• Сущность и назначение форфетирования. Преимущества и недостатки форфейтинговых операций

Применение векселей во внешнеторговых взаимоотношениях привело к возникновению новых специфических форм кредито­вания. Одной из таких форм финансирования является форфети­рование, которое представляет собой покупку экспортных требо­ваний форфетером с исключением права регресса на экспортера (форфетиста).

Термин «форфетирование, форфейтинг» происходит от фран­цузского «a forfeit», что означает «отказ от прав», и обозначает передачу экспортером определенных прав в обмен на наличный платеж от форфетера на безоборотной основе. В банковской практике — это покупка форфетером на полный срок и на заранее оговоренных условиях среднесрочных дисконтных бумаг (вексе­лей, долговых обязательств, банковских гарантий, аккредитивов и т.п.).

Операции форфетирования используются в двух видах сделок:

1) в финансовых сделках в целях быстрой реализации долго­ срочных финансовых обязательств;

2) в экспортных сделках для содействия поступлению налич­ных денег экспортеру, предоставившему кредит иностранному покупателю.

Участники форфейтинга:

• экспортер (держатель дисконтных бумаг);

• форфетер (финансовое учреждение, принявшее решение учесть указанные дисконтные бумаги).

Принятые обязательства форфетер может:

• либо держать у себя в течение всего срока их действия (анало­гично инвестициям);

• либо продать другому форфетеру также «без права регресса».

банку плательщика при наступлении срока платежа. Схема прове­дения форфейтинговой операции приведена на рис. 8.7.

Экспортер еще на стадии переговоров с импортером по по­ставке товара на условиях отсрочки платежа ведет переговоры и с потенциальным форфетером. Форфетер выступает с предложени­ем определенных условий экспортеру. Экспортер рассчитывает цену поставки товара и процентную ставку за предоставленную отсрочку платежа с учетом условий, предложенных форфетером. Ставка учета при форфетировании больше процента за кредит, поэтому экс­портер эту разницу включает в цену товара. Импортер договарива­ется со своим банком об авале, после чего подписывается внеш­неторговый контракт между экспортером и импортером. Экспор­тер отгружает товар и отсылает документы через свой банк в банк импортера. Импортер выписывает вексель, затем авалирует его в банке и получает документы на товар. Экспортер учитывает век­сель у форфетера. При наступлении срока платежа форфетер пере­сылает вексель в банк-авалист для оплаты.

При коммерческом кредитовании внешнеторговой сделки у экспортера возникает целая система рисков, которые он берет на себя — это коммерческие, валютные, политические риски. Ком­мерческие риски связаны с неспособностью или нежеланием дол­жника или гаранта платить. Валютные риски связаны с возмож­ными потерями из-за неблагоприятного изменения курсов валют, а значит, изменения стоимости товаров. Кроме того, возможны изменения в валютном законодательстве страны плательщика, которые могут привести к запрету осуществления платежей в ва­люте контракта или к запрету переводов платежей в иностранной

Рис. 8.7. Схема проведения форфейтинговой операции:

1 — экспортер и импортер заключают сделку с указанием срока платежа; 2 — экспортер обращается с заявкой в форфет-компанию, которая определяет усло­вия операции; если экспортер заранее проконсультировался форфет-компанией, то он имеет возможность включить расходы по учету векселя в стоимость контракта; 3 — импортер выписывает коммерческий вексель и авалирует его в банке своей страны; 4 — векселя, индоссированные банком страны импортера, отсылаются экспортеру; 5 — экспортер индоссирует векселя и продает их форфет-компании на первичном рынке документов без права регресса; 5а — экс­портер получает инвалютную выручку; б — форфет-компания индоссирует век­селя и перепродает их на вторичном рынке, представленном специализирован­ными финансовыми учреждениями; 7— форфет-компания предъявляет импор­теру вексель к оплате; 7а — импортер через свой банк оплачивает предъявлен­ный вексель в установленный срок

валюте за границу.

