Обменные курсы и платежный баланс

Мировое хозяйство и международные экономические отношения не могут существовать без валютного рынка. Импортеры должны иметь национальную валюту той страны, товары или услуги которой они хотят купить.

Валюта является товаром, пусть и обладающим особыми свойствами. Поэтому валютный рынок также подчиняется законам конкуренции, как и рынок любого другого товара. Рыночная цена на нем будет устанавливаться в результате взаимодействия спроса и предложения. Хотя параметры названных функций будут иными, отличными от параметров спроса и предложения на товарных рынках.

Валютный рынок - особый вид рынка, на котором осуществляется обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу.

Номинальный валютный (обменный) курс - относительная цена валюты одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.

Обычно, когда используется термин «валютный курс», имеется в виду именно номинальный курс. Курс национальной денежной единицы может определяться в виде прямой или обратной котировки.

Прямая котировка национальной валюты - определение валютного курса национальной валюты в денежных единицах другой страны.

Обратная котировка иностранной валюты - определение валютного курса иностранной валюты в денежных единицах страны; позволяет сравнивать курс национальной валюты с иностранными валютами на любом валютном рынке.

На обмен наличных денег приходится незначительная часть валютного рынка. Основные котировки валютных курсов осуществляются на межбанковском валютном рынке. В ходе валютных торгов участники предают друг другу права распоряжения валютными депозитами, хранящимися в различных банках.

Мировой валютный рынок функционирует круглосуточно с понедельника до пятницы. Связь с национальными валютными рынками осуществляется через компьютерные сети с помощью специальных программ. Участниками валютного рынка являются Центральный Банк, коммерческие банки, валютные биржи, предприятия и брокерские конторы. Коммерческие банки - самые многочисленные и крупные участники валютных торгов. Они таким образом выполняют заказы своих клиентов и, кроме того, диверсифицируют свои портфели за счет активов в иностранной валюте. Как правило, основной объем сделок, оказывающий решающее влияние на котировки валют, составляют экспортные и импортные сделки с участием национальных предприятий и резидентов.

Каждая страна стремится обеспечить стабильное денежное обращение внутри своих границ. Но, так как в условиях открытой экономики, равновесие на денежном рынке может быть нарушено вследствие внешних валютных интервенций или ошибочной денежной политики других стран, Центральный Банк каждой страны внимательно следит за ситуацией на валютных рынках (своих и за рубежом) и проводит свою собственную политику валютного курса. Основная задача рыночного обменного курса - защитить денежное обращение страны от последствий ошибок в денежной политике других стран.

Таким образом, вместе с таможенными ограничениями, политикой формирования приобретенных преимуществ, политика валютного курса создает своеобразный «защитный пояс» национальной экономики (рис. 10.1: в печатной версии).

Сделать точный прогноз колебаний валютного курса практически невозможно (да и не всегда это необходимо), поэтому ЦБ обычно объявляет политику валютного коридора тогда, когда есть необходимость поддерживать более или менее жесткий валютный курс.

Валютный коридор - вариант системы фиксированного валютного курса, при котором изменения курса национальной валюты происходит в пределах заранее объявленных границ (хотя сами изменения непредсказуемы).

Если валютный коридор построен так, что цена национальной валюты постепенно понижается, говорят, что происходит ее девальвация.

Для проведения политики валютного коридора Центральному банку необходим достаточный резерв собственной и/или иностранной валюты. Если спекулянтам станет известно о недостатке валютных резервов ЦБ, может быт предпринята спекулятивная атака на национальную валюту. В случае нарушения равновесия на валютном рынке, например, в сторону повышения курса рубля, спекулянты могут начать скупать рубли, еще более подогревая ажиотаж на рынке, а затем, когда ситуация начнет восстанавливаться, запас рублей будет продан, но уже по нормальным равновесным ценам.

Если запасы Центрального Банка какой-либо страны невелики, то для сохранения стабильности на денежном и валютном рынках может быть установлена «привязка» курса национальной валюты к курсу валюты страны с достаточно мощной экономикой. Привязка к сильной валюте, помимо прочего, обеспечивает доступ национальным производителям и потребителям к информации о мировых ценах, снижает возможность для спекулятивных атак. Кроме того, это подталкивает внутренние цены (и заработную плату в том числе) к сближению с мировыми. Такой подход позволяет в некоторых случаях достичь стабильности быстрее, чем при проведении политики плавающих (гибких) курсов. Однако нельзя забывать и о том, что неверный выбор обменного курса по отношению к валюте-якорю может сказаться на темпах эмиссии. А в стране с высокой инфляцией это может привести к сокращению производства и росту безработицы. Масштаб экономики также имеет значение.

