Взывание к совести и прочие увещевательные меры воздействия
Главный аргумент противников представления о том, что лучшим лекарством от паники является решение дать ей развиваться естественным путем, состоит в том, что этот метод почти никогда не применяется на практике.
Власти и другие «ответственные политики» каждый раз чувствуют необходимость вмешаться в критическую ситуацию тем или иным путем. Однако такое вмешательство может нанести существенный вред процессу естественного затухання паники. Представители власти далеко не всегда являются профессионалами своего дела. (В представлении Чикагской школы участники рынка всегда более умны, чем власти, в значительной степени потому, что власти мотивированы краткосрочными политическими целями.) Вместе с тем, в кризисные периоды усилия и властей, и руководителей бизнеса одинаково направлены на то, чтобы остановить вал падения цен, корпоративных и банковских банкротств. Уроки истории свидетельствуют в пользу того, что наличие и деятельность «кредитора в последней инстанции» — Центрального банка — является более желательной и менее дорогостоящей, чем надежда исключительно на саморегулирующиеся рыночные механизмы.История содержит много примеров того, как власти, первоначально полные решимости не вмешиваться в ситуацию, в конечном счете, с неохотой, но брались за «разруливание» проблем. Лорд Ливерпуль в декабре 1825 г. угрожал уйти в отставку с поста министра финансов, если правительство решит принять меры по спасению рынка, после того как шестью месяцами ранее он лично предостерег участников рынка от чрезмерной спекуляции [22]. Уильям Лиддердейл, бывший главой Государственного банка Англии в период кризиса, связанного с банком Baring, категорически отказался подписать письмо о расширении кредитных лимитов госбанка [23]. В обоих случаях вскоре были найдены другие методы для предотвращения паники. Вместе с тем, решительное нежелание властей вмешиваться в ситуацию во многих других случаях закончилось эскалацией паники. Здесь можно вспомнить роль Фредерика II в берлинском кризисе 1763 г. [24], отказ Государственного банка Англии учитывать векселя «W-банков» [25] и действия американского Казначейства в 1869 г. [26].