Ссудный капитал
Мировой рынок ссудных капиталов - это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумуляцию и перераспределение капиталов между странами; это совокупность всех связей по получению и предоставлению кредитов.
Мировой рынок ссудных капиталов получил наибольшее развитие в 60-е гг. XX в. и разделился по срокам. Имеет два сектора: регулируемый (60 %) и свободный.
Основные кредитные потоки осуществляются между банками - 50 %, межправительственные - 30 %, операции международных организаций - 20 %. ТНК за счет мирового рынка ссудных капиталов покрывают 1/3 своих потребностей в заемных средствах.
Основные пользователи: развитые страны - 90 %, развивающиеся - 10 %. Международный кредит - это основная форма реализации заемного капитала или форма движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанная с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, платности, обеспеченности и на определенные цели.
Регулятор движения - международный ссудный процент. Цена кредита - процентная ставка (формируется самостоятельно, независимо от национальных ставок) и проценты за открытие международной кредитной линии (юридически оформленное обязательство о выдаче кредита). Международная кредитная ставка (усредненный процент) зависит:
- от состояния рынка ссудных капиталов;
- срока кредита;
- политического, экономического, валютного положения страны заемщика;
- вида процентной ставки;
- вида кредита и т. д.
Процентная ставка включает:
- безрисковый компонент - это минимальная ставка дохода, нормальная для данного рынка (издержки финансирования + операционные расходы + нормальная прибыль);
- плату за риск:
финансовый - риск невозврата долга; оценивается репутация, денежные потоки и производственные мощности, капитал;
страновой - политические условия, экономические кризисы, изменения налоговой системы, которые влияют на возможность заемщика осуществлять бизнес;
валютный - нестабильность валютного курса (девальвация снижает платежеспособность заемщика) и валютного законодательства (может потребоваться разрешение не только на предоставление кредита, но и на его возврат).
Определение величины процента проходит по следующей схеме:
- Prime-rate (ставка для первоклассных заемщиков) + премия за риск (зависит от страны, заемщика, его платежеспособности).
- ЛИБОР + 2,5 % спрэд (операционные расходы + норма прибыли + риск), где ЛИБОР - ставка продавца на межбанковском краткосрочном (от одного до 12-ти месяцев) рынке (Лондон), которая фиксируется ежедневно и составляет обычно 3,5-9 %. Есть ставки ПИБОР - Париж, СИБОР - Сингапур, ЛЮКСИБОР - Люксембург. Спрэд может устанавливаться в пределах от 0,75 до 3 %. Он неизменен на весь срок кредита, изменяется лишь сама ЛИБОР.
- ЛИМИН (усредненная ставка) = (ЛИБОР +ЛИБИД)/2, где ЛИ- БИД - ставка спроса, которая обычно равна ЛИБОР (минус 0,125 %).
Виды международного кредитования:
- коммерческое:
- открытый счет;
- вексельный кредит;
- арендный кредит (лизинг, факторинг, форфейтинг);
- банковское:
- экспортный кредит;
- финансовый кредит;
- правительственное;
- глобальное:
- МВФ (краткосрочное);
- МБРР (средне- и долгосрочное);
- региональные БРР.
Причины миграции капитала:
- дефицитность экономик (недостаточность национальных сбережений) + развитие капиталоемких производств + развитие средств связи и финансовых институтов;
- социально-политические причины (войны требуют дополнительных расходов);
- реструктуризация экономики и увеличение ее эффективности;
- осуществление национальных хозяйственных проектов;
- спекулятивные цели.
Причины вывоза капитала:
- стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль;
- перенакопление капитала в стране-импортере, экономическая и политическая нестабильность, высокие налоги;
- стремление сократить уровень налогообложения и издержек производства (более дешевое сырье и рабочая сила);
- диверсификация риска;
- интернационализация производства (создание производства в стране покупателя, что минимизирует издержки);
- технико-экономический мотив - создание за рубежом собственной инфраструктуры внешнеэкономической деятельности (ВЭД: склады, торговые компании, банки, страховые компании, транспортные предприятия);
- отмывание незаконных средств.
Причины экспорта прямых зарубежных инвестиций;
- Технологическое лидерство: чем выше доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем больше объем экспорта прямых инвестиций за рубеж, и наоборот. Прямая взаимосвязь уровня развития НИОКР с объемами экспорта капитала подтверждается практически для всех развитых стран. Стремление удержать контроль над технологией.
- Преимущество в уровне квалификации рабочей силы, которое обычно оценивают с помощью показателя среднего уровня оплаты труда: чем выше уровень оплаты труда в корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций, и наоборот.
- Преимущества в рекламе, которая отражает накопленный опыт международного маркетинга: чем выше удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций, и наоборот.
- Экономия масштаба: чем больше размер производства корпорации на внутреннем рынке, тем больше объем экспорта прямых инвестиций, и наоборот. Большинство корпораций, перед тем как инвестировать за рубеж, полностью используют экономию масштаба внутри национального рынка.
- Размер корпорации: чем больше размер корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций, и наоборот.
- Степень концентрации производства: чем выше уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций, и наоборот.
- Обеспечение доступа к природным ресурсам: чем выше потребность корпорации в определенном природном ресурсе, тем больше объем ее экспорта в страну, где этот ресурс имеется, и наоборот.
Прочие причины экспорта капитала:
- Сокращение транспортных издержек на доставку товара потребителю за счет создания предприятия в непосредственной близости от него.
- Преодоление импортных барьеров зарубежной страны за счет создания подконтрольного производства на ее территории.
Основные меры, которые используют страны для привлечения иностранного капитала, следующие (страна базирования и принимающая страна обоюдно заинтересованы):
- Налоговые стимулы:
- установление прямых налоговых льгот;
- отсрочка уплаты налога за инвестирование капитала;
- ускоренная амортизация;
- «налоговые каникулы»;
- освобождение от таможенных платежей импорта сырья, оборудования, комплектующих;
- исключение двойного налогообложения (прибыли).
- Финансовые методы:
- субсидии;
- займы и кредиты;
- финансовые льготы;
- предоставление государственных гарантий инвестиций (двусторонние и региональные соглашения, многостороннее агентство по гарантированию инвестиций, которые могут поддерживаться международным банком, Ломейской конвенцией ЕС и т. д.). В этом случае гарантируется возврат полной суммы или части в случае национализации, стихийных бедствий, неконвертируемости валюты, невозможности перевода прибыли и т. д.
- страхование зарубежных инвестиций частными или государственными агентствами на льготных условиях (1 %).
- Нефинансовые методы:
- административная и дипломатическая поддержка (создание наиболее благоприятных условий для функционирования предприятий);
- урегулирование инвестиционных споров.