Удачные опыты привязки национальной валюты к доллару демонстрируют малые страны, экономика которых зависит от конъюнктуры международной торговли (Гонконг, Сингапур). Но, например, для России внешняя торговля не имеет критического значения. А привязка курса рубля к доллару или евро, может привести к валютному контролю со стороны соответствующих стран и торговым интервенциям, которых желательно было бы избежать. Для международных сравнений реальных величин денежных показателей, помимо значений валютного курса, используется также показатель паритета покупательной способности.

Паритет покупательной способности (1111C) национальных валют - это (а) закон, утверждающий, что,

если товары разных стран пользуются спросом на мировом рынке, если цены этих товаров будут выражены в одной и той же валюте, то в долгосрочном периоде эти цены будут равны.

Следствие: в долгосрочном периоде реальный валютный курс остается неизменным.

Кроме того, ППС - это (б) индекс соотношения цен разных валют по определенному набору благ. Например, ППС рубля к доллару показывает, сколько рублей потребуется для того, чтобы можно было купить такой же набор товаров, что и на один доллар. Величина это достаточно условная, потому, что количество товаров в наборе не может быть бесконечным, а ППС по различным наборам чаще всего различны.

Национальный доход, уровень инфляции, занятость и другие

макроэкономические показатели отдельной страны в результате международной взаимозависимости находятся под влиянием изменений на мировых продуктовых и финансовых рынках. Основой для экономического анализа открытой экономики, зависящей от внешнего мира, является платежный баланс.

Платежный баланс - систематизированная запись итогов всех экономических сделок между резидентами данной страны и внешним миром в течении года.

Платежный баланс построен по принципу двойного счета. Следовательно, каждая экономическая сделка должна быть отражена в нем дважды - по дебету и кредиту счета баланса. Счета платежного баланса изменяются в результате движения потоков материальных ценностей и финансовых потоков от резидентов к внешнему миру и в обратную сторону. По кредиту счетов отражается отток ценностей и приток валюты, по дебету - расход валюты и приобретение ценностей.

Согласно стандартной классификации МВФ (Международного Валютного Фонда), платежный баланс страны включает в себя два основных счета: счет текущих операций и счет операций с капиталом и финансовыми инструментами. Структура счетов представлена в табл. 10.1.

Таблица 10.1

Структура счетов платежного баланса

Торговый баланс образуется как разница между товарным экспортом и импортом. Товарный экспорт учитывается в кредите счета текущих операций, так как он создает запасы иностранной валюты в коммерческих банках страны. Товарный импорт сокращает запасы валюты в стране и поэтому учитывается в графе дебет.

Дефицит торгового баланса означает превышение импорта над экспортом. Отсутствие дефицита или положительное сальдо торгового баланса обычно считается хорошим показателем. Но в этом вопросе есть и исключения. Так у стран, экспортирующих сырьевые ресурсы, баланс чаще всего оказывается положительным, но это не является свидетельством экономических успехов, а, скорее, наоборот - служит подтверждением одностороннего развития экономики. Страна становится сырьевым придатком успешных экономик.

Роль платежного баланса заключается в том, что он служит индикатором для оценки эффективности применяемых мер экономической политики. Политика, проводимая с целью стимулирования сбережений, должна выражаться в последующем увеличении положительного сальдо счета текущих операций и дефицита счета движения капитала. Политика, направленная на стимулирование инвестиций должна приводить к увеличению положительного сальдо счета движения капитала и росту дефицита счета текущих операций.

Контрольные вопросы:

1. Каким образом используется сравнительное преимущество страны в мировой торговле? Какими могут быть сравнительные преимущества?

2. Насколько необходим протекционизм в современных международных торговых отношениях?

3. Каковы основные составляющие комплекса конкурентных преимуществ отдельной страны на мировом рынке?

4. Назовите основные противоречия, с которыми сталкиваются страны, участвующие в международном разделении труда.

5. Почему прямые инвестиции оказываются полезнее для страны, чем портфельные?

6. Назовите основные мировые центры экономической интеграции.

7. Почему свободная конвертируемость валюты ограничивает возможности правительства «обдирать своих граждан»?

8. Какова основная задача рыночного обменного курса?

9. Из чего состоит «защитный пояс» национальной экономики?

10. В чем состоит назначение платежного и торгового балансов?

Вопросы и задания для повторения:

1. Определите, являются ли верными данные утверждения:

1.1. Первым ученым, указавшим на выгодности международной торговли, был Аристотель.

