Выводы
Фьючерсный контракт — это обязательство поставить либо принять и оплатить некоторый базисный актив в будущем.
Характерными признаками являются базисный актив контракта и дата его поставки.Опцион предоставляет владельцу право купить или продать товар или финансовые инструменты (ценные бумаги) по установленной цене в течение определенного времени в обмен на уплату некоторой суммы (премии). Опцион — это разновидность срочной сделки, не требующей обязательного исполнения.
Операторами рынка срочных контрактов являются хеджеры и спекулянты. Основной целью их деятельности на бирже срочных финансовых инструментов является минимизация финансовых рисков, а не получение прибыли. Биржа, таким образом, выступает тем рыночным институтом, который позволяет переносить риски с субъектов хозяйственной деятельности на тех, кто готов рисковать, надеясь получить при этом значительную прибыль.
Для выполнения этой задачи биржа должна обеспечивать определенные правила и порядок осуществления сделок со срочными финансовыми инструментами. В ходе торгов биржа выступает перед каждым участником сделки в качестве контрагента и несет солидарную ответ-ственность с каждой стороной сделки.
Участники фьючерсной торговли несут значительные системные риски. Хеджеры фьючерсного рынка могут следовать пассивной или активной стратегии страхования сделок. Спекулятивная стратегия оператора рынка фьючерсных контрактов предполагает максимизацию прибыли при приемлемой величине операционных рисков.
Широко используемым срочным производным финансовым инструментом является опционный контракт. Опционы подразделяются: по форме реализации, времени исполнения, условиям исполнения, характеру базисного актива, качественным и количественным параметрам, внутренней и временной (срочной) стоимости.
Важным условием нормального функционирования рынка срочных контрактов является обеспечение реализации сделок.
Учитывая высокую рискованность операций с опционами, участником рынка опционов является организация, контролирующая выполнение участ-никами рынка обязательств друг перед другом, правомочность действий покупателей и продавцов опционов, соблюдение правил, выработанных на национальных рынках срочных контрактов.Риски от операций с опционами подразделяются на риски покупателей и риски продавцов. Основными рисками покупателей опционных контрактов являются риски от неблагоприятного изменения цены базисного актива, невозможности продажи опциона, условий исполнения опционов, изменения правил игры на опционных рынках.
Рисками продавцов опционных контрактов являются такие виды РИСКОВ, как риск предъявления опциона к исполнению, неблагоприятное изменение рыночной стоимости базисного актива, несвоевременное получение извещения, невозможность осуществить закрывающую сделку, риски нестабильного рынка, сложных опционных схем, ликвидности опционного рынка и базисного актива.
В обращении на фондовых рынках находятся и другие производные финансовые инструменты. К ним относятся варранты, райты, конвертируемые ценные бумаги, опционные и депозитарные свидетельства. Депозитарное свидетельство представляет собой финансовый инструмент, имеющий в качестве финансового обеспечения ценные бумаги, которые хранятся в кастодиане по месту их приобретения. Наиболее мощным рынком депозитарных свидетельств является рынок американских депозитарных свидетельств (ADR).
Существуют три уровня американских депозитарных свидетельств. Если предприятие ставит цель повышения ликвидности уже обращающихся акций, то достижению поставленной цели служит программа ADR первого уровня. Выпуск ADR второго уровня предпола-гает необходимость прохождения процедуры листинга на американских биржах. Если компания ставит цель привлечь новый капитал, новые средства, то для этого более пригодна либо программа ADR 144А (ее еще называют частным размещением), либо программа ADR третьего уровня. В обоих случаях выпуск депозитарных расписок может осуществляться под эмитируемые акции.
Специфической ценной бумагой, характерной только для российского фондового рынка, являются опционные свидетельства.
Опционные свидетельства — это обеспеченные залогом эмиссионные именные ценные бумаги, которые могут быть выписаны только на акции и облигации. Опционные свидетельства подлежат учету в системе ведения реестра; их выпуск подлежит государственной регистрации. Эмиссия опционных свидетельств может быть осуществлена только при наличии соответствующего обеспечения.В составе производных финансовых инструментов присутствуют:
варранты, представляющие собой вид сертификата, который предусматривает возможность приобретения пакета ценных бумаг по номиналу до их выпуска в обращение;
райты, или права, которые представляют не что иное, как опцион колл, выпущенный фирмой на свои акции. Они дают акционерам преимущественные права в приобретении обыкновенных акций новой эмиссии до их публичного размещения;
отзывные облигации, которые дают компаниям, осуществившим эмиссию этих ценных бумаг, возможность выкупить облигации до даты погашения по цене, превышающей номинал;
конвертируемые ценные бумаги, которые при определенных условиях могут быть обменены на другие ценные бумаги данной компании.