ПОСТУПЛЕНИЕ ПРИКАЗА

Имеются различные типы приказов, по вес они определяют:

) является ли операция покупкой пли продажей;

2, продается или покупается опцион,

3. открывает или закрывает позицию сделка,

4 является ли операция спрэдом (обсуждается далее); 5.

Типы приказов

Многие типы приказов допустимы при торговле опционами, но не все они допустимы на всех биржах, торгующих опционами. Лучше всего, когда информацию о том, какие приказы имеют силу на данной бирже, клиент получает от своего брокера, поскольку регулирование все время меняется. Следующие приказы допустимы на всех опционных биржах:

Рыночные приказы (market order). Это простые приказы купить или продать опцион по наилучшей возможной цене, как только приказ попадает в операционный зал биржи.

Рыночный приказ по усмотрению (market not held order). Клиент, использующий данный тип приказа, предоставляет брокеру-члену биржи свободу действий в исполнении приказа» Этот брокер не несет ответственности за конечный результат. Например, если у брокера-члена биржи имеется рыночный приказ по усмотрению на покупку, и он чувствует, что акции пойдут вниз (ситуация «минус тик») или что в толпе имеется избыток продавцов, он может воздержаться от исполнения приказа на покупку. При этом он имеет в виду, что цена вскоре понизится, и приказ может быть исполнен по более благоприятной цене. По существу клиент предоставляет брокеру право использовать свои соображения в отношении исполнения приказа. Если у брокера есть свое мнение и око правильно, клиент, возможно, получит лучшую цену, чем в случае, если бы он использовал обычный рыночный приказ. Если же мнение брокера ошибочно, цена при

Поступление приказа

55

реализации приказа может оказаться хуже, чем при исполнении обычного рыночного приказа.

Лимитные приказы (limit order). Лимитный приказ янлястся приказом купить или продать по достижении определенно)! цены -лимита Он может быть исполнен и по лучшей цене - по более низкой йене для покупателя и по более высоко») для продавца.

Иногда в лимитный приказ для брокера-члена биржи можно включать маржу, используемую на его усмотрение. Иными словами, приказ может гласить: «купить по 5 с допустимым отклонением в Такая инструкция дает возможность брокеру исполнить приказ по цене в 57s, если, например, он чувствует, что рынок никогда не достигнет уровня в 5. Но пи при каких обстоятельствах приказ не может быть выполнен по цене, превышающей 5'/*.

Следующие приказы могут оказаться неразрешенными на некоторых опционных биржах.

Приказ «стоп* (stop order). Этот приказ не на всех опционных биржах имеет силу. Приказ *стоп» превращается в рыночный приказ, кош ценная бушга торгуется по цене, определенной л приказе. Приказ ^стоп» на покупку помещается выше текущей рыночной цены, а приказ «стол» на пролажу помещается ниже текушей рыночной цены. Такие приказы используются либо для ограничения убытка» либо для защиты прибыли. Например, если опцион владельца продается по 3, то приказ «стоп» на продажу по цене 2 включается» если рынок упадет ниже уроъня 2, при котором брокер должен будет исполнить приказ как можно раньше. Однако клиенту не гарантировано» что сделка пройдет именно по цене 2.

Приказ «стоп-лимит» (stop-limit order). Этот приказ превращается в лимитный приказ, когда достигается определенная цена. В отличие от приказа «стол», который должен быть исполнен по достижении цены «стоп», приказ «лимит-стоп» может быть исполнен, а может и не исполнен, в зависимости от поведения рынка. Например, если опцион торгуется по 3, а приказ «лимит-стоп» определяет цену 2, брокер может оказаться не в состоянии провести сделку точно по цене 2. Если, проходя уровень 2, цена

56

Определения

опциона продолжает снижаться: I7/*» 13А, 1]/2 и т.д., не возвращаясь к уровню 2, то руки брокера связаны. Он не может исполнить приказ, который сейчас является лимитным приказом, пока колл не будет торговаться по 2.

Приказ «действует до отмены» (good-ипШ-canceled order). Лимитный приказ, а также приказы «стоп» и «стоп-лимит» могут быть названы «действующими до отмены». Если условия исполнения приказа не реализуются, приказ остается в силе в течение 6 месяцев без пролонгации со стороны клиента.