1.2.Страна может получать выгоду от международной торговли и не обладая естественным преимуществом.

1.3.Теория относительного изобилия одного из факторов производства основана на концепции сравнительных преимуществ.

1.4. За последние несколько десятков лет среднегодовые темпы роста мирового объема производства примерно в три раза превышали темпы роста международной торговли услугами.

1.5. Фритредерство призвано защищать национальных производителей от иностранных потребителей.

1.6. Протекционизмом называют государственную политику защиты национальных производителей в том числе и от более дешевых импортных товаров.

1.7. Всемирная Торговая Организация создана для того, чтобы, в числе прочих задач, международные торговые барьеры были снижены, а квоты - вообще отменены.

1.8. Подчинение требованиям BTO для многих стран осложнено тем, что эти требования часто противоречат национальному законодательству.

1.9. Мировой рынок - такой же, как и любой другой, только больше.

2. Задания:

2.1. Ситуация описана в повести М.Твена «Том Сойер за границей». После песчаной бури корзина воздушного шара, в котором летели над пустыней Сахара T.Сойер, Г.Финн и Джим, оказалась полной песка. B голове Тома созрел план: «Понимаете, как только люди узнают, что это настоящий песок из настоящей пустыни Сахары, им сразу захочется купить себе немножко, насыпать в склянку, наклеить ярлык и поставить куда-нибудь, как редкость. А нам только и дела, что рассыпать его по склянкам да летать по всем Соединённым Штатам и продавать их по десять центов за штуку. Ведь у нас тут на этом шаре, песку не меньше, чем на десять тысяч долларов. ... И мы можем всё время возвращаться обратно и набирать песку, а после снова возвращаться и снова набирать, и так ездить взад и вперёд до тех пор, пока не вывезем и не распродадим всю эту пустыню; и никто нам не помешает, потому что мы выхлопочем себе патент... Джим страшно разволновался, но, услыхав про склянки, немножко успокоился, покачал головой и сказал: - Масса Том, нам не купить столько склянок. Даже королю - и то столько не купить. Давайте лучше не будем забирать всю эту пустыню, масса Том, - ведь эти склянки нас вконец разорят, уж это точно».

Объясните, почему, в конце концов, путешественники решили отказаться от замечательного плана.

2.2. Сделайте анализ информационных сообщений по схеме «Факты-Понятия-Прогнозы»:

Текст 1: Стальной барьер: Российско-американское стальное перемирие закончилось

В 2001 г. четыре крупнейшие американские сталелитейные компании -- United States Steel, Bethlehem Steel, LTV Steel и National Steel -- официально потребовали от министерства торговли США ввести запретительные импортные пошлины в размере 150% на сталь ввозимую в Америку из двадцати стран, включая Россию. Основанием для такого демарша стали проблемы американской металлургии, вызванные мировым кризисом перепроизводства стали.

«На самом деле американские компании инициируют не антидемпинговые расследования, а запретительные пошлины, - отмечает заместитель генерального директора Объединенной металлургической компании Александр Каменских -- Именно так следует понимать эти действия. В США всегда откровенно защищают своего производителя и активно вводят протекционистские меры. При этом защита не направлена против какой-либо определенной страны, просто такова государственная политика. Поэтому американский рынок стали и сталепроката - самый дорогой в мире».

Для отечественных металлургов требование американцев означает возобновление «стальной войны» которая приостановилась после того, как в июле 1999 года российские экспортеры подписали так называемое Всеобъемлющее соглашение по стали, добровольно ограничив экспорт в США холоднокатаной стали квотой в 310 тыс. тонн в год. Теперь россияне могут лишиться и этой в общем-то небольшой квоты, что грозит им существенными убытками.

Текст 2: В марте 2003 г. администрация США повысила тариф на импорт стали, поддавшись давлению примерно 5 млн долл., потраченных на лоббирование профсоюзом сталелитейщиков (United Steelworkers of America, USWA). Предварительные расчеты Коалиции по торговым действиям промышленных потребителей (Consuming Industries Trade Action Coalition. CITAC) показали, что подъем тарифов на 20.7% спасет 8902 рабочих места в сталелитейной промышленности, но погубит 74 500 рабочих мест в сталепотребляющих отраслях, в том числе в транспортном машиностроении. Всего же в 2002 г. от повышения тарифов в сталепотребляющих отраслях было потеряно 200 тыс. рабочих мест, в том числе в транспортном машиностроении. Это больше, нежели число всех работников стальной промышленности, которую хотели сохранить протекционистскими мерами (187 000 занятых на декабрь 2002 г.). Общий ущерб только от потерянных зарплат составил 4 млрд долл., считая что все 200 000 человек через месяц нашли себе новую работу.

