1. Структура капитала и его влияние на управление организации
Управление капиталом напрямую связано с его стоимостью, т. е. с теми издержками, которые несет компания по обслуживанию своих обязательств. Эти расходы не постоянны и зависят от структуры капитала (соотношения между собственными и заемными средствами) и стоимости отдельных источников.
Очевидно, что предприятию выгодно снижать стоимость капитала, так как это повышает его инвестиционные возможности. Таким образом, предпочтение к использованию заемных средств отдается тогда, когда их доля в структуре капитала и стоимость привлечения обеспечивают общее снижение стоимости всего капитала предприятия.Капитал предприятия является сложным объектом, и не существует какой-либо единой универсальной методики управления, основанной на оптимизации структуры капитала. Принципиальные подходы в отношении источников финансирования инвестиций у разных компаний могут существенно различаться - от максимального использования внутренних источников финансирования до полного финансирования за счет кредитов и займов. Наиболее благоприятное соотношение собственного и заемного капитала для деятельности предприятия 50% :50%.
Но наиболее распространена и экономически оправданна политика применения смешанных источников финансирования, что дает возможность компании приспосабливаться к изменениям внешних финансовых условий. Следовательно, финансовый менеджер должен решить вопрос о выборе эффективной структуры капитала - сколько денег необходимо занять, т. е. каково оптимальное соотношение собственного и заемного капитала, с учетом того, что данное соотношение окажет существенное положительное влияние на стоимость компании.
Довольно сложно однозначно определить и рекомендовать общие для всех компаний формы и методы проведения финансовой политики в части финансирования инвестиций. Максимизация стоимости компании за счет снижения стоимости капитала зависит от множества неформальных и трудно учитываемых факторов. В качестве механизма оптимизации структуры капитала может быть использован "финансовый рычаг", согласно которому достижение оптимального соотношения собственных и заемных средств способно увеличить размер прибыли на акционерный капитал. Дальнейшая оптимизация чаще всего происходит за счет изменения соотношения составляющих заемного капитала.
В общем случае основным критерием выбора источника средств для финансирования - как для развития существующего бизнеса, так и для новых инвестиционных проектов - является минимальная стоимость используемого капитала. Минимизация стоимости капитала зависит от снижения расходов на обслуживание капитала, включающих проценты, уплачиваемые по кредитам, налоговые отчисления, расходы на выпуск и размещение ценных бумаг. С точки зрения экономического смысла стоимости капитала компания может принимать решения по инвестициям, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения стоимости капитала предприятия.