3.Управление государственным долгом.

понимают формирование одного из направлений финансовой политики государства,

связанной с его деятельностью как заемщика, кредитора и гаранта.

процессе управления ГК:

• минимизация стоимости долга заемщика;

• недопущение переполнения рынка заемными обязательствами государства и резкого

колебания их курса;

• эффективное использование мобилизованных средств и контроль за их использованием;

• обеспечение своевременного возврата кредитов;

• максимальное решение задач, определенных финансовой политикой государства.

Ежегодно ФЗ «О государственном бюджете на ….» устанавливается предельный

размер дефицита, покрываемый за счет государственных заимствований. Так, на 1999 г. он

был установлен в размере 101370.5 млн. руб., или 2.54% объема ВВП.

РФ не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и

муниципальных образований, если они изначально не были гарантированны

правительством РФ. Аналогично и субъекты РФ и муниципии не ответственны по

обязательствам федерального правительства.

Если же про погашение государственного долга страна сталкивается с нехваткой

денежных средств, мобилизованных для погашения в результате финансового кризиса, то

возникает потребность в реструктуризации задолженности.

Может принимать формы:

• реструктуризации, когда погашение основного долга и процентов по нему

осуществляется путем новых заимствований в требуемых для текущего погашения

объемов. При этом возможно частичное списание как сокращение суммы долга;

• новации, когда обязательства по прежнему долгу прекращаются в форме их замены

другими обязательствами между этими же лицами, но предусматривающими другой

объект погашения (исполнения). Эта форма активно использовалась в процессе

преодоления финансового кризиса.

определялась путем дисконтирования номинальной стоимости ГКО и ОФЗ с постоянным

и переменным купонным доходом со сроками погашения до 31.12.1999 г. и выпущенных

в обращение до 17.08.1998 г. исходя из доходности 50% годовых в период с 19.08.1998 г.

до даты погашения, ранее объявленной в условиях выпуска. Если купонный доход не

объявлялся, то он принимается равным 50% годовых.

Владельцы ГКО и ОФЗ со сроками погашения до 31.12.1999 г. и выпущенными до

17.08.1998 г. получат:

1. ОФЗ с фиксированным купонным доходом по номиналу – 70% от суммы новых

обязательств;

2. ОФЗ с постоянным купонным доходом по номиналу, равному 20% суммы новых

обязательств;

3. Денежные средства в сумме 10% суммы новых обязательств.

Для осуществления подобной новации были выпущены:

• ОФЗ с фиксированным купонным доходом (ОФЗ/ФД) со сроками погашения 4 и 5 лет.

Выпущены 12 равными траншами с начислением дохода начиная с 19.08.1998 г.

Купонный доход определен в 30% в первый год после 19.08.1998 г.; 25% - во второй; 20%

- в третий; 15% - в четвертый; и 10% - в пятый год погашения. Выплата, начиная со

второго купона, производится каждые три месяца.

По ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ/ПД) со сроком погашения три года

установлен нулевой купонный доход. Они могут использоваться по погашению

просроченной задолженности и налогом в федеральный бюджет, включая штрафы, пени,

образовавшиеся по состоянию на 1.07.1998 г., а также в целях оплаты участия в уставном

капитале кредитных организаций.