Форфейтинг же позволяет экспортеру исключить риски, свя­занные с коммерческим кредитом, так как, заранее договорив­шись с форфетером о продаже ему обязательств импортера без регресса, он получает номинальную стоимость бумаги за вычетом процентов (дисконт) авансом за весь срок кредита. Все риски в результате переходят на форфетера. До заключения форфейтин­говой сделки форфетер определяет способность страны импорте­ра выполнять свои валютные обязательства, поскольку как поку­патель в форфейтинговых операциях он на основании оговорки «без регресса» в передаточной надписи принимает на себя весь риск неплатежа за поставку.

Основные условия форфейтинговой сделки заключаются в сле­дующем:

• вид форфетируемых обязательств (объекты форфетирования);

• тип банковской гарантии;

• валюта платежа;

• размер дисконта;

• механизм погашения.

Объекты форфетирования. Под дисконтными бумагами, явля­ющимися объектами форфейтинга, понимаются простые или пе­реводные векселя, поскольку их применение наиболее широко распространено в международной торговле, и это намного упро­щает исполнение сделок. Сделки с другими ценными бумагами менее распространены, поскольку кредитор должен быть компе­тентен в правовых аспектах регулирования операций по ним.

Тип гарантии. Долговые инструменты выписываются экспорте­ром (продавцом), принимаются импортером (покупателем) и авалируются либо безусловно гарантируются банком импортера. Между гарантией и авалем существуют некоторые различия. При выдаче гарантии обязательство оформляется отдельным документом, в котором излагаются все обстоятельства и сроки, когда она мо­жет быть выполнена, но гарантия не должна зависеть от надлежа­щего исполнения самого контракта на внешнеторговую сделку. Аваль в международной практике можно рассматривать как безот­зывное и безусловное обязательство авалиста произвести платеж в оговоренный срок, как если бы он сам был должником.

Валюта платежа. Для покрытия валютных рисков большинство форфет-компаний ведут расчеты только в определенных видах сво­бодно конвертируемых валют, которые исходя из спроса на эту валюту можно беспрепятственно и быстро рефинансировать.

Размер дисконта. Затраты экспортера зависят от ставки дискон­та, которая, в свою очередь, включает в себя учетную ставку и премию за риск форфетера.

Механизм погашения. Кредит оформляется такими долговыми обязательствами, которые должны будут погашаться регулярны­ми платежами в течение всего срока сделки.

Форфетирование, являясь одной из форм кредитования внеш­неторговых операций, отличается следующими преимуществами:

• превращение операции с отсрочкой платежа в операцию за наличный расчет;

• улучшение состояния ликвидности и упрощение баланса за счет снижения размера дебиторской задолженности;

• освобождение от действий по управлению дебиторской за­долженностью;

• возможность точно рассчитать цены поставки, поскольку вклю­ченные в них затраты на финансирование связаны со ставкой дис­конта, а она неизменна в течение всего периода сделки;

• небольшие сроки согласования и исполнения сделки, так как покупка векселей оформляется стандартным договором;

• минимизация возможных рисков;

• отсутствие влияния на лимиты по кредитам для экспортера. Недостатком форфетирования является его более высокая по

сравнению с кредитованием стоимость.

Международный форфейтинговый рынок является единствен­ным эффективным источником внешнего финансирования кре­дита покупателям для экспортеров. Возможностями данного рын­ка пользуются экспортеры во всем мире. Он развивается по раз­ным направлениям.

Во-первых, в последние годы банки-форфетеры все чаще объединяются в синдикаты. Участники синдиката договарива­ются, какие обязательства и в каком объеме каждый из них приобретает.

Во-вторых, нестабильность на мировых рынках приводит к применению плавающих процентных ставок при расчете дискон­та. Это достигается двумя путями: либо учет производится сначала по фиксированной ставке, а в конце срока проводится корректи­ровка в зависимости колебаний рыночных процентных ставок, либо используются краткосрочные долговые обязательства, и для каждого выпуска рассчитывается своя ставка дисконта.

Контрольные вопросы

1. Какова сущность и назначение форфетирования?

2. В каких видах сделок используются операции форфетирования?

3. Кто является участниками форфейтинговой операции?

4. В чем заключаются основные условия форфейтинговой сделки?

5. Какие преимущества имеет форфейтинг?

6. Как развивается форфейтинговый бизнес?

7. Каковы недостатки форфейтинга?