2.3. Используйте следующий материал для обсуждения:

Жан-Батист Сэй, 1826, Трактат по политической экономии:

«Если бы прядильщики хлопка, которые в 1789 г. разбили прядильные машины, введенные было в Нормандии, продолжали действовать в том же направлении, то нам пришлось бы совсем отказаться от хлопчатобумажного производства; все хлопчатобумажные товары привозили бы к нам из-за границы или они были бы заменены другими. Тогда нормандские прядильщики, которые все-таки кончили тем, что поступили большей частью на крупные мануфактуры, еще сильнее пострадали бы от недостатка работы.

В момент введения книгопечатания множество переписчиков остались без работы, ибо можно с уверенностью сказать, что один наборщик типографии заменил собой 200 переписчиков. Следовательно, можно утверждать, что 199 рабочих из 200 остались без работы. И что же? Легкость, с которой печатные книги читаются в сравнении с рукописями, дешевизна, до которой дошли печатные книги, несравненно большее число сочинений, которые стали издавать писатели вследствие толчка, данного этим изобретением, - все эти причины повели к тому, что по прошествии очень короткого времени рабочих- типографщиков оказалось гораздо более, чем было прежде переписчиков. И если бы теперь можно было точно высчитать число не только рабочих в типографиях, но и всех лиц, которым они дают работу: граверов, резчиков, литєйщиков, возчиков, бумажных фабрикантов, корректоров, переплетчиков, книгопродавцев, - то оказалось бы, может быть, что число лиц, занятых теперь изготовлением книг, в 100 раз больше того числа, которое было занято до изобретения книгопечатания.

Когда Наполеон требовал, чтобы придворные его являлись ко двору в расшитых кафтанах, то причинял этим лицам урон, который по меньшей мере равнялся заработку, который получали их вышивальщики. Он делал еще хуже, когда разрешал особыми распоряжениями тайную торговлю с Англией, требовал, чтобы вывозилась французскими товарами такая же ценность, какую предполагалось ввезти. Купцы, пользовавшиеся этими разрешениями, грузили на свои суда товары, которые за невозможностью продать по ту сторону пролива сваливали в море тотчас же по выходе из порта. Правительство, ничего не разумевшее в политической экономии, громко одобряло такой маневр, призывало, что он очень выгоден для наших мануфактур. Но каково же было его действительное влияние? Купец, принужденный потерять ценность французских товаров, которые он вывозил, продавал потом сахар и кофе, вывезенные из Англии, а французский потребитель оплачивал ему за них сполна и всю цену товаров, которыми он не пользовался. Это все равно как если бы ради поощрения фабрик купили за счет плательщиков мануфактурные товары и побросали их в море. [Англичанам важно было только сбывать во Францию по хорошей цене свои колониальные товары. Следовало, несмотря на войну, не мешать этому. Тогда французы, вместо того чтобы тратить 50 млн. на сахар, тратили бы на него только 25 млн., а другие 25 млн. оставались бы у них ежегодно для покупки своих продуктов, которые бросали в море. Производство от этого не уменьшилось бы, но тогда не было бы по крайней мере ни для кого никакой потери.]

По сведениям, собранным комиссией при палате общин в Англии в 1815 г., высокая цена съестных припасов не только не повысила заработную плату, но даже понизила ее. Я сам наблюдал такое явление во время голода во Франции в 1811 и 1817 гг. Трудность жить заставила многих работать, а других приняться за более тяжелый труд; отсюда избыток товара, называемого трудом. Но в то же время рабочий класс должен был много страдать в эту пору, а следовательно, и сократиться в числе.

Заработная плата фабричных рабочих часто бывает выше, чем сєльских, зато не подвергается превратностям весьма печального свойства. Какая-нибудь война, какой-нибудь новый таможенный закон внезапно сокращают спрос на рабочие руки, и вот рабочие, занимавшиеся своим дєлом, впадают в большую нужду. Часто простая перемена моды имеет гибельное влияние на целые классы рабочих: одна замена шнурков пряжками на обуви разорила такие города, как Шеффилд и Бирмингем.

Что доказывается рассуждением, то подтверждается и опытом. Нищета идет всегда вслед за

роскошью.

Г оспожа де Мєнтєнон рассказывает в одном из своих писем к кардиналу Ноалью, что когда

ей пришлось однажды упрашивать короля усилить раздачу милостыни бедным, то Людовик

XIV ответил ей так: король подает милостыню тогда, когда тратит много.»