Чековый инвестиционный фонд

Чековый инвестиционный фонд (ЧИФ) — специализированный фонд, соз­даваемый в России периода ваучерной приватизации начала 1990-х с целью оказания помощи населению в инвестировании приватизационных чеков (ваучеров) и обеспечения профессионального управления активами данного фонда.

В соответствии с Указом Президента РФ №1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципаль­ных предприятии» от 7 октября 1992 года, а также рядом других нормативных

актов чековые инвестиционные фонды создавались с целью обеспечения инве­стирования приватизационных чеков (ваучеров), полученных населением в процессе ваучерной приватизации, и профессионального управления активами фонда.

По замыслу идеологов приватизации в России чековые инвестиционные фонды должны были сыграть роль новых институциональных инвесторов на вновь создаваемом российском рынке ценных бумаг, которые способны были бы в качестве крупных акционеров контролировать деятельность администра­ции предприятий в интересах вкладчиков.

Чековые инвестиционные фонды создавались как акционерные инвестици­онные фонды закрытого типа, не имеющие обязательства выкупать свои акции у акционеров. Лицензирование ЧИФ и регистрация выпусков акций ЧИФ осу­ществлялись Госкомимуществом РФ. В качестве оплаты собственных акций ЧИФ принимали ваучеры, идеи, средства. Полученные средства инвестирова­лись управляющей компанией ЧИФ в акции приватизируемых предприятий с целью получения дохода.

После выхода Указа Президента количество ЧИФ в России стабильно рос­ло и в середине 1994 года достигло максимума — 662 фонда. В дальнейшем на­чался процесс реорганизации фондов путем слияния или поглощения, отзывов лицензий, преобразования в иные организационные структуры (акционерные общества, акционерные инвестиционные фонды, инвестиционные компании). В результате этих процессов количество чековых инвестиционных фондов сокра­тилось до 350 к началу 1998 года.

В 1998 год вышел Указ Президента РФ от 23.02.1998 № 193, в соответст­вии с которым чековые инвестиционные фонды были переданы под юрисдик­цию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ России). ФКЦБ России с целью решения проблемы двойного налогообложения доходов приня­ла решение о том, что чековые инвестиционные фонды могут преобразовывать­ся в паевые инвестиционные фонды. Однако большинство чековых инвестици­онных фондов к тому времени были закрыты или преобразованы в другие орга­низации, зачастую с целью увода активов в оффшорные зоны. К настоящему времени большинство чековых инвестиционных фондов признаны банкротами и ликвидированы. Причины банкротства чековых инвестиционных фондов раз­личны:

• двойное налогообложение их доходов. Поскольку ЧИФ по организаци­онно-правовой форме являлись акционерным обществом, они были обя­заны платить налог на полученную прибыль на общих основаниях. За­тем уже из полученной в качестве дивидендов распределенной чистой прибыли фонда акционеры фонда также должны были заплатить налог. В результате общие налоговые выплаты достигали 47-50 % от получен­ной первоначально прибыли, что снижало доходность вложений в ЧИФ. Действовавшая в отношении чековых инвестиционных фондов система налогообложения нарушала ключевой принцип коллективного инвести­рования: инвестор, вкладывающий свои деньги в ценные бумаги через ЧИФ, и инвестор, осуществляющий вклады самостоятельно, должны на­ходиться в равном положении относительно условий налогообложения (принцип налоговой прозрачности);

• увод активов в оффшорные зоны;

• отсутствие контроля за деятельность чековых инвестиционных фондов со стороны государства в лице Госкомимущества РФ и других органов.

• отсутствие контроля со стороны инвесторов за деятельностью ЧИФ. На первоначальном этапе создания фонда выбирался совет директоров, за­частую из самих организаторов ЧИФ, который управлял фондом до сле­дующего такого собрания, на котором согласно законодательству должно было присутствовать не менее половины всех акционеров. Собрать такое количество людей в одном месте было физически невозможно даже для сравнительно небольшого фонда с 10 000 акционерами, не говоря о фон­дах, где количество вкладчиков доходило до нескольких миллионов;

• одновременное появление на рынке коллективных инвестиций финансо­вых пирамид, таких как «МММ», «Русский дом Селенга», «Тибет» и другие. В отличие от чековых инвестиционных фондов они не сообщали вкладчикам, куда вкладываются их деньги, тем не менее гарантируя до­ходность не меньше 20%, 40% и даже 70% годовых (такие сверхдоходы выплачивались вкладчикам из средств, привлеченных от новых клиен­тов, а не из доходов, полученных от инвестирования).