатежей это один из главных источников формирования оборотных средств.

2. Заемные.

·Кредиты банков.

·Кредиты других юр. лиц.

·Коммерч. кредиты, когда по договору платим позднее.

3. Прочие источники – это созданные в новом году фонды технического, социального развития, мат. поощрения; их постоянные остатки являются источником оборотных средств (+ ассигнования из бюджета).

Важно правильно определить пропорции собственного и заемного капитала. Пример: 2 предприятия имеют одинаковую прибыль – 200т.р., капитал – 1млн.р., но у одного 1млн.р. собственного капитала, а у др. 500т.р. – собственный, 500 – заемный.

Экономическая рентабельность одинакова = 200/1000 * 100% = 20%. А рентабельность собственного капитала у второго предприятия будет в 2 раза выше.

Разница, дополнительно получаемая рентабельностью называется эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага = (1-Н)*(эк. рентабельность - % за кредит)* заемный капитал/собственный капитал.

Эффект финансового рычага = (1-0,3)*(20%-15%)* 500/500 = 3,3%.

Отсюда правило заемной политики: если новое заимствование приносит предприятию увеличение эффекта фин. рычага, то такое заимствование выгодно, но при этом надо внимательно следить за соотношением заемный капитал/собственный капитал; если заемный капитал увеличится. То банкир для уменьшения риска увеличивает % за кредит.